Roskapaperilainat, jotka tunnetaan myös korkotuottoisina joukkovelkakirjoina, ovat joukkolainoja, jotka kolme suurta luottoluokituslaitosta luokittelevat alle sijoitusluokan (katso kuva alla). Roskapaperilainoilla on suurempi maksukyvyttömyysriski Markkinariskipreemia Markkinariskipreemio on lisätuotto, jonka sijoittaja odottaa pitävänsä riskialtista markkinaportfoliota riskittömien varojen sijaan. kuin muut joukkovelkakirjat, mutta ne maksavat suurempaa tuottoa saadakseen ne houkutteleviksi sijoittajille. Tällaisten joukkovelkakirjojen pääasialliset liikkeeseenlaskijat ovat pääomavaltaisia yrityksiä, joilla on korkeat velkasuhteet. Velkakustannukset Lainan kustannukset ovat tuottoja, jotka yritys antaa velanhaltijoilleen ja velkojilleen. Velan kustannuksia käytetään WACC-laskelmissa arvostusanalyyseihin. tai nuoria yrityksiä, joiden ei ole vielä vahvistettu vahvaa luottoluokitusta.
Kun ostat joukkovelkakirjalainaa, luotot liikkeeseenlaskijalle säännöllisinä korkomaksuina. Kun joukkovelkakirjalaina erääntyy, liikkeeseenlaskijan on maksettava pääoma kokonaisuudessaan sijoittajille. Mutta jos liikkeeseenlaskijalla on suuri maksukyvyttömyysriski, korkomaksuja ei välttämättä makseta aikataulun mukaisesti. Siten tällaiset joukkolainat tarjoavat korkeamman tuoton kompensoidakseen sijoittajille ylimääräisen riskin.
Kuva: Finance's Free Introduction to Corporate Finance Course.
Markkina-analyytikot käyttävät joskus roskapostimarkkinoita saadakseen osoituksen talouden tilasta. Jos lisää sijoittajia ostaa niitä, heidän halukkuutensa ottaa riskejä osoittaa optimismia taloutta kohtaan. Päinvastoin, jos sijoittajat välttävät korkotuottoisia joukkovelkakirjoja, se on merkki siitä, että he ovat riskin välttäviä. Riskin välttäminen Määritelmä Jolla, joka on riskin välttäjä, on se ominaisuus tai ominaisuus, että se mieluummin välttää tappiota kuin voittoa. Tämä ominaisuus liitetään yleensä sijoittajiin tai markkinaosapuoliin, jotka suosivat sijoituksia, joilla on pienempi tuotto ja suhteellisen tunnetut riskit, verrattuna sijoituksiin, joilla on mahdollisesti korkeampi tuotto, mutta joilla on myös suurempi epävarmuus ja suurempi riski. Tämä viittaa pessimistiseen näkemykseen talouden nykytilasta. Tätä seikkaa voidaan käyttää ennustamaan joko suhdannekierron supistumista tai karhumarkkinoita.
Roskapostilainojen historia
Yhdysvaltain hallitus alkoi käyttää roskapaperilainoja 1780-luvulla keinona rahoittaa todistamatonta hallitusta. Tuolloin maan maksukyvyttömyysriski oli korkea. Siksi monet kansainväliset luotonantajat eivät olleet halukkaita antamaan lainaa, ellei sijoitus tuottanut korkeaa tuottoa.
Junk-joukkovelkakirjat palasivat 1900-luvun alussa startup-yritysten rahoituksen muodossa. General Motorsin ja IBM: n kaltaiset yritykset olivat tuolloin alkuvaiheessa. Harvat pankit olivat halukkaita myöntämään luottoa yrityksille, joilla ei ole kokemusta. 1970- ja 1980-luvuilla roskapaperimarkkinat kokivat nousukauden pudonneiden enkeliyritysten vuoksi. Kaatuneet enkelit Kaatunut enkeli on joukkovelkakirjalaina, joka on luokiteltu sijoitusluokkaan, mutta joka on sittemmin alennettu junk-tasoon liikkeeseenlaskijan heikkenevän taloudellisen tilanteen vuoksi. Lainan heikentää yksi tai useampi kolmesta suurimmasta luokituspalvelusta - Fitch, Moody's ja Standard & Poor's (S&P). ovat yrityksiä, jotka olivat aiemmin laskeneet liikkeeseen sijoitusluokan joukkolainoja, mutta joiden luottoluokitus heikkeni.
