Jäännöstulojen arvostus (tunnetaan myös nimellä jäännöstulomalli tai jäännöstulomenetelmä) on oman pääoman arvostusmenetelmä, joka perustuu ajatukseen, että yrityksen osakkeen arvo on yhtä suuri kuin tulevien jäännöstulojen nykyarvo, diskontattu asianmukaisella oman pääoman kustannuksella. Oma pääoma Oman pääoman kustannus on tuottoprosentti, jonka osakkeenomistaja tarvitsee sijoittamaan liiketoimintaan. Vaadittu tuottoaste perustuu sijoitukseen liittyvän riskin tasoon.
Jäännöstuottojen arvioinnin lisäanalyysi
Jäännöstulojen arvioinnin taustalla oleva pääoletus on, että yrityksen tuottamien tulojen on vastattava todelliset pääomakustannukset Pääomakustannukset Pääomakustannukset ovat vähimmäistuottoaste, jonka yrityksen on ansaittava ennen arvon tuottamista. Ennen kuin yritys voi tuottaa voittoa, sen on tuotettava ainakin riittävät tulot kattamaan toimintansa rahoituskustannukset. (eli sekä velan että oman pääoman kustannukset). Vaikka nettotulojen laskennassa otetaan huomioon vieraan pääoman kustannukset (korkokulut sisältyvät nettotulojen laskentaan), siinä ei oteta huomioon oman pääoman kustannuksia, koska osingot ja muut oman pääoman osingot eivät sisälly nettotulojen laskentaan.
Edellä esitetystä syystä nettotuotot Nettotuotot Nettotuotot ovat avainerä paitsi tuloslaskelmassa myös kaikissa kolmessa ydintilinpäätöksessä. Vaikka tulos saavutetaan tuloslaskelmassa, nettotulosta käytetään myös sekä taseessa että kassavirtalaskelmassa. ei edusta yrityksen taloudellista voittoa. Lisäksi joissakin tapauksissa, vaikka yritys raportoi kirjanpidolliset voitot, tällaiset voitot voivat osoittautua taloudellisesti kannattamattomiksi oman pääoman kustannusten huomioon ottamisen jälkeen.
Toisaalta jäännötuotot ovat yrityksen tuottoja, jotka on oikaistu oman pääoman kustannuksilla. Muista, että oman pääoman kustannukset ovat olennaisesti vaadittu tuottoaste Vaadittu tuottoaste Vaadittu tuottoaste (este) on vähimmäistuotto, jonka sijoittaja odottaa saavansa sijoituksestaan. Pohjimmiltaan vaadittu tuottoaste on pienin hyväksyttävä korvaus sijoituksen riskitasolle. Sijoittajat pyysivät korvausta vaihtoehtoisista kustannuksista ja vastaavasta riskitasosta. Siksi jäännöstulojen arvioinnilla laskettu yrityksen arvo on yleensä tarkempi, koska se perustuu yrityksen taloudellisiin voittoihin.
Jäännöstulojen arvostamisen edut
Yleensä jäännöstulojen arvostus soveltuu kypsille yrityksille, jotka eivät jaa osinkoja tai noudattavat ennakoimattomia osinkojen maksumalleja. Tältä osin jäännöstulomalli on toteuttamiskelpoinen vaihtoehto osinkojen alennusmallille (DDM) Dividend Discount Model Dividend Discount Model (DDM) on kvantitatiivinen menetelmä yrityksen osakekurssin arvioimiseksi olettaen, että osakkeiden nykyinen käypä hinta varastossa.
Lisäksi se toimii hyvin yritysten kanssa, jotka eivät vielä tuota positiivisia kassavirtoja. Analyytikon on kuitenkin oltava tietoinen siitä, että tällainen lähestymistapa perustuu enimmäkseen tulevaisuuteen suuntautuviin oletuksiin, joita voidaan manipuloida tai jotka ovat alttiita erilaisille ennakkoluuloille.
