Riskitön korko - tiedä riskittömän koron vaikutus CAPM: ään

Riskitön tuottoprosentti on korko, jonka sijoittaja voi odottaa ansaitsevansa nollariskittömästä sijoituksesta. Käytännössä riskittömän koron katsotaan yleisesti vastaavan korkoa, joka maksetaan 3 kuukauden valtionlaskusta. Valtionlaskut (T-setelit) Valtionlaskut (tai lyhytaikaisesti T-setelit) ovat lyhytaikaisia ​​rahoitusvälineitä, jotka Yhdysvaltain valtiovarainministeriö laskee liikkeeseen maturiteettivaihtelut muutamasta päivästä 52 viikkoon (yksi vuosi). Niitä pidetään turvallisimpien sijoitusten joukossa, koska niitä tukee Yhdysvaltojen hallituksen täysi usko ja luottamus. , yleensä turvallisin sijoitus, jonka sijoittaja voi tehdä. Riskitön korko on teoreettinen luku, koska teknisesti kaikilla sijoituksilla on jonkinlainen riski, kuten tässä selitetään. Riskit ja tuotot Sijoittamisessa riski ja tuotto korreloivat voimakkaasti. Potentiaalisen sijoitetun pääoman tuoton nousu liittyy yleensä lisääntyneeseen riskiin. Erilaisia ​​riskejä ovat projektikohtainen riski, toimialakohtainen riski, kilpailuriski, kansainvälinen riski ja markkinariski. . Siitä huolimatta on yleistä käytäntöä kutsua T-setelin korkoa riskittömäksi koroksi. Vaikka hallituksella on mahdollisuus laiminlyödä arvopapereitaan, tämän todennäköisyys on hyvin pieni.

Riskitön korko

Riskitön korkoinen vakuus voi vaihdella sijoittajalta. Nyrkkisääntönä on harkita vakain valtion elintä, joka tarjoaa laskuja tietyssä valuutassa. Esimerkiksi Yhdysvaltain dollareilla käyviin arvopapereihin sijoittavan sijoittajan on käytettävä Yhdysvaltain T-setelin korkoa, kun taas euroissa tai frangeissa kaupattaviin arvopapereihin sijoittavan sijoittajan on käytettävä Sveitsin tai Saksan seteliä.

Kuinka riskitön korko vaikuttaa pääomakustannuksiin?

Riskitöntä korkoa käytetään laskettaessa oman pääoman kustannuksia Oman pääoman kustannus Oman pääoman kustannus on tuottoprosentti, jonka osakkeenomistaja tarvitsee sijoittamaan liiketoimintaan. Vaadittu tuottoprosentti perustuu sijoitukseen liittyvän riskin tasoon (laskettuna CAPM: n pääomavarojen hinnoittelumallilla (CAPM). Pääomavarojen hinnoittelumalli (CAPM) on malli, joka kuvaa odotetun tuoton ja CAPM-kaava osoittaa, että arvopaperin tuotto on yhtä suuri kuin riskitön tuotto plus riskipreemia kyseisen arvopaperin beetan perusteella), mikä vaikuttaa yrityksen painotettuun keskimääräiseen pääomakustannukseen WACC WACC on yrityksen painotettu keskiarvo Pääomakustannukset ja edustavat sen sekoitettua pääomakustannusta, mukaan lukien oma pääoma ja velka. WACC-kaava on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tämä opas antaa yleiskuvan siitä, mikä se on, miksi sitä käytetään, miten se lasketaan, ja tarjoaa myös ladattavan WACC-laskimen. Alla oleva kuva kuvaa, kuinka riskittömän koron muutokset voivat vaikuttaa yrityksen oman pääoman kustannuksiin:

Missä:

CAPM (uudelleen) - Oman pääoman kustannukset

Rf - Riskitön korko

β - Beeta Beeta Sijoitusarvopaperin (eli osakkeen) beeta (β) mittaa sen tuottojen volatiliteettia suhteessa koko markkinoihin. Sitä käytetään riskin mittarina ja se on olennainen osa pääomavarojen hinnoittelumallia (CAPM). Yrityksellä, jolla on korkeampi beeta, on suurempi riski ja myös suurempi odotettu tuotto.

Rm - Markkinariskipreemio Markkinariskipreemia Markkinariskipreemio on lisätuotto, jonka sijoittaja odottaa pitävänsä riskialtista markkinaportfoliota riskittömien omaisuuserien sijaan.

