Vakuudelliset lainavelvoitteet - yleiskatsaus, luominen, edut

Vakuudelliset lainavelvoitteet (CLO) ovat arvopapereita, joiden takana on joukko lainoja. Toisin sanoen CLO: t ovat uudelleenpakattuja lainoja, jotka myydään sijoittajille. Ne ovat samanlaisia ​​kuin vakuudelliset asuntolainavelvoitteet (CMO), paitsi että taustalla olevat välineet ovat lainat asuntolainojen sijasta. Asuntolaina Asuntolaina on asuntolainanantajan tai pankin tarjoama laina, jonka avulla henkilö voi ostaa asunnon. Vaikka on mahdollista ottaa lainaa kattamaan koko kodin kustannukset, on yleisempää lainata noin 80% kodin arvosta. .

Vakuudelliset lainavelvoitteet

Nopea yhteenveto:

  • Vakuudelliset lainavelvoitteet (CLO) ovat arvopapereita, joiden vakuutena on lainojen joukko.
  • Sijoittajat alemman tason CLO-erissä tuottavat korkeamman tuoton ja riskiprofiilin verrattuna korkeamman tason eriin.
  • CLO-johtajat ostavat lainoja syndikaatioprosessin kautta.

Ymmärtäminen vakuudellisista lainavelvoitteista

Vakuudellisena lainavelvollisuutena kohde-etuutena olevien lainojen velkamaksut yhdistetään ja jaetaan sijoittajille eri erissä CLO: ssa. CLO: ssa on useita eriä, kuten alla on esitetty:

CLO-erät

Sijoittajat voivat sijoittaa mihin tahansa erään, joka vastaa heidän riski- / tuottoprofiiliaan. Mitä korkeamman luokituksen omaava erä on, sitä vähemmän riskialtista ja alhaisempi tuotto. Esimerkiksi AAA-velkaerässä on pienin maksukyvyttömyysaste ja pienin tuotto. Spektrin toisessa päässä oman pääoman erä tarjoaa korkeimman maksukyvyttömyysasteen ja suurimman tuoton.

CLO: n taustalla olevat lainat koostuvat pääosin ensivakuudellisista etuoikeutetuista pankkilainoista. Muita lainoja, jotka löytyvät CLO: sta, ovat toisen pantin ja vakuudettomat velat. Taustalla olevista lainoista suoritetut velanmaksut yhdistetään ja jaetaan sijoittajille alkaen erän yläosasta alaosaan. Tosiasia on kuvattu alla:

Lainojen takaisinmaksu

Yllä oleva kuva selittää, miksi erän alaosa on riskialttiin, mutta tuottaa suurimman tuoton. Suurimmat riskit kohdistuvat erän alaosassa oleviin sijoittajiin. Jos vakuudellisessa lainasitoumuksessa olevat lainanottajat laiminlyövät eivätkä kykene suorittamaan velanmaksujaan, erän alaosassa olevat sijoittajat kärsivät tappioita ensimmäiset. Tällaisten riskien kompensoimiseksi erän alaosassa oleville sijoittajille tarjotaan korkeampi tuotto.

Vakuudellisen lainavelvoitteen luominen

Vakuudellisen lainavelvollisuuden luominen voidaan yksinkertaistaa seuraavasti:

  1. CLO-johtaja luo pääomarakenteen Pääomarakenne Pääomarakenne viittaa yrityksen käyttämän velan ja / tai oman pääoman määrään toiminnan rahoittamiseksi ja varojen rahoittamiseksi. Yrityksen pääomarakenne erissä, joiden riski- ja tuotto-odotukset vaihtelevat.
  2. CLO-johtaja kerää pääomaa sijoittajilta.
  3. Sijoittajat valitsevat erän, joka vastaa heidän riski- ja tuotto-odotuksiaan.
  4. CLO-johtaja käyttää sijoittajilta kerättyä pääomaa lainojen ostamiseen.
  5. Lainoista saatavat korot käytetään sijoittajien maksamiseen ylemmästä erästä alkaen.

Lainat CLO: ssa

Kuten edellä mainittiin, vakuudelliset lainavastaavat käyttävät sijoittajilta hankittua pääomaa lainojen ostamiseen. Kuinka tällaiset lainat hankitaan?

On tärkeää huomata, että lainat ovat tärkeitä lainamarkkinoille. Reutersin mukaan CLO-johtajat ostavat eniten lainaa.

