Macaulayn kesto - yleiskatsaus, kuinka laskea, tekijät

Macaulayn kesto on joukkovelkakirjalainan kassavirta-ajan painotettu keskiarvo. Se mitataan vuosien yksikköinä. Macaulayn kesto kertoo painotetun keskimääräisen ajan, jonka joukkovelkakirjalaina on pidettävä, jotta saatujen kassavirtojen nykyarvo on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjasta maksettu nykyinen markkinahinta. Sitä käytetään usein sidosimmunisointistrategioissa.

Macaulay Kesto

Yhteenveto

  • Macaulayn kesto mittaa joukkovelkakirjan kassavirta-ajan painotetun keskiarvon siten, että kassavirran nykyarvo on yhtä suuri kuin joukkolainan hinta.
  • Lainan Macaulayn kesto liittyy positiivisesti erääntymisaikaan ja päinvastoin joukkovelkakirjan kuponkikorkoon ja korkoon.
  • Muutettu kesto mittaa joukkovelkakirjalainan hinnan herkkyyttä korkojen muutokselle.

Kuinka laskea Macaulayn kesto

Macaulayn kestossa aika painotetaan kunkin kassavirran nykyarvon prosenttiosuudella markkinahintaan Lainan hinnoittelu Lainan hinnoittelu on tiede joukkovelkakirjan emissiohinnan laskemisesta kuponin, nimellisarvon, tuoton ja eräpäivän perusteella. Joukkovelkakirjojen hinnoittelu antaa sijoittajille mahdollisuuden lainaa. Siksi se lasketaan laskemalla yhteen kaikki kassavirtojen nykyisten arvojen ja vastaavien ajanjaksojen kerrannaiset ja jakamalla sitten summa markkina-obligaation hinnalla.

Macaulay Kesto

Missä:

  • PV (CFt) - kassavirran nykyarvo kaudella t
  • t - Kunkin kassavirran ajanjakso
  • C - Säännöllinen kuponkimaksu
  • n - Erääntymisaikojen kokonaismäärä
  • M - Arvo erääntymispäivänä
  • Y - Säännöllinen tuotto

Esimerkiksi kahden vuoden joukkovelkakirjalaina, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria, maksaa 6%: n kuponkikorko puolivuosittain ja vuotuinen korko on 5%. Näin ollen joukkovelkakirjalainan markkinahinta on 1018,81 dollaria, summaen kaikkien kassavirtojen nykyarvot. Kunkin kassavirran vastaanottamisaika painotetaan sitten kyseisen kassavirran nykyarvolla markkinahintaan.

Macaulayn kesto on näiden painotettujen keskimääräisten ajanjaksojen summa, joka on 1,915 vuotta. Sijoittajan on pidettävä joukkovelkakirjalainaa 1,915 vuoden ajan saadun kassavirran nykyarvon kompensoimiseksi maksetusta hinnasta.

Macaulayn kesto - näytetaulukko

Tekijät, jotka vaikuttavat Macaulayn kestoon

Lainan Macaulay-kestoon voi vaikuttaa joukkovelkakirjan kuponkikorko. Kuponkikorko. Kuponkikorko on joukkovelkakirjan haltijalle maksettu vuotuinen korkotulo, joka perustuu joukkovelkakirjan nimellisarvoon. , erääntymisaika ja tuotto eräpäivään Tuotto erääntymiseen (YTM) Tuotto erääntymiseen (YTM) - jota kutsutaan muuten lunastukseksi tai kirjanpidolliseksi tuotoksi - on kiinteäkorkoisen arvopaperin, kuten sidos. YTM perustuu uskomukseen tai ymmärrykseen siitä, että sijoittaja ostaa arvopaperin käypään markkinahintaan ja pitää sitä, kunnes arvopaperi on erääntynyt. Kun kaikki muut tekijät ovat vakioita, joukkovelkakirjalaina, jolla on pidempi maturiteetti, olettaa suuremman Macaulayn keston, koska päämaksun saaminen maturiteetilla kestää kauemmin. Se tarkoittaa myös, että Macaulayn kesto lyhenee ajan myötä (termi erääntyy kutistuu).

Macaulayn kesto saa käänteisen suhteen kuponkikorkoon. Mitä suurempi kuponkimaksu on, sitä pienempi kesto on, ja suuremmat käteissummat maksetaan alkuvaiheilla. Nollakuponkilainalla oletetaan olevan korkein Macaulayn kesto kuponkilainaan verrattuna, olettaen, että muut ominaisuudet ovat samat. Se on yhtä suuri kuin nollakuponkilainan nollakuponkilainan maturiteetti. Nollakuponkilaina on joukkovelkakirjalaina, joka ei maksa korkoa ja käy kauppaa alennuksella sen nimellisarvoon. Sitä kutsutaan myös puhtaaksi diskonttaussidonnaiseksi tai syväalennukseksi. ja on vähemmän kuin kuponkilainojen maturiteetti.