Rf: n nousu painaa markkinariskipreemion nousua. Tämä johtuu siitä, että koska sijoittajat pystyvät saamaan korkeamman riskittömän tuoton, riskialttiimpien omaisuuserien on toimittava paremmin kuin ennen, jotta ne täyttävät sijoittajien uudet vaaditun tuoton standardit. Toisin sanoen sijoittajat kokevat muut arvopaperit suhteellisen korkeammaksi riskiksi kuin riskitön korko. Siksi he vaativat korkeampaa tuottoprosenttia. Riski ja tuotto Sijoittamisessa riski ja tuotto korreloivat voimakkaasti. Potentiaalisen sijoitetun pääoman tuoton nousu liittyy yleensä lisääntyneeseen riskiin. Erilaisia ​​riskejä ovat projektikohtainen riski, toimialakohtainen riski, kilpailuriski, kansainvälinen riski ja markkinariski. korvaamaan heille suurempi riski.

Olettaen, että markkinariskipreemio nousee yhtä paljon kuin riskitön korko, CAPM-yhtälön toinen termi pysyy samana. Ensimmäinen kausi kuitenkin kasvaa, mikä lisää CAPM: ää. Ketjureaktio tapahtuisi päinvastaisessa suunnassa, jos riskittömät hinnat laskisivat.

Näin Re: n kasvu lisäisi WACC: tä WACC WACC on yrityksen painotettu keskimääräinen pääomakustannus ja edustaa sen sekoitettua pääomakustannusta, mukaan lukien oma pääoma ja velka. WACC-kaava on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tämä opas antaa yleiskuvan siitä, mikä se on, miksi sitä käytetään, miten se lasketaan, ja tarjoaa myös ladattavan WACC-laskimen:

Riskitön vs. WACC

Pidämme yrityksen velkakustannukset, pääomarakenne ja verokanta samoina näemme, että WACC nousee. Päinvastoin on totta (ts. Pieneneminen Re aiheuttaisi WACC: n laskun).

Muita huomioita

Yrityksen näkökulmasta riskittömien korkojen nousu voi olla stressaavaa. Yhtiö on paineessa täyttämään korkeammat vaaditut sijoittajien tuottoprosentit. Siksi osakekurssien nostamisesta ja kannattavuusennusteiden saavuttamisesta tulee tärkeitä prioriteetteja.

Sijoittajan näkökulmasta koron nousu on hyvä merkki, koska se osoittaa luottavaisen kassan ja kykyä vaatia korkeampaa tuottoa.

Historialliset Yhdysvaltain 3 kuukauden T-laskuhinnat

Alla on kaavio Yhdysvaltain historiallisista 3 kuukauden T-setelikoroista:

Historialliset riskittömät hinnatLähde: St.Louis Fed

T-setelit laskivat vain 0,01% 1940- ja 2010-luvuilla ja nousivat jopa 16% 1980-luvulla. Korkeat T-laskujen hinnat osoittavat yleensä vauras taloudellista aikaa, jolloin yksityisen sektorin yritykset menestyvät hyvin, saavuttavat tulotavoitteet ja nousevat osakekurssit ajan myötä.

Lisäresurssit

Saat lisätietoja aiheeseen liittyvistä aiheista tutustumalla seuraaviin rahoitusresursseihin:

  • WACC-laskin WACC-laskin Tämän WACC-laskimen avulla voit laskea WACC-arvon pääomarakenteen, oman pääoman, velan ja verokannan perusteella. Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC) edustaa yrityksen sekoitettua pääomakustannusta kaikista lähteistä, mukaan lukien kantaosakkeet, etuoikeutetut osakkeet ja velat. Jokaisen pääomatyypin hinta on punnittu
  • Lainan kustannukset Lainan kustannukset Lainan hinta on tuotto, jonka yritys antaa velanhaltijoilleen ja velkojilleen. Velan kustannuksia käytetään WACC-laskelmissa arvostusanalyyseihin.
  • Pääomarakenne Pääomarakenne Pääomarakenteella tarkoitetaan yrityksen käyttämän velan ja / tai oman pääoman määrää toiminnan rahoittamiseksi ja varojen rahoittamiseksi. Yrityksen pääomarakenne
  • Pääomavarojen hinnoittelumalli Pääomavarojen hinnoittelumalli (CAPM) Pääomavarojen hinnoittelumalli (CAPM) on malli, joka kuvaa odotetun tuoton ja arvopapeririskin suhdetta. CAPM-kaava osoittaa, että arvopaperin tuotto on yhtä suuri kuin riskitön tuotto plus riskipreemia kyseisen arvopaperin beetan perusteella

Uusimmat viestit