Moderni salkun teoria (MPT) - yleiskatsaus, monipuolistaminen

Moderni salkun teoria (MPT) viittaa sijoitusteoriaan, jonka avulla sijoittajat voivat koota omaisuuserän, joka maksimoi odotetun tuoton tietyllä riskitasolla. Teoriassa oletetaan, että sijoittajat ovat riskialttiita; tietyllä odotetun tuoton tasolla sijoittajat suosivat aina vähemmän riskialtista salkkua.

Moderni salkun teoria

Modernin salkun teorian mukaan sijoittajalle on siis korvattava korkeampi riski korkeammalla odotetulla tuotolla. MPT: llä on ydinidea monipuolistaminen - Eri luokkiin kuuluvien omaisuuserien omistaminen on vähemmän riskialtista kuin vastaavien omaisuuserien omistaminen.

Monipuolistaminen

Hajauttaminen on salkun allokointistrategia, jonka tarkoituksena on minimoida omaperäinen riski Idiosynkraattinen riski Idiosynkraattinen riski, jota joskus kutsutaan myös systemaattiseksi riskiksi, on luontainen riski, joka liittyy sijoittamiseen tiettyyn omaisuuserään - kuten osakkeeseen - pitämällä omaisuutta, joka ei ole täysin täydellinen korreloivat positiivisesti. Korrelaatio on yksinkertaisesti kahden muuttujan yhteinen suhde, ja se mitataan käyttämällä korrelaatiokerrointa, joka on välillä -1≤ρ≤1.

  • Korrelaatiokerroin -1 osoittaa täydellisen negatiivisen korrelaation kahden omaisuuden välillä. Se tarkoittaa, että positiivinen liike yhdessä liittyy negatiiviseen liikkeeseen toisessa.
  • Korrelaatiokerroin 1 osoittaa täydellisen positiivisen korrelaation. Molemmat varat liikkuvat samaan suuntaan vastauksena markkinoiden liikkeisiin.

Täydellinen positiivinen korrelaatio salkun sisällä olevien varojen välillä lisää salkun keskihajontaa / riskiä. Hajauttaminen vähentää idiosynkraattista riskiä pitämällä omaisuuserää, joka ei ole täysin positiivisessa korrelaatiossa.

Oletetaan esimerkiksi, että salkku koostuu varoista A ja B. A: n ja B: n korrelaatiokerroin on -0,9. Kuvassa on vahva negatiivinen korrelaatio Negatiivinen korrelaatio Negatiivinen korrelaatio on suhde kahden vastakkaiseen suuntaan liikkuvan muuttujan välillä. Toisin sanoen, kun muuttuja A kasvaa, muuttuja B pienenee. Negatiivinen korrelaatio tunnetaan myös käänteisenä korrelaationa. Katso esimerkkejä, kaavioita ja - A: n tappio kompensoidaan todennäköisesti B: n voitolla. Se on etu hajautetun salkun omistamisesta.

Poistaako monipuolistaminen riskin?

  • Salkkuun liittyvä omaperäinen riski on pienempi tai olematon, jos se on hajautettu. Tämä johtuu siitä, että yhden omaisuuserän kaikki tappiot kompensoidaan todennäköisesti toisen omaisuuden voitolla (mikä korreloi negatiivisesti).
  • Systemaattinen riski Systemaattinen riski Systemaattinen riski on osa kokonaisriskiä, ​​jonka aiheuttavat tekijät, jotka eivät ole tietyn yrityksen tai yksittäisen henkilön hallinnassa. Systemaattinen riski johtuu organisaation ulkopuolisista tekijöistä. Kaikki sijoitukset tai arvopaperit ovat järjestelmällisen riskin alaisia, joten se on hajauttamaton riski. viittaa riskiin, joka on yhteinen kaikille markkinoille, toisin kuin jokaiselle omaisuuserälle ominainen omaperäinen riski. Hajauttaminen ei voi alentaa systemaattista riskiä, ​​koska kaikki varat sisältävät tämän riskin.

