Juoksevat valtiovarainministeriöt ovat tällä hetkellä eniten liikkeeseen laskettuja valtion joukkovelkakirjalainoja tai joukkovelkakirjoja. Tietyn maturiteetin valtion joukkovelkakirjalainan yleisimmin vaihdettava muoto, juokseva valtiovarainministeriö on huomattavasti likvidimpi kuin muut arvopaperit. Siksi heillä on taipumus käydä kauppaa korkealla. Teoriassa tämä tarkoittaa, että heillä on yleensä alhaisempi tuotto kuin heidän "alhaisemman vuokran" serkullaan: hallitut valtiovarainministerit. Näin ei välttämättä ole käytännössä, koska markkinat ovat yleensä erittäin tehokkaita, joten mahdolliset merkitykselliset väärinkäytökset juoksevien ja ulkoisten valtiovarainministeriöiden välillä pyrittäisiin neutraloimaan, kun markkinaosapuolet hyödyntävät tätä arbitraasia.
Kaupankäynti juoksevilla valtiovarainhallinnoilla
Elinkeinonharjoittajat käyttävät usein menestyksekkäästi juoksevien ja lopetettujen arvopapereiden välistä hintaeroa kaupankäyntistrategiana. He tekevät seuraavaa:
- Myy juoksevaa tietoturvaa lyhyeksi
- Käytä myyntituloja ensimmäisen off-the-run-numeron ostamiseen
- Pidä käynnissä olevaa suojausta useita kuukausia (yleensä noin kolme)
- Selvitä turvallisuus
- Toista prosessi
Koska valtiovarainministeriöt ovat Yhdysvaltain hallituksen velkasitoumuksia, niitä pidetään tyypillisesti vähäriskisinä muihin sijoitusvaihtoehtoihin verrattuna.
Juoksevat valtiovarainministerit vs. juoksevat valtiovarainministeriöt
Jälleen juoksevat kassat ovat ensimmäinen liikkeeseenlasku, jonka hallitus tarjoaa tietyn maturiteetin joukkolainasta. Saatuaan erääntymisjakson kyseinen valtiovarainministeriö siirtyy hallitsemattomaan kassaan.
Käynnissä olevien valtiovarainministeriöiden arvo / vaihdettavuus heikkenee, kun ne siirtyvät liikkeeseen seuraavasta. Kuten jokainen uusi valtiovarainerä 10 vuoden Yhdysvaltain valtiovarainministeriö, 10 vuoden Yhdysvaltain valtiovarainministeriö on Yhdysvaltain hallituksen valtiovarainministeriön liikkeeseen laskema velkasitoumus, jonka maturiteetti on 10 vuotta. Se maksaa korkoa haltijalle kuuden kuukauden välein kiinteällä korolla, joka määritetään alkuperäisen liikkeeseenlaskun yhteydessä. painetaan, jokainen vanhempien valtionkassojen numero liikkuu riviä alaspäin - ensimmäinen numero, toinen numero ja niin edelleen - kunnes numerot eivät ole enää elinkelpoisia.
Likviditeettiä harjoittavat kauppiaat keskittyvät juokseviin valtiovarainministeriöihin, koska tällaisilla arvopapereilla on yleensä suurempi kysyntä, joten ostajan löytäminen on helpompaa. Elinkeinonharjoittajat, jotka eivät välttämättä ole kiinnostuneita likviditeetistä tai nopeasta myynnistä, pyrkivät kohti kustannustehokkaampia off-the-run -kassoja, joilla on korkeammat tuotot.
Likviditeettipreemio
Kun elinkeinonharjoittajat myyvät juoksevia valtiovarainministeriöitä (tavallisesti ajatuksella ostaa ensimmäisen liikkeeseenlaskun ulkopuolinen valtiovarainministeriö), he yleensä voivat saada likviditeettipreemion. maksuvalmius. Likviditeetillä tarkoitetaan sitä, kuinka helposti sijoitus voidaan myydä käteisellä. T-laskuja ja osakkeita pidetään erittäin likvideinä, koska niitä voidaan yleensä myydä milloin tahansa vallitsevaan markkinahintaan. Toisaalta sijoittajat, kuten kiinteistö tai ostajan velkainstrumentit. Se johtuu siitä, että, kuten aiemmin mainittiin, juoksevia valtiovarainministeriöitä pidetään äärimmäisen likvideinä.
Likviditeettipreemia on tasausmäärä, jonka ostaja maksaa käynnissä olevan valtionkassan lisätystä likviditeetistä. Se on myös bonus myyjälle, joka todennäköisesti sijoittaa vähemmän likvideihin valtiovarainministeriöihin. Treasuryilla on yleensä pidempi maturiteetti; niitä on pidettävä pidempään. Haltija on siten alttiimpi markkinoiden vaihteluille ja rahaston arvojen muutoksille.
