Putable Bond - määritelmä, miten se toimii ja miten arvostetaan

Putkilaina (putkilaina tai takaisinvedettävä joukkolaina) on eräänlainen joukkolaina, joka antaa joukkovelkakirjalainan haltijalle (sijoittajalle) oikeuden, mutta ei velvoitetta, pakottaa liikkeeseenlaskijan lunastamaan joukkovelkakirjalaina ennen eräpäivää. Toisin sanoen se on joukkovelkakirjalaina, jolla on upotettu myyntioptio Put-optio Put-optio on optiosopimus, joka antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, myydä kohde-etuuden tietyn hinnan (joka tunnetaan myös nimellä alkohinta) ennen ennalta määritettyä viimeistä käyttöpäivää. Se on yksi kahdesta päävaihtoehdosta, toinen tyyppi on ostovaihtoehto. . Putitettavat joukkovelkakirjat ovat suoraan päinvastoin kuin vaadittavat joukkovelkakirjat.

Putitettava joukkovelkakirjalaina

Jos upotettua myyntioptiota käytetään, joukkovelkakirjan haltija saa joukkovelkakirjalainan pääarvon nimellisarvoon. Nimellisarvo Nimellisarvo on joukkovelkakirjalainan, osakkeen tai kuponin nimellisarvo tai nimellisarvo, kuten laina- tai osaketodistuksessa ilmoitetaan. Se on staattinen arvo, joka määritetään liikkeeseenlaskuhetkellä, ja toisin kuin markkina-arvo, se ei vaihtele säännöllisesti. . Joissakin tapauksissa joukkovelkakirjat voidaan periä poikkeuksellisten tapahtumien seurauksena. Upotettua myyntioptiota voidaan kuitenkin käyttää useammin ennalta määrätyn päivämäärän jälkeen.

Kuinka sijoitusoptiot ovat tärkeitä sijoittajille ja liikkeeseenlaskijoille?

Samoin kuin vaadittavat joukkovelkakirjat, laskettavien joukkovelkakirjojen perustelut liittyvät korkojen väliseen käänteiseen suhteeseen. Korko Korko viittaa määrään, jonka luotonantaja veloittaa luotonsaajalta kaikesta annetusta velasta, yleensä ilmaistuna prosentteina pääomasta. . ja joukkovelkakirjojen hinta. Koska joukkovelkakirjojen arvo laskee korkojen noustessa, ne tarjoavat sijoittajille suojan mahdollisilta koronkorotuksilta.

Samalla joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat vähentävät velkakustannuksiaan Velkakustannukset Lainan kustannukset ovat tuottoja, jotka yritys tuottaa velanhaltijoilleen ja velkojilleen. Velan kustannuksia käytetään WACC-laskelmissa arvostusanalyyseihin. tarjoamalla matalammat tuotot joukkovelkakirjoille. Sijoittajat hyväksyvät matalammat tuotot vastineeksi mahdollisuudesta irtautua sijoituksista epäsuotuisissa markkinaolosuhteissa.

Kuinka laskettavat joukkovelkakirjat toimivat?

Tarkastellaan seuraavaa esimerkkiä ymmärtääksemme näiden joukkovelkakirjojen toiminnan:

ABC Corp. laskee liikkeeseen joukkovelkakirjoja, joiden nimellisarvo on 100 dollaria ja kuponkikorko 4,75%. Nykyinen korko on 4%. Lainat erääntyvät 10 vuoden kuluttua.

Myyntioptio antaa sijoittajille oikeuden pakottaa ABC lunastamaan joukkovelkakirjat viiden ensimmäisen vuoden jälkeen.

Jos korot ovat nousseet merkittävästi joukkovelkakirjojen viiden ensimmäisen vuoden jälkeen, sijoittajilla ei ole kannustinta pitää joukkovelkakirjoja eräpäivään asti. Sen sijaan, että joukkovelkakirjoja pidettäisiin eräpäivään saakka, he voivat käyttää sulautettua myyntioptiota ja saada pääoman alkuperäisestä sijoituksestaan. Sitten he voivat käyttää tuotot sijoittamaan uusiin liikkeeseen laskettuihin joukkolainoihin, joiden kuponkikorko on korkeampi.

Jos korot pysyvät ennallaan tai laskevat, sijoittajilla ei ole kannustinta käyttää myyntioptiota. He pitävät joukkovelkakirjoja todennäköisesti eräpäivään saakka. Tällaisessa tilanteessa molemmat osapuolet saavat saman voiton kuin tavalliset vaniljalainat.

Huomaa, että laskettavien joukkovelkakirjojen kuponkikorko voi olla hieman matalampi kuin tavallisen vaniljan joukkovelkakirjojen. Tämän tarkoituksena on korvata liikkeeseenlaskijalle myyntioptiota käyttävien sijoittajien ylimääräinen riski.

Puttable Bond - Esimerkki

Kuinka löytää laskettavan joukkovelkakirjalainan arvo?

Laitettavien joukkovelkakirjojen arvostus eroaa tavallisen vaniljan joukkovelkakirjojen arvostamisesta upotetun myyntioption vuoksi. Koska optio antaa sijoittajille oikeuden pakottaa liikkeeseenlaskijat lunastamaan joukkovelkakirjat, myyntioptio vaikuttaa (laskettavan) joukkolainan hintaan.

(Putable) joukkovelkakirjalainan käypä markkinahinta löytyy seuraavalla kaavalla:

Putable Bond - kaava

Missä:

  • Hinta (tavallinen - vaniljajoukkolaina) - tavallisen vaniljan joukkovelkakirjalainan hinta, jolla on samanlaiset piirteet (laitettavan) joukkovelkakirjalainan kanssa.
  • Hinta (myyntioptio) - myyntioption hinta, jolla lunastetaan joukkovelkakirjalaina ennen maturiteettia.

Lisäresurssit

Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Oppimisesta ja urasi etenemisestä alla olevat lisäresurssit ovat hyödyllisiä:

  • Marginaalikauppa Marginaalikauppa Marginaali on varojen lainaaminen välittäjältä, jonka tarkoituksena on sijoittaa rahoitusarvopapereihin. Ostettu osake toimii lainan vakuudeksi. Rahan lainanoton ensisijainen syy on saada enemmän pääomaa sijoittamiseen
  • Vaihtoehdot: Puhelut ja myyntioptiot: Puhelut ja myyntioptiot ovat johdannaissopimuksen muoto, joka antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, ostaa tai myydä omaisuutta tiettyyn päivämäärään (viimeinen voimassaolopäivä) tiettyyn hintaan (lakko hinta). Vaihtoehtoja on kahden tyyppisiä: puhelut ja puhelut. Yhdysvaltain optioita voidaan käyttää milloin tahansa
  • Tuottoprosentti Tuottoprosentti (ROR) on sijoituksen voitto tai menetys tietyn ajanjakson ajan, joka on suhteutettu sijoituksen alkuperäisiin kustannuksiin prosentteina ilmaistuna. Tämä opas opettaa yleisimmät kaavat
  • Keinottelu Keinottelu on omaisuuserän tai rahoitusvälineen ostaminen toivoen, että omaisuuden tai rahoitusvälineen hinta nousee tulevaisuudessa.

Uusimmat viestit