Ennakkotapausanalyysiä käytetään implisiittisen markkina-arvon määrittämiseen. Arvostusmenetelmät Kun yhtiötä arvostetaan jatkuvana yrityksenä, käytetään kolmea pääasiallista arvostusmenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, pääomatutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yrityskehityksessä, fuusioissa ja yritysostoissa, julkisen tai yksityisen yrityksen yritysostoissa ja rahoituksessa yrityskaupassa Sulautumisen seurausten analyysi Sulautumisen seurausten analyysissa arvioidaan taloudellisia vaikutuksia sulautumisella tai yrityskaupalla voi olla yritys. Nämä on harkittava huolellisesti ennen asiayhteyttä. Pohjimmiltaan ennakkotapahtuma-analyysissä tarkastellaan aiempia yritysjärjestelyjä. Yritysjärjestelyt Yritysostot Yritysjärjestelyt Tässä oppaassa perehdytään kaikkiin yritysjärjestelyjen vaiheisiin. Opi, miten fuusiot ja yritysostot toteutetaan. Tässä oppaassa hahmotellaan hankintaprosessi alusta loppuun, erityyppiset hankkijat (strategiset vs. taloudelliset ostot), synergioiden merkitys ja transaktiokustannukset nähdäkseen, kuinka paljon samanlaisen liiketoiminnan hankinta maksaa menneisyydessä. Aikaisemmista kaupoista arvostus kerrannaiset Arvonmäärityskertojen tyypit Taloudellisessa analyysissä käytetään monenlaisia arvostuskerroimia. Tämäntyyppiset kerrannaiset voidaan luokitella oman pääoman kerrannaisiksi ja yrityksen arvon kerrannaisiksi. Niitä käytetään kahdessa eri menetelmässä: vertailukelpoinen yritysanalyysi (comps) tai ennakkotapahtumat (precedents). Katso esimerkkejä siitä, kuinka laskeminen voidaan johtaa jakamalla tapahtuman arvo kohdeyrityksen taloudellisella arvolla. Arvostusyrityksiä sovelletaan arvostettavaan yritykseen, jotta saadaan teoreettinen arvo liiketoiminnalle.
Tämä on ote Finanssin maksuttomasta sijoituspankkikäsikirjasta Investment Banking Manual Finance -investointipankki on ilmainen, ja kuka tahansa voi ladata sen PDF-tiedostona. Lue kirjanpidosta, arvostamisesta, taloudellisesta mallinnuksesta, Excelistä ja kaikista taidoista, joita tarvitaan sijoituspankkianalyytikkona. Tämä käsikirja on 466 sivua yksityiskohtaisia ohjeita jokaisen uuden pankkivuokraamon on tiedettävä menestyäkseen analyytikkona.
Ennakkotapahtuma-analyysi - merkitykselliset tapahtumat
Ennakkotapausanalyysi tarkastelee viimeaikaisia yritysostoja merkityksellisellä sektorilla. Vertailukelpoiset yritykset seuraavat samanlaista liiketoimintaa ja toimivat mieluiten samoilla maantieteellisillä alueilla. Kohdeyrityksillä (sekä ennakkotapaus että aiottu kohde) pitäisi olla samanlainen:
- Liiketoiminta
- Maantieteellinen sijainti
- Koko
- Kasvuprofiilit
- Kannattavuusprofiilit
- Kirjanpitokäytännöt
- Julkinen vs. yksityinen
Analyysin pätevyyden kannalta on erityisen tärkeää, että molemmat yritykset noudattavat samoja tai hyvin samankaltaisia laskentaperiaatteita.