Portfolioita voidaan monipuolistaa monin eri tavoin. Omaisuus voi olla eri toimialoilta, eri omaisuusluokista, eri markkinoilta (eli mailta) ja eri riskitasoilla. Hajautetun salkun avain on sellaisten varojen hallussapito, jotka eivät ole täysin positiivisesti korreloineet.

Salkun raja

Moderni salkuteorian mukaan salkun raja, joka tunnetaan myös tehokkaana rajana, on joukko salkkuja, jotka maksimoivat odotetun tuoton kullekin keskihajonnan (riskin) tasolle. Tyypillinen salkun raja on kuvattu alla:

Salkun raja

Odotettu paluu

Salkun odotettu tuotto on sen sijoittajille tarjoaman mahdollisen tuoton todennäköisyysjakauman odotettu arvo.

Katsotaanpa, että sijoittajalla on salkku, jonka $ 4000 on sijoitettu omaisuuserään Z ja 1000 dollaria sijoitettu varoihin Y. Z: n odotettu tuotto on 10% ja Y: n odotettu tuotto on 3%. Salkun odotettu tuotto on:

Odotettu paluu = [($4,000/$5,000) * 10%] + [($1,000/$5,000) * 3%] = [0.8 * 10%] + [0.2 * 3%] = 8.6%

Keskihajonta

Keskihajonta mittaa omaisuuserän riskin tasoa tai volatiliteettia. Sitä käytetään määrittämään, kuinka laajasti varojen liikkeet ovat jakautuneet ajan mittaan (arvon suhteen). Omaisuudella, jolla on laajempi liikerata, on suurempi riski.

Salkun keskihajonta riippuu:

  • kunkin omaisuuden keskihajonta salkkuun.
  • painot jokaisesta omaisuudesta
  • korrelaatio kunkin omaisuuden välillä.

Lisätietoja salkun keskihajonnan laskemisesta on Finance-yhtiön Portfolio Variance -artikkelissa Portfolio Variance Portfolio-varianssi on tilastollinen arvo, joka arvioi salkun tuoton hajautuksen astetta. Se on tärkeä käsite modernissa sijoitusteoriassa. Vaikka tilastollinen mitta itsessään ei välttämättä anna merkittäviä oivalluksia, voimme laskea salkun keskihajonnan salkun varianssin avulla. .

Riskitön korko

Riskitön korko tarkoittaa tuottoprosenttia, jonka sijoittaja odottaa ansaitsevansa omaisuuserästä, jolla ei ole riskiä. Kaikilla varoilla on jonkin verran riskiä; siksi varoja, joilla on yleensä alhainen maksuriski ja kiinteä tuotto, pidetään riskittöminä. Esimerkki riskittömästä omaisuuserästä on 3 kuukauden valtion velkasitoumus.

Tehokas raja

Käyrän yläosa (piste A: sta eteenpäin) on "tehokas raja" - riskialttiiden omaisuuserien yhdistelmä maksimoi odotetun tuoton tietyllä keskihajonnan tasolla. Siksi mikä tahansa käyrän tämän osan salkku tarjoaa parhaan mahdollisen odotetun tuoton tietylle riskitasolle.

  • Kohta "A" tehokkaalla rajalla on vähimmäisvarianssisalkku

    riskialttiiden omaisuuserien yhdistelmä, joka minimoi keskihajonnan / riskin.

  • Piste “B” on optimaalinen markkinasalkku, joka koostuu vähintään yhdestä riskittömästä omaisuuserästä. Sitä kuvaa viiva, joka on tangentti tehokkaalle rajalle, jota kutsutaan myös pääoman allokaatiolinjaksi (CAL).

Pääoman allokointilinja (CAL)

Pääoman allokointilinja (CAL) on rivi, joka kuvaa idiosynkraattista riskiä sisältävien varojen riski-hyöty -vaihtoa. CAL: n kaltevuutta kutsutaan Sharpe-suhdeluvuksi, joka on odotetun tuoton kasvu keskihajonnan lisäyksikköä kohti (palkkio-riski-suhde).

Yllä olevan kaavion kohdassa "B" palkkio-riski-suhde (CAL: n kaltevuus) on korkein, ja juuri yhdistelmä luo optimaalisen salkun MPT: n mukaan.

