Nollan alaraja viittaa uskomukseen, jonka mukaan korkoja ei voida laskea nollan yli. Perinteisesti keskuspankit käyttivät rahapolitiikkaa koron manipulointiin. Korko viittaa määrään, jonka luotonantaja veloittaa luotonsaajalta kaikesta annetusta velasta, yleensä ilmaistuna prosentteina pääomasta. taloudessa finanssipoliittisten tavoitteiden saavuttamiseksi. Siksi pankit laskisivat korkoa taantuman aikana (investointien edistämiseksi) ja korottavat nousukauden aikana (hintojen hallitsemiseksi).
Keskuspankit uskoivat, että korkotaso oli alhaalta nollasta eli alin korko, jonka keskuspankki voisi asettaa talouteen, oli 0%. Vuoden 2008 taantuman jälkeen, joka johti sijoittajien vähäiseen luottamukseen talouteen, edes nollakorot eivät ilmeisesti voineet stimuloida investointeja ja elpymistä.
Nollan alaraja ja vuoden 2008 taantuma
Suurin osa keskuspankeista käyttää rahapolitiikkaa hallitsemaan talouden korkoja uuden keynesiläisen talousmallin mukaisesti. Keynesian talousteoria Keynesian talousteoria on taloudellinen ajattelutapa, jossa todetaan laajalti, että hallituksen on puututtava talouteen nousemaan taantumasta. Idea tulee nousu- ja romahdussuhteista, joita voidaan odottaa vapaiden markkinoiden talouksilta ja joka asettaa hallituksen "vastapainoksi". Kuitenkin, kun korkotaso saavuttaa nollan alarajan, jopa rahapolitiikka voi menettää kyvyn stimuloida kasvua. Esimerkiksi vuoden 2008 kaatumisen aikana käytettiin "epätavanomaisia" työkaluja, jotta rahapolitiikka voisi auttaa saamaan talouden pois likviditeettilukosta.
Yleensä korkojen lasku kannustaa menoihin, mutta likviditeettilukossa rahan tarjonnan muutos ei muuta kulutustottumuksia. Siksi rahapolitiikan käyttö on tehotonta (kuten edellä on esitetty).
Epätavanomainen rahapolitiikka ja suuri taantuma
Vastauksena vuoden 2008 maailmanlaajuiseen finanssikriisiin keskuspankit ympäri maailmaa laskivat korkoja, ja vuoteen 2009 mennessä Yhdysvaltain keskuspankin keskuspankki (Fed) oli Yhdysvaltojen keskuspankki ja maailmanlaajuisesti rahoitusviranomainen. suurin vapaa markkinatalous. , Englannin keskuspankin ja Euroopan keskuspankin korot olivat lähellä 0 prosenttia. Nollan alaraja tarkoitti sitä, että pankit eivät enää kyenneet harjoittamaan perinteistä rahapolitiikkaa, ja niiden oli toteutettava joukko epätavanomaisia rahapolitiikkoja finanssipoliittisina elvytyksinä.
Kunkin pankin käyttämät politiikat olivat erilaisia, mutta niitä kutsuttiin yleisesti määrälliseksi keventämiseksi. Kvantitatiivinen keventäminen Kvantitatiivinen keventäminen (QE) on rahan painamiseen tarkoitettu rahapolitiikka, jonka keskuspankki toteuttaa talouden elvyttämiseksi. Keskuspankki luo ja helpottaa luottoja. Luottojen keventäminen keskittyy taseen vastaavaa-puoleen ja pyrkii helpottamaan luottoja ostamalla omaisuuseriä, kun taas määrällinen keventäminen keskittyy taseen vastuupuolelle ja pyrkii keräämään varauksia valuuttana ja muina likvideinä erinä.
Luoton keventämisohjelman osana toimenpiteitä olivat likviditeettiohjelmat, swap-sopimukset muiden keskuspankkien kanssa, ostettujen arvopapereiden määrän kasvu sekä julkisen ja yksityisen omaisuuden ostojen kasvu. Tällaista epätavallista politiikkaa käytettiin yhdessä finanssipoliittisten elvytystoimien kanssa talouden tuomiseksi taantumasta.
