Myrkkytablettitekniikka, jota joskus kutsutaan myös osakkeenomistajan oikeussuunnitelmaksi, on eräänlainen puolustusmuoto potentiaalista vihamielistä yritysostoa vastaan Ostotarjous. Ostotarjous viittaa yrityksen (kohde) ostamiseen toisesta yrityksestä (hankkija). Ostotarjouksen yhteydessä hankkijaosapuoli tarjoaa tyypillisesti käteistä, osakkeita tai molempien yhdistelmää, "tarjoten" tietyn hinnan kohdeyrityksen ostamiseksi. . Se on tekniikka, jolla kohdeyritys pyrkii tekemään itsensä vähemmän toivottavaksi mahdollisille hankkijoille.
Myrkkytablettien taktiikkaa voidaan käyttää myös vihamielisen haltuunoton iskun pehmentämiseen. Kuten usein tapahtuu vihamielisissä yritysostoissa, hankkiva yritys käyttää väärinkäyttöisiä taktiikoita tai käyttää määräävää asemaansa asettamaan kohdeyrityksen erittäin huonoon asemaan. Näissä tapauksissa myrkkytabletteja voidaan käyttää pakottamaan hankkija osaksi neuvotteluasemaa sen sijaan, että pakotettaisiin hankinta kohteelle.
Myrkytablettien historia
Myrkkypilleritermi on peräisin sotien ja vakoilun aikakaudelta, jolloin vakoojat kuljettivat myrkyllisiä pillereitä, joita voitiin syödä kaappaamisen välttämiseksi. Vakoojat nielaisivat nämä pillerit, jos luulevat joutuneensa kiinni, samalla tavalla kuin kohdeyritys voi käyttää myrkkytablettien taktiikkaa välttääkseen vihamieliset haltuunotot.
Yritysrahoitusmaailmassa termi "myrkyllinen pilleri" on peräisin Yhdysvalloista. Myrkkytablettien taktiikat suunniteltiin estämään potentiaalista hankkijaa jatkamasta haltuunottoa.
Taktiikkaa käyttivät ensin yritykset Wachtell, Lipton, Rosen ja Kantz. Martin Lipton keksi taktiikan puolustukseksi haltuunottotaistelussa 1980-luvulla. Hänen asiakkaansa, General American Oil -niminen yritys, oli T. Boone Pickensin nähtävissä. Martin Lipton neuvoi General American Oilin hallitusta tulvimaan markkinoita uusilla osakkeilla yhtiön osakkeista, mikä laimentaa omaa pääomaa, mikä tekee hankinnasta huomattavasti kalliimman (koska Pickensin olisi ostettava paljon enemmän osakkeita saadakseen osakekannan ).
Tuolloin tätä taktiikkaa pidettiin kiistanalaisena ja mahdollisesti uskollisen velvollisuuden rikkomisena. Delawaren korkein oikeus päätti kuitenkin myrkyllisten pillereiden strategiasta vuonna 1985.
Myrkkypillereiden tyypit
Sen jälkeen kun Lipton käytti myrkkytabletteja, on kehitetty erilaisia tekniikoita. Yleisenä ajatuksena on kuitenkin estää kaikki ulkopuoliset haltuunottoyritykset joko tekemällä yhtiöstä vähemmän toivottavaa tai asettamalla nykyiset osakkeenomistajat korkeammalle valtapisteelle. Molemmat tavoitteet voidaan saavuttaa myymällä halvempia osakkeita nykyisille osakkeenomistajille, mikä heikentää ostajan saamaa potentiaalista pääomaa ja lisää myös omaa pääomaa nykyisille osakkeenomistajille.
Yleinen myrkkytablettistrategia tunnetaan flip-in-säännöksi.