Lisätietoja tehokkaan raja- ja pääoman allokointilinjan laskemisesta löytyy Finanssin pääoman allokointilinjasta (CAL) ja Optimaalinen salkku -artikkelista Pääoman allokointilinja (CAL) ja Optimaalinen salkku -oppaasta vaiheittainen opas salkun raja- ja pääoman allokointilinjan rakentamiseen. (CAL). Pääoman allokointilinja (CAL) on rivi, joka kuvaa graafisesti riskialttiiden omaisuuserien riski-hyöty-profiilia ja jota voidaan käyttää optimaalisen salkun löytämiseen. .

MPT: n mukaan järkevillä riskejä välttävillä sijoittajilla tulisi olla salkut, jotka kuuluvat tehokkaalle rajalle (koska ne tarjoavat korkeimman mahdollisen odotetun tuoton tietylle keskihajonnan tasolle). Optimaalinen salkku (jota kutsutaan myös "markkinaportfoliaksi") on yhdistelmä varoja kohdassa "B", joka yhdistää yhden riskittömän omaisuuden yhteen riskialttiiseen omaisuuteen.

Tärkeimmät takeaways

Moderni salkun teoria keskittyy salkun omaisuuden väliseen suhteeseen sen lisäksi, että kukin omaisuuserä aiheuttaa yksilöllisen riskin. Siinä hyödynnetään sitä tosiasiaa, että negatiivisesti korreloiva omaisuus kompensoi toiselle omaisuuserälle aiheutuneet tappiot. Esimerkiksi raakaöljyn hinta ja lentoyhtiön osakekurssit korreloivat negatiivisesti.

Salkku, jonka paino on 50 prosenttia raakaöljyä ja 50 prosenttia painoa lentoyhtiön osakkeista, on suojattu jokaisen omaisuuden omalta riskiltä. Öljyn hinnan laskiessa lentoyhtiön osakekurssit todennäköisesti nousevat kompensoiden öljyvarastosta aiheutuneet tappiot.

Liittyvät lukemat

Rahoitus tarjoaa Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifikaatin Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -sertifikaatti on maailmanlaajuinen luottotietojen analyytikoiden standardi, joka kattaa rahoituksen, kirjanpidon, luottotutkimukset, kassavirta-analyysit, kovenanttimallinnukset, lainat takaisinmaksut ja paljon muuta. sertifiointiohjelma niille, jotka haluavat viedä uransa seuraavalle tasolle. Tutki alla olevia asiaankuuluvia resursseja jatkaaksesi oppimista ja tietopohjan kehittämistä:

  • Omaisuusluokka Omaisuusluokka Omaisuusluokka on ryhmä vastaavia sijoitusvälineitä. Eri sijoitusvarojen luokat tai tyypit - kuten korkosijoitukset - ryhmitellään yhteen niiden taloudellisen rakenteen perusteella. Niillä käydään yleensä kauppaa samoilla rahoitusmarkkinoilla ja niihin sovelletaan samoja sääntöjä ja määräyksiä.
  • Korrelaatiokorrelaatio Korrelaatio on tilastollinen mitta kahden muuttujan välisestä suhteesta. Mittaria käytetään parhaiten muuttujissa, jotka osoittavat lineaarisen suhteen toistensa välillä. Datan sopivuus voidaan visuaalisesti edustaa hajontakaaviona.
  • Odotettu tuotto Odotettu tuotto Sijoituksen odotettu tuotto on odotettavissa oleva arvo mahdollisten tuottojen todennäköisyysjakaumasta, jonka se voi tarjota sijoittajille. Sijoitetun pääoman tuotto on tuntematon muuttuja, jolla on erilaiset todennäköisyyksiin liittyvät arvot.
  • Sharpe-suhde Sharpe-suhde Sharpe-suhde on riskisopeutetun tuoton mittari, joka vertaa sijoituksen ylimääräistä tuottoa sen tuottojen keskihajontaan. Sharpe-suhdetta käytetään yleisesti mittaamaan sijoituksen suorituskyky sopeutumalla sen riskiin.

Uusimmat viestit