Diskontatun kassavirran (DCF) mallin lisäksi Diskontattu kassavirta DCF-kaava Diskontatun kassavirran DCF-kaava on kunkin ajanjakson kassavirran summa jaettuna yhdellä plus jakson voimaan nostettu diskonttauskorko. Tämä artikkeli jakaa DCF-kaavan yksinkertaisiin termeihin esimerkkien ja videon kanssa laskelmasta. Kaavaa käytetään yrityksen arvon määrittämiseen, jäännöstulojen arvostus on yksi alan tunnetuimmista arvostusmenetelmistä. Vaikka lähestymistapa on vähemmän tunnettu, jäännöstulomallia käytetään laajalti sijoitustutkimuksessa. (Huomaa, että jäännöstulojen arviointi on absoluuttinen arvostusmalli, jonka tarkoituksena on määrittää yrityksen sisäinen arvo.)
Kuinka laskea yrityksen arvo käyttämällä jäljellä olevien tulojen arvostusmallia?
Ensimmäinen vaihe, joka vaaditaan yrityksen osakekannan sisäisen arvon määrittämiseksi jäännöstulojen arviointia käyttäen, on laskea yrityksen tulevat jäännöstulot.
Muistakaamme, että jäännöstuotto on oman pääoman kustannuksilla oikaistu nettotulo. Useimmissa tapauksissa jäännöstuotto voidaan laskea nettotuoton ja oman pääoman eron erotuksena. Matemaattisesti se voidaan ilmaista seuraavan kaavan avulla:
Jäännöstuotto = nettotuotot - oman pääoman maksu
Pohjimmiltaan oman pääoman ehtoinen vähennys on vähennys nettotulosta, joka on otettu huomioon oman pääoman kustannuksella. Oman pääoman veloitus on kerrottava yhtiön omaa pääomaa ja oman pääoman kustannuksia. Oman pääoman kaavan kaava on:
Oman pääoman hinta = oma pääoma x oman pääoman hinta
Jäljellä olevien tulojen laskemisen jälkeen osakkeen sisäinen arvo voidaan määrittää yhtiön oman pääoman nykyisen kirjanpitoarvon ja tulevien jäännöstulojen nykyarvon summana diskontattuina omaan pääomaan. Jäännötulomallin arvostuskaava voidaan ilmaista seuraavasti:
Missä:
- BV0 - Yhtiön oman pääoman nykyinen kirjanpitoarvo
- RIt - Yrityksen jäännöstulot ajanjaksolla t
- r - oman pääoman kustannukset
Lisäresurssit
Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Alla olevista lisäresursseista on hyötyä urasi jatkamiseksi:
- Lainan kustannukset Lainan kustannukset Lainan hinta on tuotto, jonka yritys antaa velanhaltijoilleen ja velkojilleen. Velan kustannuksia käytetään WACC-laskelmissa arvostusanalyyseihin.
- Osingonmaksusuhde Osingonmaksusuhde Osingonmaksusuhde on osakkeenomistajille maksettujen osinkojen määrä suhteessa yrityksen tuottaman nettotuloksen kokonaismäärään. Kaava, esimerkki
- Sisäinen tuottoprosentti (IRR) Sisäinen tuottoprosentti (IRR) Sisäinen tuottoprosentti (IRR) on diskonttokorko, joka tekee projektin nykyisestä nettoarvosta (NPV) nollan. Toisin sanoen se on odotettu yhdistetty vuotuinen tuottoprosentti, joka ansaitaan projektista tai investoinnista.
- Arvostusmenetelmät Arviointimenetelmät Kun arvostetaan yritystä jatkuvana yrityksenä, käytetään kolmea tärkeintä arvostusmenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yritysten kehittämisessä, fuusioissa ja yritysostoissa, vipuvaikutteisissa yritysostoissa ja rahoituksessa