Braddock Hickmanin, Thomas Atkinsonin ja Orina Burrellin julkaisemat tutkimukset myötävaikuttivat myös 1970-luvun ja 1980-luvun nousuun. Tutkimus osoitti, että roskapaperilainat tuottivat korkeampaa tuottoa kuin oli tarpeen korvaamaan ylimääräinen riski. Drexel Burnham käytti tätä tutkimusta suurten roskapostimarkkinoiden rakentamiseen. Heidän sijoituksensa roskapaperilainoihin kasvoi 10 miljardista 189 miljardiin dollariin vuosina 1979-1989. Keskimääräinen tuotto oli 14,5%, kun taas maksukyvyttömyysaste oli vain 2,2%. Valitettavasti markkinat kärsivät iskuista sen jälkeen, kun laiton kaupankäynti Drexelin kaatui. Drexel joutui lopulta konkurssiin.
Viimeaikaiset korkotuottoiset joukkolainamarkkinat
Yhdysvaltain roskapaperimarkkinat kasvoivat 80% vuosina 2009--2015, ja niiden arvoksi arvioitiin 1,3 biljoonaa dollaria. Tämä tapahtui vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen, jolloin korkotuottoiset joukkolainat liittyivät subprime-asuntolainan romahtamiseen. Markkinat kasvoivat tasaisesti vuonna 2013, jolloin keskuspankin keskuspankki (The Federal Reserve Federal Reserve, The Fed) oli Yhdysvaltojen keskuspankki ja maailman suurimman vapaan markkinatalouden takana oleva rahoitusviranomainen. ilmoitti aloittavansa supistavan määrällisen keventämisen. Heikentyneiden taloudellisten olosuhteiden ja vähäisempien maksukyvyttömyystapausten vuoksi sijoittajat osoittivat uudelleen kiinnostusta roskapostilainoihin. Syyskuuhun 2015 mennessä roskapostilainat alkoivat kuitenkin kokea jälleen myllerrystä, yli 15% ahdistuneilla tasoilla. He jatkoivat laskuaan vuonna 2016, kun sijoittajat siirtyivät takaisin sijoitusluokan joukkovelkakirjoihin sijoittamiseen osakemarkkinoiden epävakaiden hintojen aiheuttaman taloudellisen epävarmuuden keskellä.
Kuinka roskapaperilainat luokitellaan?
Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat Yritystiedot Yrityksen lailliset tiedot Corporate Finance Institute (Finance) -yrityksestä. Tämä sivu sisältää tärkeitä juridisia tietoja rahoituksesta, mukaan lukien rekisteröity osoite, veronumero, yrityksen numero, perustamistodistus, yrityksen nimi, tavaramerkit, lakimies ja kirjanpitäjä. niille annetaan luottoluokituksia riippuen todennäköisyydestä täyttää tai laiminlyödä taloudellisia velvoitteitaan. Lainojen luottokelpoisuutta arvioivat kolme suurta luottoluokituslaitosta: Standard and Poor’s (S&P), Fitch ja Moody's. Korkeamman luottoluokituksen saaneiden joukkovelkakirjojen katsotaan olevan sijoitusluokan ja sijoittajien halutuimmat. Alhaisen luottoluokituksen joukkolainat tunnetaan ei-sijoituslaina- tai roskapaperilainoina. Suuremman maksukyvyttömyysriskin takia he yleensä maksavat 4–6 pistettä korkeammat korot kuin sijoitusluokan joukkolainat.