Epätavanomaisen rahapolitiikan tehokkuus
Eri keskuspankkien harjoittama epätavanomainen rahapolitiikka omaisuusostojen avulla lievitti nollarajan negatiivisia vaikutuksia. Keskuspankin varojen osto-ohjelma johti lyhytaikaisten korkojen laskuun 3%. Politiikka vähensi myös tuotantokuilua Yhdysvalloissa ja vaikutti ratkaisevasti korkoeroihin.
Euroopassa epätavanomaisen politiikan vaikutus oli mitattavissa. Kullantuotto oli 1% pienempi kuin se olisi ollut määrällisen keventämisen seurauksena. Vaikuttavin toimenpide oli EURIBOR-EONIA-erotus, joka laski korot 1,8 prosentista Lehman Brothersin romahduksen aikana 0,05 prosenttiin politiikkojen toteuttamisen jälkeen.
Euroopan keskuspankki Euroopan keskuspankki Euroopan keskuspankki (EKP) on yksi EU: n seitsemästä laitoksesta ja koko euroalueen keskuspankki. Se on yksi kriittisesti tärkeimmistä keskuspankeista maailmassa, ja se valvoo yli 120 keskus- ja liikepankkia jäsenvaltioissa. käytti tehostettua luottojen keventämisen tukipolitiikkaa korkoerojen puristamiseen, mikä auttoi taloutta taantuman aikana. Määrällisellä keventämisellä oli merkittävä rooli Euroopassa talouden vakauttamisessa Lehman Brothersin romahduksen jälkeen, vaikka se ei silti ollut riittävä estämään taloudellisen toiminnan laskua.
Vuoden 2008 taantuman aikana keskuspankkien toimia tarvittiin finanssikriisin aiheuttamien vahinkojen minimoimiseksi, mutta rahapolitiikka oli edelleen liian tiukkaa. Tutkimuksen mukaan korkojen 2–4 prosentin lisäkorotukset olisivat auttaneet työttömyyttä ja taantumaa, mutta nollan alaraja esti tällaisen tapahtuman.
Jopa epätavanomaisen politiikan toteuttamisen jälkeen talouden elpyminen oli edelleen hidasta ja työttömyys korkea. Hallituksen oli etsittävä muita politiikkoja vaihtoehtona nollan alarajan vaikutusten voittamiseksi.
Lopulta Euroopan keskuspankit rikkovat oletettavasti loukkaamatonta alarajaa ja panivat tosiasiallisesti täytäntöön negatiiviset korot. Tämä toiminta on erittäin kiistanalainen, ja Yhdysvallat on vuodesta 2019 lähtien pitänyt korkotason alarajan.
Liittyvät lukemat
Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Voit jatkaa urasi etenemistä alla olevista lisärahoitusresursseista:
- Taloudellinen masennus Taloudellinen masennus Talouden masennus on tapahtuma, jossa talous on epävakaassa tilassa, mikä johtuu usein maan bruttokansantuotteeseen (BKT) perustuvasta negatiivisen toiminnan jaksosta. Se on paljon pahempi kuin taantuma, BKT laskee merkittävästi ja kestää yleensä vuosia.
- Laajentava rahapolitiikka Laajentava rahapolitiikka Laajentava rahapolitiikka on eräänlainen makrotaloudellinen rahapolitiikka, jonka tavoitteena on lisätä rahan määrän kasvua vauhdittamaan kotimaan talouden kasvua. Talouskasvua on tuettava lisäämällä rahaa.
- Käänteinen tuottokäyrä Käänteinen tuottokäyrä Käänteinen tuottokäyrä osoittaa usein johtavan taantumaan tai talouden hidastumiseen. Tuottokäyrä on graafinen esitys omaisuuserän (yleensä valtion joukkolainat) maksaman koron ja erääntymisajan välisestä suhteesta.
- Likviditeettilukko Likviditeettilukko Likviditeettilukko on tilanne, jossa ekspansiivinen rahapolitiikka (rahan määrän kasvu) ei kykene korottamaan korkoja eikä siten johda talouskasvuun (tuotannon kasvuun).