Flip-In-säännös
Flip-in-strategia oikeuttaa nykyiset osakkeenomistajat hankkimaan yhtiön osakkeita alennuksella. Tämä alennus on usein merkittävä, jolloin nykyiset osakkeenomistajat voivat yhdistää oman pääoman ehtoisen vaatimuksensa siihen osaan yhtiötä, jota hankkija ei osta. Tämä osto-oikeus annetaan ennen haltuunoton tai hankinnan päättymistä, ja se käynnistyy usein, kun hankkijaosaaja ylittää tietyn omistusosuusrajan. Yhtiön diskontattujen osakkeiden hankinta laimentaa hankkijan omaa pääomaa vähentäen hankkijan ostajalle maksaman hinnan arvoa. Kaikki osakkeenomistajat ovat nyt yhtä vähemmän tehokkaita hallitusten äänestyksissä, koska jokainen osake omistaa nyt vähemmän koko yritystä. Nykyisillä osakkeenomistajilla (hankkijaa lukuun ottamatta) valta on tosiasiassa keskitetty diskontattujen osakkeiden ostamisen vuoksi.
Tehokkuus
Myrkyt pillerit voivat olla erittäin tehokkaita estämään ostoksia, mutta eivät usein ole ensimmäinen puolustuslinja. Tämä johtuu siitä, että strategian toimivuus ei ole täysin taattua, koska myrkkytabletti ei välttämättä estä yrityksen hankintaa, jos hankkija on jatkuva. Lisäksi tämä taktiikka voi heikentää yritystä, jos sitä käytetään väärin.
Esimerkkejä myrkkytableteista
Vuonna 2012 Netflix hyväksyi myrkkytabletin (osakkeenomistajien oikeussuunnitelma) estääkseen Karl Icahnin vihamielisen haltuunoton. Saatuaan tiedon, että Icahn oli hankkinut 10 prosentin osuuden yrityksestä, Netflix jatkoi heti puolustusta. Yritys ostaa suuri osakepositio Netflixissä ilman hallituksen hyväksyntää johtaisi markkinoiden tulvimiseen uusilla osakkeilla, mikä tekee osakeyrityksestä erittäin kallista.
Yhteenveto
Osakkeenomistajien oikeussuunnitelmat tai myrkkytabletit ovat toimenpiteitä, joita yritys voi toteuttaa vihamielisen haltuunoton estämiseksi. Myrkylääkkeet ilmestyivät Yhdysvalloissa vastauksena lukuisiin 1980-luvulla tapahtuneisiin vihamielisiin yritysostoihin. Myrkkytabletit eivät aina tarkoita, etteivät yritykset halua hankkia tai sulautua. Joskus niitä käytetään pakottamaan hankkija hankkimaan kohdeyritykselle suotuisampia haltuunotto-olosuhteita.
Lisäresurssit
Kiitos, että olet lukenut tämän talousoppaan haltuunoton puolustusstrategioista. Suosittelemme näitä lisärahoitusresursseja oppimiseen ja urasi etenemiseen yritysrahoituksessa:
- Sulautumiset ja yrityskaupat Sulautumiset ja yritysostot Yritysjärjestelyt Tässä oppaassa perehdytään kaikkiin yritysjärjestelyjen vaiheisiin. Opi, miten fuusiot ja yritysostot toteutetaan. Tässä oppaassa hahmotellaan hankintaprosessi alusta loppuun, erityyppiset hankkijat (strategiset vs. taloudelliset ostot), synergioiden merkitys ja transaktiokustannukset
- DCF-mallinnusopas DCF-mallikoulutuksen ilmainen opas DCF-malli on tietyntyyppinen rahoitusmalli, jota käytetään yrityksen arvostamiseen. Malli on yksinkertaisesti ennuste yrityksen vapaasta kassavirrasta
- Sijoituspankkerin palkat Sijoituspankkerin palkat Sijoituspankkiirin palkka on maailman korkeimpia. Heille maksetaan korvauksesta peruspalkka ja bonus. Selvitä, kuinka paljon he ansaitsevat. Analyytikko suoraan yliopistosta voi odottaa ansaitsevansa yli 100 000 dollaria, mutta tunnissa se voi olla jopa 20-35 dollaria työskennellessäsi 100 h / vko
- Taloudellisen mallinnuksen opas Ilmainen taloudellisen mallinnuksen opas Tämä taloudellisen mallinnuksen opas sisältää Excel-vinkkejä ja parhaita käytäntöjä oletuksista, ohjaimista, ennusteista, kolmen lausunnon linkittämisestä, DCF-analyysistä ja muista
