XVA (X-arvon säätö) - yleiskatsaus, tyypit, kaava

XVA tai X-arvon oikaisu on yhteisnimi, joka kattaa johdannaissopimuksiin liittyvät erityyppiset arvostusmuutokset. Oikaisut tehdään tilin rahoituksen huomioon ottamiseksi, luottoriski Luottoriski Luottoriski on tappioriski, joka voi johtua siitä, että kukaan osapuoli ei noudata minkään rahoitussopimuksen ehtoja, pääasiassa, ja pääomakustannuksia. Aloittaessaan uusia kauppoja johdannaismarkkinoilla kauppiaat sisällyttävät XVA: n johdannaisinstrumentin hintaan.

XVA (X-arvon säätö)

Perinteisesti johdannaisten hinnoittelu Johdannaiset Johdannaiset ovat rahoitussopimuksia, joiden arvo on sidottu kohde-etuuden arvoon. Ne ovat monimutkaisia ​​rahoitusvälineitä, joita käytetään useisiin tarkoituksiin, mukaan lukien suojaus ja pääsy lisäomaisuuteen tai markkinoille. luotti Black-Scholesin riskineutraaliin hinnoittelukehykseen. Sitä käytettiin olettaen, että rahoitus tehtiin riskittömällä korolla. XVA otettiin käyttöön Black-Scholes -hinnoittelumallin puutteiden korjaamiseksi. Se säätää Black-Scholes-kehyksen ottamaan huomioon riskit, joita malli ei pysty ottamaan huomioon.

X-arvon oikaisujen tyypit

1. Luottojen arvostuksen oikaisu (CVA)

Luottojen arvostuksen oikaisu (CVA) Luottojen arvostuksen oikaisu (CVA) Luottojen arvostuksen oikaisu (CVA) on hinta, jonka sijoittaja maksaisi suojatakseen johdannaisen vastapuolen luottoriskin. Se vähentää omaisuuserän markkina-arvoksi CVA: n arvon. arvioi vastapuolen luottoriskin arvon. Siinä otetaan huomioon mahdollisuus, että tapahtuman toinen osapuoli suorittaa maksukyvyttömyyden. Se on riskittömän salkun ja todellisen salkun arvon välinen ero.

CVA-kaava

CVA-kaava

Missä:

  • L * on todelliset häviöt, joita voi esiintyä aikavälillä.
  • Q on riskineutraali todennäköisyys
  • on tietty aika, jolloin oletus tapahtuu

L * saadaan seuraavasti:

L * Kaava

Missä:

  • LDG on oletuksena menetetty tappio
  • EE on arvioitu altistuminen
  • PD on oletustodennäköisyys

Olettaen, että palautumisaste oletusarvoisesti on tunnettu vakio, CVA: n yleinen ilmaisu on seuraava:

CVA - Yleinen kaava

Yllä oleva matemaattinen lauseke vahvistaa, että pankkiriskin ja vastapuolen luottoluokituksen välillä on korrelaatio.

CVA-työpöytä

Ensimmäisen tason sijoituspankeissa CVA-pöytä luodaan kauppapaikasta. CVA-pöydän ylläpitämisen salaisuus on löytää tasapaino riskinottamisen ja aktiivisen suojauksen välillä. CBA-pöytä suojaa vastapuolen maksukyvyttömyydestä mahdollisesti aiheutuvia tappioita. Toinen tehtävä on vähentää Basel III -laskennassa vaadittavaa pääomaa.

2. Rahoituksen arvostuksen oikaisu (FVA)

FVA viittaa vakuudettoman OTC-johdannaisen rahoituskustannuksiin, joiden hinta on korkeampi kuin riskitön korko Riskitön korko Riskitön tuottoprosentti on korko, jonka sijoittaja voi odottaa ansaitsevansa nollariskittömästä sijoituksesta. Käytännössä riskitön korko katsotaan yleisesti vastaavan korkoa, joka maksetaan valtion 3 kuukauden valtionlainasta, joka on yleensä turvallisin sijoitus, jonka sijoittaja voi tehdä. . Se koskee markkinoiden rahoituskustannusten nykyarvon arvioimista johdannaisen hinnoitteluun ensimmäisenä päivänä sen sijaan, että kustannukset jaettaisiin johdannaisen koko elinkaarelle. FVA riippuu kohde-etuuden koosta ja ajoituksesta sekä markkinoiden rahoitusosuuksista

Nettorahoituskustannukset (jos FVA on suurempi kuin nolla) tai hyöty (jos FVA on pienempi kuin nolla) syntyy, kun vakuudettomat johdannaiset suojataan selvitetyillä sopimuksilla, jotka edellyttävät käteisvakuutta. Rahoituksen arvostusmuutokseen vaikuttaa pankin varainhankinnan ja selvitysyhteisön käyttämän koron välinen ero. Pankit hankkivat varansa LIBOR LIBOR LIBOR -nimellä, joka on lyhenne sanoista London Interbank Offer Rate, viittaa korkoon, jota Ison-Britannian pankit veloittavat muilta rahoituslaitoksilta lyhytaikaisesta lainasta, jonka maturiteetti on päivästä 12 kuukauteen tulevaisuudessa. LIBOR toimii vertailuperustana lyhytaikaisille koroille, kun taas selvitysyhteisöt käyttävät käteistalletusten riskitöntä korkoa.