Johtajat ostavat lainoja syndikaatioprosessin kautta. Esimerkiksi yritys voi etsiä rahaa toiminnan laajentamiseksi ja pyytää pankilta 100 miljoonan dollarin lainaa. Pankki hyväksyy 100 miljoonan dollarin lainan, mutta riskin pienentämiseksi jakaa lainan pienemmiksi osuuksiksi ja etsii muita lainanantajia avustamaan 100 miljoonaa dollaria (muodostaa syndikaatin). Lainanantajat, kuten vakuudellisen lainavelvollisuuden johtaja, ostavat lainat. Prosessi on kuvattu alla:

Syndikaatioprosessi

Vakuudellisten lainavelvoitteiden edut

Sijoittajalle on useita etuja sijoitusoperaatioon sijoittamiseen:

1. Ylivakuus

CLO: n ylemmän tason erät ovat ylivakuudellisia siinä mielessä, että vaikka useat lainat olisivat maksukyvyttömät, tämä ei vaikuttaisi ylemmän tason eriin. Lainan laiminlyönnin vuoksi alemmat erät kärsivät ensimmäiset tappiot.

2. Vaihtuvakorkoiset lainat

Vakuudellisen lainavelvollisuuden taustalla olevat lainat ovat vaihtuvakorkoisia lainoja. Tämä johtaa käytännössä lyhyeen kestoon. Siksi vakuudellisille lainasitoumuksille altistuu korkojen muutos. Vaihtuva korko Vaihtuva korko viittaa vaihtuvaan korkoon, joka muuttuu velkakauden aikana. Se on kiinteän koron vastakohta. .

3. Aktiivisesti hoidettu

Lainapäällikkö (tai lainanhoitajat) hallinnoi ja seuraa aktiivisesti CLO: ta. Vaikka johtajat perivät hallinnointipalkkioita, ne liittyvät yleensä vakuudellisen lainavelvoitteen täyttämiseen.

4. Suojaus inflaatiota vastaan

Vaihtuvakorkoisista lainoista koostuvien lainojen takia niitä voidaan käyttää suojauksena inflaatiota vastaan. Inflaatio Inflaatio on taloudellinen käsite, joka viittaa tavaroiden hintatason nousuun tietyn ajanjakson aikana. Hintatason nousu tarkoittaa, että tietyn talouden valuutta menettää ostovoimaa (eli vähemmän voidaan ostaa samalla rahamäärällä). .

5. Korkeampi tuotto

Pitkällä aikavälillä PineBridgen mukaan CLO-erät ylittivät merkittävästi muut yrityslainaluokat (pankkilainat, ei-sijoitusluokan joukkovelkakirjat, sijoitusluokan joukkolainat jne.).

Lisäresurssit

Finance tarjoaa Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® -sertifikaatin. Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät yrityksissä, kuten Amazon, J.P.Morgan ja Ferrari -sertifikaattiohjelmassa, niille, jotka haluavat viedä uransa seuraavalle tasolle. Tutki alla olevia asiaankuuluvia muita rahoitusresursseja jatkaaksesi oppimista ja tietopohjan kehittämistä:

  • Luottoluokituslaitoksen luokituslaitos Luottoluokituslaitos on yritys, joka arvioi yritysten ja julkisyhteisöjen taloudellista vahvuutta, erityisesti niiden kykyä tavata pää- ja
  • Vanhemmat ja huonommat velat Vanhemmat ja huonommat velat Jotta ymmärtäisimme vanhemmat ja huonommat velat, meidän on ensin tarkistettava pääomapino. Pääomapino asettaa etusijalle erilaiset rahoituslähteet. Vanhemmat ja huonommassa etuoikeudessa olevat velat viittaavat sijoituspaikkaan yrityksen pääomapinossa. Selvitystilanteessa etuoikeutettu velka maksetaan ensin
  • Syndikoitu laina Syndikoitu laina Synkronoitua lainaa tarjoaa ryhmä lainanantajia, jotka työskentelevät yhdessä lainan antamiseksi suurelle luotonsaajalle. Lainanottaja voi olla yritys, yksittäinen projekti tai hallitus. Jokainen syndikaatin lainanantaja maksaa osan lainasummasta, ja he kaikki jakavat luotonantoriskin. Yksi lainanantajista toimii johtajana
  • Unitranche Debt Unitranche Debt Unitranche Debt on hybridilainarakenne, joka yhdistää etuoikeutetut ja huonommat velat yhdeksi velkainstrumentiksi. Lainanottaja maksaa sekoitetun koron

Uusimmat viestit