Kahden suurimman luokituslaitoksen luottoluokitusten perusteella roskapostilainat ovat sellaisia, joilla on Bood-luokitus tai alempi Moody's-luokitus ja BBB-luokitus tai alempi S&P-luokitus. Joukkolainoilla, joilla on C-luokitus, on suurempi maksukyvyttömyysriski, kun taas D-luokitus osoittaa, että joukkovelkakirjalaina on maksukyvytön. Suurin osa sijoittajista ostaa roskapostilainoja sijoitusrahastojen tai pörssinoteerattujen rahastojen kautta. Sijoitusrahastot auttavat vähentämään roskasitoumuksiin sijoittamisen riskiä tarjoamalla hajautetun joukkolainasalkun. Sijoituksettomien joukkovelkakirjojen tuotto vaihtelee ajan mittaan liikkeeseenlaskijoiden ja yleisen taloudellisen tilanteen mukaan.
Edut
Roskapostisijoittajien tuottoaste on yleensä korkeampi verrattuna muihin korkosijoituksiin. Koska roskapaperilainoilla on usein liikkeeseen 10 vuoden ehtoja, heillä on mahdollisuus toimia paremmin, jos liikkeeseenlaskijan luottoluokitus paranee ennen joukkovelkakirjan erääntymistä. Jos liikkeeseenlaskijan luottoluokitus paranee, joukkovelkakirjalainan arvo kasvaa, mikä johtaa sen tuottojen kasvuun. Joukkovelkakirjoihin sijoittajat ovat etusijalla osakkeenomistajiin nähden selvitystilan aikana, mikä antaa heille edun ainakin palauttaa osa sijoituksestaan maksukyvyttömyystapauksissa.
Haitat
Roskarahastoilla on suurempi maksukyvyttömyyden todennäköisyys kuin muilla joukkolainoilla. Jos yritys laiminlyö maksunsa, joukkovelkakirjojen haltijat ovat vaarassa menettää 100% sijoituksestaan. Jos yrityksen luottoluokitus heikkenee edelleen, joukkovelkakirjojen arvo laskee. Kun sijoitusluokan joukkolainojen korot nousevat, roskapostilainat eivät enää ole houkuttelevia sijoittajille. Laman aikana roskapaperilainat kärsivät eniten, kun sijoittajat parveilevat konservatiivisempiin sijoituksiin - "turvasatamaan".
Muut resurssit
Kiitos, että olet lukenut Finanssin roskapaperilainan. Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Oppimisesta ja urasi etenemisestä alla olevat lisäresurssit ovat hyödyllisiä:
- Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat ovat erilaisia joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoita. Nämä joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat luovat joukkovelkakirjoja lainatakseen varoja joukkovelkakirjojen haltijoilta, jotka maksetaan takaisin eräpäivänä.
- Joukkovelkakirjojen hinnoittelu Joukkovelkakirjojen hinnoittelu Joukkovelkakirjojen hinnoittelu on tiede joukkovelkakirjan emissiohinnan laskemisesta kuponin, nimellisarvon, tuoton ja eräpäivän perusteella. Joukkovelkakirjojen hinnoittelu antaa sijoittajille mahdollisuuden
- Velkapääomamarkkinat Velkapääomamarkkinaryhmät (DCM) vastaavat pääomamarkkinaryhmien (DCM) vastuusta antaa neuvoja suoraan yritysten liikkeeseenlaskijoille velan hankinnassa yritysostojen yhteydessä, olemassa olevan velan uudelleenrahoittamisesta tai olemassa olevan velan uudelleenjärjestelystä. Nämä ryhmät toimivat nopeasti muuttuvassa ympäristössä ja tekevät tiivistä yhteistyötä neuvontakumppanin kanssa
- Sijoittaminen: Aloittelijan opas Sijoittaminen: Aloittelijan opas Talouden sijoittaminen aloittelijoille -opas opettaa sinulle sijoittamisen perusteet ja miten pääset alkuun. Tutustu erilaisiin kaupankäynnin strategioihin ja tekniikoihin sekä eri rahoitusmarkkinoihin, joihin voit sijoittaa.
