Fama-ranskalainen kolmen tekijän malli - komponentit, kaava ja käyttötavat

Fama-ranskalainen kolmen tekijän malli on jatkoa pääomavarojen hinnoittelumallille (CAPM) pääomavarojen hinnoittelumallille (CAPM) pääomavarojen hinnoittelumalli (CAPM) on malli, joka kuvaa odotetun tuoton ja arvopapeririskin suhdetta . CAPM-kaava osoittaa, että arvopaperin tuotto on yhtä suuri kuin riskitön tuotto plus riskipreemia kyseisen arvopaperin beetan perusteella. Fama-ranskalainen malli pyrkii kuvaamaan osakkeiden tuottoja kolmella tekijällä: (1) markkinariski (2) pienten yhtiöiden suorituskyky Small Cap Stock Pienet yhtiöt ovat julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen osakkeita, joiden markkina-arvo vaihtelee 300 miljoonasta dollariin noin 2 miljardiin dollariin. Luokittelu pienten, keskisuurten ja suurten yhtiöiden välillä on subjektiivista ja voi vaihdella välittäjien ja markkina-analyytikkojen välillä. suhteessa suuryrityksiin ja (3) korkean kirjanpitoarvoon perustuvien yritysten suorituskyky verrattuna matalan kirjanpitoarvoon perustuvien yritysten tulokseen. Mallin taustalla on se, että arvokkaat ja pienyhtiöt pyrkivät säännöllisesti ylittämään kokonaismarkkinat.

Fama-ranskalainen kolmen tekijän malli on kehittänyt Chicagon yliopiston professorit Eugene Fama ja Kenneth French.

Alkuperäisessä mallissa tekijät liittyivät neljään maahan: Yhdysvaltoihin, Kanadaan, Japaniin ja Iso-Britanniaan. Fama ja French sääsivät tekijöitä myöhemmin, jolloin ne olivat sovellettavissa muille alueille, mukaan lukien Eurooppa ja Aasian ja Tyynenmeren alue.

Fama-ranskalainen kolmen tekijän mallikaava

Fama-ranskalainen kolmen tekijän malli on matemaattisesti esitetty:

Missä:

r= Odotettu tuottoaste
r_f= Riskitön korko
ß = Tekijän kerroin (herkkyys)
(r_m- r_f)= Markkinariskipreemia
PK-yritys(Pieni miinus iso) = Pienyhtiöiden historiallinen ylimääräinen tuotto suuryrityksisiin verrattuna
HML(Korkea miinus matala) = Arvopaperivarastojen historiallinen ylimääräinen tuotto (korkea kirjanpito-hinta-suhde) kasvuosakkeisiin (matala kirja-hinta -suhde)
↋= Riski

# 1 Markkinariskipreemia

Markkinariskipreemia on ero markkinoiden odotetun tuoton ja riskittömän koron välillä. Se tarjoaa sijoittajalle ylimääräisen tuoton korvauksena tuoton ylimääräisestä volatiliteetista, joka ylittää riskittömän koron.

# 2 pk-yritys (pieni miinus iso)

Pieni miinus iso (SMB) on koon vaikutus, joka perustuu yrityksen markkina-arvoon. Pk-yritys mittaa pienten yhtiöiden historiallisen ylimäärän suurten yritysten kanssa. Kun SMB on tunnistettu, sen beetakerroin (p) voidaan määrittää lineaarisen regressiolla. Beeta-kerroin Beetakerroin Beetakerroin on mitta arvopaperin tai sijoitussalkun herkkyydestä tai korrelaatiosta markkinoiden muutoksiin. Voimme johtaa tilastollisen riskimittarin vertaamalla yksittäisen arvopaperin / salkun tuottoa kokonaismarkkinoiden tuottoihin sekä positiivisiin että negatiivisiin arvoihin.

Tämän tekijän pääasiallinen syy on se, että pitkällä tähtäimellä pienten yhtiöiden tuotot ovat yleensä korkeammat kuin suurten yhtiöiden tuotot.