Edellisen tapahtuman tulisi:
- Näytä samanlaiset hankintasuhteet
- Ole samanlainen (käteinen vs. velka vs. oma pääoma)
- Ota mukaan samanlaisia tarjoajayrityksiä (kaupankäynti vs. pääomasijoitus)
- Nousevat vastaavissa osakemarkkinoiden olosuhteissa
- Näytä samanlaiset tapahtumaprofiilit (suositeltu tarjous vs. vihamielinen tarjous vs. riidattu)
Aikaisemman transaktioanalyysin mekaniikka
Yhteenveto ennakkotapahtumien analyysitiedoista
| Tiedot | Kuvaus |
|---|---|
| Päivämäärä | Ilmoitus ja / tai tapahtuman päättymispäivä |
| Tarjoaja | Hankkija, mukaan lukien emoyhtiö, jos tytäryhtiö |
| Kohde | Hankkija, mukaan lukien emoyritys, jos tytäryhtiö |
| Kohde - yrityksen kuvaus | Kuvaus kohteen liiketoiminnasta |
| Paikallinen valuutta | Valuutta, jolla kauppa tapahtui |
| Hankittu panos | Prosenttiosuus hankittavasta kohteesta (yleensä 100%) |
| Oman pääoman arvo | Tarjoajan maksama pääoman vastike |
| Kertynyt oman pääoman arvo | Oman pääoman arvo oikaistu, kun hankittu osuus on alle 100%, vastaamaan oman pääoman arvoa 100 prosentille tavoitteesta |
| Hankittu nettovelka | Tavallisesti kohteen nettovelka. Erityiset järjestelyt ovat kuitenkin mahdollisia, jolloin hankinta on velaton tai tarjoaja sitoutuu ottamaan vastaan vain osan kohteen velasta |
| Oletettu yrityksen arvo | Kertynyt oman pääoman arvo plus hankittu nettovelka |
Valuuttakurssit ennakkotapahtumien analysointia varten
Käytä samaa valuuttaa sekä osoittajana että nimittäjänä:
- Historiallinen vahinkovakuutus - käytä kauden keskimääräisiä valuuttakursseja
- Vahinkovakuutusennuste - käytä viimeisintä valuuttakurssia
- B / S - käytä vaihtokurssia B / S -päivänä
Laskennalliset maksut ennakkotapausanalyysissä
Yritystä hankkiessaan yritys voi lykätä (maksaa myöhemmin) osan tarjoamastaan vastikkeesta, koska:
- Kohdeyrityksen johdolla on merkittäviä osuuksia liiketoiminnassa varmistaen, että ne jatkavat työtä yrityksen hyväksi yrityskaupan jälkeen
- Vastike maksetaan riippuen hankitun yrityksen kokouksesta tai sen liiketoimintasuunnitelmiin sisältyvien ennusteiden ylittämisestä
- Verojen uudelleenjärjestelyyn liittyvät syyt
Varmista myöhäistä harkintaa varten, että sen luomisen ehdot otetaan huomioon. Sisällytä sekä arvot että kerrannaisalue.
Oman pääoman arvo verrattuna yrityksen arvoon ennakkotapausanalyysissä
Oman pääoman ja yrityksen arvot ovat aina 100 prosentille kohdeyrityksestä. Jos Tarjoaja ostaa 50% Targetista, oman pääoman ja yrityksen arvot lasketaan ostohinnasta. 50% yrityksen ostaminen 10 000 000 dollaria tarkoittaa, että yrityksen arvo on 20 000 000 dollaria. Jos tarjoaja ostaa alle 100%, maksettu summa edustaa osuutta oman pääoman arvosta. Yritysarvo lasketaan bruttomääräisesti lisäämällä oman pääoman arvo 100 prosenttiin ja lisäämällä nettovelka. Jos tarjoaja kuitenkin ostaa kaiken Targetin, se ottaa myös kaikki Targetin vastuut. "Maksettuun määrään" liittyvä nimi saattaa sisältää tai ei välttämättä velkaa. On tärkeää ymmärtää, mitä maksettu summa edustaa, jotta vältetään virheellisten tapahtumakertojen laskeminen.
Optio-oikeudet ja vaihtovelkakirjalainat
Kaikki kannattavat optiot ovat toteutettavissa hankinnan yhteydessä, ja ne on muunnettava omaa pääomaa ja yrityksen arvoa laskettaessa.
Esimerkkejä kerrannaisista
Yksityinen tapahtuma moninkertaistuu
Arvostuskerrokset voidaan johtaa jakamalla kaupan arvo kohdeyrityksen taloudellisella arvolla.
Julkiset liiketoimet moninkertaistuvat
Yksityisissä liiketapahtumissa arvostuskertoimet voidaan johtaa jakamalla tapahtuman arvo kohdeyrityksen taloustiedoilla (tai muilla mittareilla, kuten tilaajat, neliöjalat jne.).
Julkisen yrityskaupan osalta maksettu vakuutusmaksu viittaa siihen, että tarjoaja maksaa tyypillisesti markkina-arvon ylittävän vakuutusmaksun tavoitteen hallitsemiseksi. Tätä kutsutaan yritysostopalkkioon.
Esimerkki ennakkotapahtumien analyysistä
Kohteen arvostaminen
On olemassa useita tapoja valita sopiva tapahtumakertomus tapahtumatietokannasta:
- Tapahtumien keskiarvo / mediaani
- Keskimääräinen, poislukien
- Alue keskiarvon ympärillä
- Tunnista korkeimmat ja matalimmat todennäköiset hinnat.
Mikä menetelmä on paras, riippuu:
- Aikaisempien tapahtumien tietokantaan menevien tietojen laatu
- Yleisö
- Tilanne / ympäristö
Seuraava taulukko antaa esimerkin ennakkotapahtumien analyysistä:
Tarkistetaan ennakkotapahtuma-analyysi
- Tarkista aina työsi.
- Vertailukelpoiset kerrannaiset tulisi tarkistaa, ovatko ne kohtuullisia.
- Alaviitteitä tulisi käyttää kaikkiin oletuksiin tai muihin mielenkiintoisiin kohteisiin.
Arvostus jalkapallokenttä
Jalkapallokentät osoittavat yrityksen arvostuksen eri menetelmien mukaisesti, kuten seuraavat esimerkit osoittavat:
Valvontapalkkiot
Ostopalkkio on määrä, joka ylittää yrityksen noteeratun arvon, jonka hankkijaosapuoli maksaa. Se tunnetaan muuten "hallinnan palkkiona".