Macaulayn kesto osoittaa myös käänteisen suhteen tuoton ja maturiteetin välillä. Joukkovelkakirjalla, jonka tuotto erääntyy korkeammaksi, Macaulayn kesto on pienempi.

Macaulay-kesto vs. muokattu kesto

Muokattu duraatio on toinen usein käytetty joukkovelkakirjojen kestotyyppi. Erotettuna Macaulayn kestosta, joka mittaa keskimääräistä aikaa kassavirran nykyarvon saamiseksi, joka vastaa nykyistä joukkolainan hintaa, muokattu kesto yksilöi joukkovelkakirjan hinnan herkkyys korkomuutokseen. Siksi se mitataan prosentuaalisena hinnanmuutoksena.

Muokattu kesto voidaan laskea jakamalla joukkovelkakirjan Macaulayn kesto yhdellä plus jaksollinen korko, mikä tarkoittaa, että joukkovelkakirjan modifioitu kesto on yleensä matalampi kuin Macaulayn kesto. Jos sidos muodostuu jatkuvasti, sidoksen muokattu kesto on yhtä suuri kuin Macaulayn kesto.

Yllä olevassa esimerkissä joukkovelkakirjalainan Macaulayn duraatio on 1,915 ja puolivuotiskorko on 2,5%. Siksi joukkovelkakirjan modifioitu kesto on 1.868 (1.915 / 1.025). Se tarkoittaa, että joukkovelkakirjan hinta laskee (nousee) 1,868% jokaisella koron prosenttikorotuksella (lasku).

Toinen ero Macaulayn ja modifioidun keston välillä on se, että ensimmäistä voidaan soveltaa vain syntyviin korkoinstrumentteihin kiinteät kassavirrat. Joukkovelkakirjoilla, joilla on kiinteät kassavirrat tai kassavirran ajoitus, kuten osto- tai myyntioptiolainoilla, aikajakso ja sen painoarvo ovat epävarmat.

Siksi Macaulayn keston etsiminen ei tässä tapauksessa ole järkevää. Muokattu kesto voidaan kuitenkin laskea, koska siinä otetaan huomioon vain muuttuvan tuoton vaikutus riippumatta siitä, ovatko kassavirrat kiinteät vai eivät.

Macaulayn kesto ja joukkovelkakirjojen immunisointi

Varojen ja velkojen salkunhoidossa keston sovittaminen on menetelmä korkojen immunisoimiseksi. Korkotason muutos vaikuttaa kassavirran nykyarvoon ja siten korkosalkun arvoon. Yhdistämällä yrityksen salkun varojen ja velkojen kestot koron muutos siirtää varojen arvoa ja velkojen arvoa täsmälleen samalla määrällä, mutta vastakkaisiin suuntiin.

Siksi tämän salkun kokonaisarvo pysyy muuttumattomana. Kesto-sovituksen rajoitus on, että menetelmä suojaa salkkua vain pienistä korkomuutoksista. Se ei ole yhtä tehokas suurissa korkomuutoksissa.

Liittyvät lukemat

Rahoitus on Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifikaatin virallinen toimittaja. Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -sertifikaatti on maailmanlaajuinen luottotietojen analyytikoiden standardi, joka kattaa rahoituksen, kirjanpidon, luottotutkimukset, kassavirta-analyysit kovenanttimallinnus, lainojen takaisinmaksut ja paljon muuta. sertifiointiohjelma, joka on suunniteltu muuttamaan kuka tahansa maailmanluokan rahoitusanalyytikkoksi.

Suosittelemme alla olevia lisäresursseja oppimaan ja kehittämään taloudellisen analyysin tietämystäsi:

  • Diskonttauskorko Diskonttauskorko Yritysrahoituksessa diskonttokorko on tuottoprosentti, jota käytetään tulevien kassavirtojen diskonttaamiseen takaisin nykyarvoon. Tämä korko on usein yrityksen painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC), vaadittu tuottoprosentti tai este, jonka sijoittajat odottavat ansaitsevansa suhteessa sijoitusriskiin.
  • Efektiivinen duraatio Efektiivinen kesto Efektiivinen duraatio on joukkovelkakirjan hinnan herkkyys vertailuindeksin tuottokäyrään nähden. Yksi tapa arvioida joukkovelkakirjalainan riski on arvioida
  • Tuottokäyrä Tuottokäyrä Tuottokäyrä on graafinen esitys erääntyvien velkojen koroista. Se osoittaa tuoton, jonka sijoittaja odottaa ansaitsevansa, jos hän lainaa rahansa tiettynä ajanjaksona. Kaavio näyttää joukkovelkakirjan tuotto pystyakselilla ja erääntymisaika vaaka-akselin poikki.
  • Muokattu kesto Muokattu kesto Muutettu kesto, joukkolainojen arvostuksessa yleisesti käytetty kaava, ilmaisee korkojen muutoksesta johtuvan arvopaperin arvon muutoksen. Toisessa

Uusimmat viestit