# 3 HML (korkea miinus matala)

Korkea miinus matala (HML) on arvopreemia. Se edustaa tuottojen hajautusta yritysten välillä, joilla on korkea kirjanpitoarvo-markkina-arvo (arvoyritykset), ja yritysten välillä, joilla on matala kirjanpitoarvon ja markkina-arvon suhde. SMB-tekijän tavoin, kun HML-tekijä on määritetty, sen beeta-kerroin voidaan löytää lineaarisella regressiolla. HML-beeta-kerroin voi myös saada positiivisia tai negatiivisia arvoja.

HML-tekijä paljastaa, että pitkällä aikavälillä arvopapereilla (korkea kirjanpito-suhde) on korkeampi tuotto kuin kasvuosakkeilla (matala kirjanpito-markkina-suhde).

Fama-ranskalaisen kolmen tekijän mallin merkitys

Fama-ranskalainen kolmen tekijän malli on pääomasijoitushinnoittelumallin (CAPM) laajennus pääomavarojen hinnoittelumalli (CAPM) pääomavarojen hinnoittelumalli (CAPM) on malli, joka kuvaa odotetun tuoton ja arvopapeririskin suhdetta . CAPM-kaava osoittaa, että arvopaperin tuotto on yhtä suuri kuin riskitön tuotto plus riskipreemia kyseisen arvopaperin beetan perusteella. Malli on mukautettu suorituskyvyn suuntauksiin. Lisäksi kaksi ylimääräistä riskitekijää tekevät mallista joustavamman verrattuna CAPM: ään.

Fama-ranskalaisen kolmen tekijän mallin mukaan pitkällä aikavälillä pienet yritykset ylittävät suuret yritykset ja arvo-yritykset voittavat kasvuyritykset. Faman ja Ranskan tekemät tutkimukset paljastivat, että malli voisi selittää yli 90% hajautettujen salkkujen tuotoista. Kolmen tekijän malli suunnitellaan CAPM: n tapaan perustuen oletukseen, että riskialttiimmat sijoitukset vaativat korkeampaa tuottoa.

Nykyään Fama-Ranskan kolmiulotteiseen malliin on lisätty laajennuksia, kuten neliosainen ja viisi tekijä.

Liittyvät lukemat

Finance tarjoaa Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® -sertifikaatin. Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät yrityksissä, kuten Amazon, J.P.Morgan ja Ferrari -sertifikaattiohjelmassa, niille, jotka haluavat viedä uransa seuraavalle tasolle. Seuraavat rahoitusresurssit ovat hyödyllisiä oppimisen jatkamiseksi ja urasi edistämiseksi:

Vertailukelpoinen yritysanalyysi Vertailukelpoinen yritysanalyysi Kuinka tehdä vertailukelpoinen yritysanalyysi. Tämä opas näyttää askel askeleelta kuinka luoda vertailukelpoinen yritysanalyysi ("Comps"), sisältää ilmaisen mallin ja monia esimerkkejä. Comps on suhteellinen arvostusmenetelmä, jossa tarkastellaan samankaltaisten julkisten yhtiöiden suhdelukuja ja käytetään niitä toisen liiketoiminnan arvon johtamiseen
Markkina-arvo Markkina-arvo Markkina-arvo (markkina-arvo) on yrityksen ulkona olevien osakkeiden viimeisin markkina-arvo. Markkina-arvo on yhtä suuri kuin nykyinen osakekurssi kerrottuna ulkona olevien osakkeiden määrällä. Sijoittava yhteisö käyttää usein markkina-arvoa yritysten sijoittamiseen
Markkina-arvo-suhde Markkina-arvo-suhde Markkina-arvo-suhdetta tai hinta-kirjan suhdetta käytetään vertailemaan yrityksen nykyistä markkina-arvoa tai hintaa sen oman pääoman kirjanpitoarvoon taseessa. Markkina-arvo on nykyinen osakekurssi kerrottuna kaikki ulkona olevat osakkeet, kirjanpitoarvo on kaikki varat vähennettynä kaikilla veloilla. Suhde kertoo meille kuinka paljon
Arvostusmenetelmät Arviointimenetelmät Kun arvostetaan yritystä jatkuvana yrityksenä, käytetään kolmea tärkeintä arvostusmenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yritysten kehittämisessä, fuusioissa ja yritysostoissa, vipuvaikutteisissa yritysostoissa ja rahoituksessa