Kyvyllä hallita yritystä on arvo:
- Täysi hallinta (enemmistö)
- Osittainen hallinta (vähemmistö, merkittävä vaikutus, yhteinen hallinta)
Jossakin määrin hallittavan osakelohkon arvo voi olla enemmän kuin yksittäisten osakkeiden arvojen summa. Siksi transaktiokerrat ovat suurempia kuin yhtiön kaupankäynnin kerrannaiset. Vakuutusmaksut ovat kalliimpia suuremmissa määräysvalloissa (100%: n yritysmaksu on huomattavasti suurempi kuin 5%: n yritysmaksu).
Miksi maksaa palkkio?
Kun osakemarkkinat arvostavat yritystä, ne arvioivat sen tulevaisuuden kassavirran osuutta. Tulevien kassavirtojen PV on perimmäinen syy yrityskaupalle.
Synergiat
Yritysostot toteutetaan lisämaksulla synergioiden saavuttamiseksi - kuinka paljon ylimääräistä käteistä tarjoaja voi ansaita tavoitteesta, joka ei ole käytettävissä:
- Marketti; tai
- Nykyinen omistaja (yksityisessä tapahtumassa)
Synergia tarkoittaa sitä, että tarjoajien diskonttaamat kassavirrat ovat suurempia kuin markkinoiden (tai nykyisen omistajan) diskontatut kassavirrat. Siksi asetetaan raja sille, kuinka paljon tarjoaja voi maksaa. Jos hankinta tuo lisäarvoa tarjoajalle, tosiasiallisesti maksettu summa on yleensä pienempi kuin tämä enimmäismäärä. Edeltäviin tapahtumakertomuksiin vaikuttaa tavoitteen ja tarjoajan välisten synergioiden arvon jakaminen.
LBO: n oman pääoman tuoton ajurit
Leverated Buyout (LBO) toteutetaan käyttämällä merkittävä määrä lainattua rahaa hankintakustannusten kattamiseksi. Näin tehdessään LBO-tiimin on saatava merkittäviä etuja palkkion maksamisesta kohteelle.
Vivun edut
- Verosäästöt koroista
- Haittapuoli rajoittuu sijoitettuun omaan pääomaan
- Potentiaalisesti korkea nousu osakkeenomistajille
Ennakkotapausanalyysin ongelmat
Ennakkotapahtumien analysointiprosessissa voi olla useita ongelmia, mukaan lukien seuraavat:
- Laajasti hajautettu arvostus kertoo
- Eri panokset
- Tietojen saatavuus / laatu (yksityiset tarjoukset)
- Erilaiset raportointistandardit
- Julkisten markkinoiden epävakaus
Lisäresurssit
Kiitos, että luet tämän osion Finanssin ilmaisesta sijoituspankkikirjasta Investment Banking Manual Finance's Investment Banking -kirja on ilmainen, ja kuka tahansa voi ladata sen PDF-muodossa. Lue kirjanpidosta, arvostamisesta, taloudellisesta mallinnuksesta, Excelistä ja kaikista taidoista, joita tarvitaan sijoituspankkianalyytikkona. Tämä käsikirja on 466 sivua yksityiskohtaisia ohjeita jokaisen uuden pankkivuokraamon on tiedettävä menestyäkseen ennakkotapahtumien analyysissä. Seuraavat rahoitusresurssit ovat hyödyllisiä oppimisen jatkamiseksi ja urasi edistämiseksi:
- Pitchbook - ennakkotapausanalyysi ennakkotapahtuma-analyysi ennakkotapausanalyysi on menetelmä yrityksen arvostuksessa, jossa aikaisempia yritysjärjestelyjä käytetään vastaavan liiketoiminnan arvostamiseen tänään. Tätä arvostusmenetelmää kutsutaan yleisesti "ennakkotapauksiksi", jotta voidaan arvioida koko liiketoimintaa osana analyytikoiden yleisesti valmistamaa sulautumista / yritysostoa.
- Transaction Multiple Transaction Multiples Transaction Multiples ovat eräänlainen taloudellinen mittari, jota käytetään yrityksen arvostamiseen. Yritysjärjestelyissä tietyn yrityksen arvostavat useat
- Yksityisen yrityksen arvostus Yksityisen yrityksen arvostus 3 tekniikkaa yksityisen yrityksen arvostamiseen - opi arvostamaan yritystä, vaikka se olisi yksityistä ja rajoitetusti saatavilla. Tämä opas sisältää esimerkkejä, jotka sisältävät vertailukelpoisen yritysanalyysin, diskontatun kassavirran analyysin ja ensimmäisen Chicagon menetelmän. Opi kuinka ammattilaiset arvostavat yritystä
- Jalkapallokentän kaavion malli Jalkapallon kentän kaavion malli Jalkapallokentän kaaviota käytetään näyttämään yrityksen arvoalue. Lataa ILMAINEN Excel-jalkapallokentän kaavion malli ja opi tekemään se.