Ajon jälkeinen tuottokäyrä
On tärkeää ymmärtää tuoton ero juoksevien ja ulkopuolisten valtiovarainministeriöiden välillä. Eroa ymmärtämiseksi jälkikäyrän tuottokäyrä Tuottokäyrä Tuottokäyrä on graafinen esitys erääntyvän matalan lainakoroista. Se osoittaa tuoton, jonka sijoittaja odottaa ansaitsevansa, jos hän lainaa rahansa tiettynä ajanjaksona. Kaavio näyttää joukkovelkakirjan tuotto pystyakselilla ja erääntymisaika vaaka-akselin poikki. on selitettävä.
Run-off-tuottokäyrä perustuu kaikkien niiden valtiovarainministeriöiden hintoihin, tuottoihin ja erääntymispäiviin, jotka eivät ole osa juoksevaa liikkeeseenlaskua (viimeksi liikkeeseen laskettu valtionkassa).
Laitetaan se perspektiiviin esimerkillä:
Tammikuussa Yhdysvaltain valtiovarainministeriö laskee liikkeeseen viiden vuoden joukkovelkakirjoja, jotka ovat juoksevia valtiovarainministeriöitä. Toukokuussa valtiovarainministeriö laskee sitten seuraavan erän 5 vuoden joukkovelkakirjoja, ja tammikuussa julkaistusta erästä tulee hallinnan ulkopuolisia kassoja. Tuottokäyrä rakentuu sitten off-the-run -kassojen ympärille.
Tuottokäyrä on korkojen jäsentely - piirretään samanlaatuisten joukkovelkakirjojen tuotto niiden eräpäiviin nähden. Se puolestaan asettaa merkin joukkovelkakirjojen hinnoille. Ajon jälkeinen tuottokäyrä laskee jälkimarkkinoilla käydyn kaupankäynnin kohteena olevat valtiovarainministeriöt pienemmillä arvoilla ja suhteellisen korkeammilla tuotoilla.
Ajon jälkeiset tuottokäyrät ovat tyypillisesti tarkempia kuin käytettäessä käynnissä olevia valtion tuottoja. Se johtuu siitä, että juoksevat kassat - kysynnän vaihtelun vuoksi - käyvät läpi hintavääristymiä, jotka tekevät tuottokäyristä vähemmän luotettavia ja vääristävät hinnoittelua.
Viimeinen sana
Likviditeettiä etsivät elinkeinonharjoittajat etsivät juoksevia kassavaroja. Elinkeinonharjoittajat, jotka ovat halukkaita pelaamaan pitkää peliä, voivat suojata panoksensa myymällä juoksevia aarteita hallitsemattomille valtiovarainministeriöille, pitämällä niitä jonkin aikaa ja selvittämällä ne toistaakseen prosessin uudelleen.
Liittyvät lukemat
Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Alla olevista lisäresursseista on hyötyä urasi jatkamiseksi:
- Joukkovelkakirjojen hinnoittelu Joukkovelkakirjojen hinnoittelu Joukkovelkakirjojen hinnoittelu on tiede joukkovelkakirjan emissiohinnan laskemisesta kuponin, nimellisarvon, tuoton ja eräpäivän perusteella. Joukkovelkakirjojen hinnoittelu antaa sijoittajille mahdollisuuden
- Keskuspankki (Fed) Keskuspankki (Fed) Keskuspankki on Yhdysvaltojen keskuspankki ja maailman suurimman vapaan markkinatalouden takana oleva rahoitusviranomainen.
- Pitkät ja lyhyet positiot Pitkät ja lyhyet positiot Sijoittamisessa pitkät ja lyhyet positiot edustavat sijoittajien suunnattuja vetoja siitä, että arvopaperi joko nousee (kun pitkä) tai alas (kun lyhyt). Varojen kaupassa sijoittaja voi ottaa kahden tyyppisiä positioita: pitkiä ja lyhyitä. Sijoittaja voi joko ostaa omaisuuden (menee pitkään) tai myydä sen (menee lyhyeksi).
- Valtionlaskut (T-setelit) Valtionlaskut (T-setelit) Valtionlaskut (tai lyhytaikaiset T-setelit) ovat Yhdysvaltain valtiovarainministeriön liikkeeseen laskemia lyhytaikaisia rahoitusvälineitä, joiden maturiteetti vaihtelee muutamasta päivästä 52 viikkoon (yksi vuosi). Niitä pidetään turvallisimpien sijoitusten joukossa, koska niitä tukee Yhdysvaltojen hallituksen täysi usko ja luottamus.