Seuraavat ovat FVA: n pääkomponenttien säätöjä:

1. Rahoitusetujen mukauttaminen

Rahoitusetujen oikaisu syntyy, kun pankki hankkii johdannaisen vastuuasemassa. Esimerkiksi pankki ostaa käteisenä vastineeksi johdannaisen, jolla on negatiivinen markkina-arvo. Käteinen raha voidaan sitten sijoittaa tuloja tuottaviin yrityksiin. Käteisen puuttuessa pankki turvautuu ulkoisen rahoituksen hankkimiseen, mikä voi olla yritykselle kallista.

2. Rahoituskustannusten oikaisu

Se on päinvastainen etuuksien mukauttamiselle. Rahoituskustannusten oikaisu tapahtuu, kun pankki hankkii positiivisen johdannaisen. Käteisen vastaanottamisen sijaan pankki maksaa käteistä omaisuuseräjohdannaisesta. Oston rahoittamiseen liittyvät kustannukset nähdään muodossa investointien rahoituksen keräämiseksi.

3. Pääoman arvon oikaisu (KVA)

Pääoman arvon oikaisu eroaa luottotietojen oikaisusta. Lain mukaan pankeilla on oltava suuria pääomavaroja valmistautuakseen odottamattomiin markkina- ja operatiivisiin tappioihin. Myöhemmin BASEL III Basel III Basel III -sopimus on joukko rahoitusuudistuksia, jotka Baselin pankkivalvontakomitea (BCBS) kehitti tavoitteenaan lisätä johdannaissopimuksia omistavien pankkien pääomavaravaraa. Luottojen arvostuksen mukauttaminen kerää ylimääräisen sääntelypääoman. Oikaisu liittyy kaikkiin johdannaissopimuksiin, mutta se on yleensä rangaistavampaa OTC-johdannaiskaupoille, joita ei ole selvitetty.

Tällä hetkellä luottoluokitusten oikaisujen käytössä on haasteita pankkien pääomamallien erojen vuoksi. Standardipääomamalleilla varustetut pankit ovat usein rajoittavia tekijöitä tulevissa pääomamuutoksissa johdannaismarkkinoilla.

Toisaalta kehittyneitä menetelmiä käyttävät pankit vastaavat tulevaisuuden sääntelypääoman muutoksiin. Tällaisten toimenpiteiden tarkoituksena on suojata pankkia pitkäaikaisilta sopimuksilta, joihin tulevat lakisääteiset pääomavaatimukset saattavat vaikuttaa.

Liittyvät lukemat

Rahoitus on virallinen rahoitusmallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ FMVA® -sertifiointi. Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät Amazonin, J.P.Morganin ja Ferrarin sertifiointiohjelmissa.

Suosittelemme alla olevia lisäresursseja oppimaan ja kehittämään taloudellisen analyysin tietämystäsi:

  • Futuurit ja termiinit Futuurit ja termiinit Futuuri- ja termiinisopimukset (joita kutsutaan yleisemmin futuureiksi ja termiineiksi) ovat sopimuksia, joita yritykset ja sijoittajat käyttävät suojautumiseen riskeiltä tai spekulointiin. Futuurit ja termiinit ovat esimerkkejä johdannaisvaroista, jotka saavat arvonsa kohde-etuuksista.
  • Opas hyödykekaupasta Opas hyödykekaupan salaisuuksista Onnistuneet hyödykekauppiaat tuntevat hyödykekaupan salaisuudet ja erottavat toisistaan ​​erityyppiset rahoitusmarkkinat. Hyödykekauppa eroaa osakkeiden kaupasta.
  • Suojausjärjestely Suojausjärjestely Suojausjärjestelyllä tarkoitetaan sijoitusta, jonka tavoitteena on vähentää tulevien riskien tasoa omaisuuden epäedullisessa hintaliikkeessä. Suojaus tarjoaa eräänlaisen vakuutusturvan, joka suojaa sijoituksen tappioilta.
  • Optioiden hinnoittelumallit Optioiden hinnoittelumallit Optioiden hinnoittelumallit ovat matemaattisia malleja, jotka käyttävät tiettyjä muuttujia optioiden teoreettisen arvon laskemiseen. Teoreettinen arvo

Uusimmat viestit