Luottolevitys - yleiskatsaus, kuinka lasketaan, esimerkki

Luottoero on kahden saman maturiteetin, mutta erilaisten luottoluokitusten, erän tuottojen (tuotto) välinen ero. Toisin sanoen leviäminen on erilaisten luottoluokitusten aiheuttama tuottoero.

Esimerkiksi, jos 5 vuoden valtionvelka käy kauppaa 3%: n tuotolla ja 5 vuoden yrityslaina yrityslainoja Yritysten joukkovelkakirjalainoja liikkeeseen laskevat yritykset ja ne erääntyvät yleensä 1-30 vuoden kuluessa. Nämä joukkolainat tuottavat yleensä korkeamman tuoton kuin valtion joukkolainat, mutta niihin liittyy enemmän riskejä. Yrityslainat voidaan luokitella ryhmiin riippuen markkinoiden toimialasta, jolla yritys toimii. Kaupankäynti on 5%: n tuottoa, luottoero on 2% (5% - 3%).

Luottojen leviäminen

Luottolevityksen ymmärtäminen

Hajotusta käytetään heijastamaan sijoittajan vaatima lisätuotto ylimääräisen luottoriskin ottamiseksi Luottoriski Luottoriski on tappioriski, joka voi aiheutua siitä, että osapuoli ei noudata minkään rahoitussopimuksen ehtoja, pääasiassa ,. Luottoerot käyttävät tavallisesti saman maturiteetin valtion joukkovelkakirjalainan ja yrityslainan tuottoa. Koska valtion joukkovelkakirjalainoja pidetään riskittöinä Yhdysvaltojen hallituksen takaaman takia, leviämistä voidaan käyttää yrityslainan riskialttiuden määrittämiseen.

Esimerkiksi jos valtion ja yrityksen joukkovelkakirjalainan välinen luottoero on 0%, se merkitsisi sitä, että yrityslaina tarjoaa saman tuoton kuin valtion valtion joukkovelkakirjalaina ja on riskitön. Mitä korkeampi spread, sitä riskialttiin yrityslaina.

Luottolevityksen kaava

Luottolevitys - kaava

Huomaa: Yrityslainan ja valtion joukkovelkakirjalainan eräpäivien on oltava samat.

Lisäksi ei ole harvinaista, että sijoittajat korvaavat valtion valtion joukkolainojen tuoton valitsemallaan vertailulainalla. Sellaisena kaava näyttäisi olevan seuraava:

Muokattu kaava

Sijoittaja voi esimerkiksi päättää käyttää AAA-luokiteltuja joukkolainaluokituksia. Joukkolainaluokitukset kuvaavat yritysten tai valtion joukkovelkakirjalainojen luottokelpoisuutta. Luottoluokituslaitokset julkaisevat luokitukset, ja niissä arvioidaan joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan taloudellinen vahvuus ja kyky maksaa takaisin joukkovelkakirjalainan pääoma ja korko sopimuksen mukaisesti. yritysten joukkolainojen tuotto vertailuarvolainojen tuotona.

Luottolimiittien liikkeet

Luottoerot eivät ole staattisia - ne voivat kiristyä ja kaventua ajan myötä. Muutos johtuu yleensä taloudellisista olosuhteista.

Esimerkiksi heikentyneissä markkinaolosuhteissa sijoittajat ostavat yleensä Yhdysvaltain valtiovarainministeriötä ja myyvät omistamansa yrityslainat. Pääomavirta Yhdysvaltain valtiovarainministeriöön nostaisi valtiovarainministeriön hintaa ja laskisi niiden tuottoa. Toisaalta pääoman ulosvirtaus pääomalento Talouden pääomanlähtö on ilmiö, jolle on ominaista suuri varojen ja / tai pääoman ulosvirtaus maasta joidenkin tapahtumien vuoksi, mikä johtaa kielteisiin taloudellisiin seurauksiin kyseiseen maahan. Termillä voidaan lisäksi viitata siihen, että varojen ja pääoman nopea poistaminen tietyiltä alueilta yrityslainoista alentaisi hintaa ja lisäisi joukkolainojen tuottoa. Tällaisessa skenaariossa Yhdysvaltain valtiovarainministeriön ja yritysten joukkovelkakirjojen luottoriskit kasvaisivat. Tosiasia on kuvattu alla:

Heikkenevät markkinaolosuhteet

Toisaalta parantuneissa markkinaolosuhteissa sijoittajat pyrkivät ostamaan yrityslainoja ja myymään Yhdysvaltojen valtiovarainministeriöitä. Tämä johtuu siitä, että parantuneissa markkinaolosuhteissa yrityslainojen luottoriski on pienempi. Pääomavirta yrityslainoihin nostaisi joukkovelkakirjojen hintaa ja laskisi niiden tuottoa.

Toisaalta pääomien ulosvirtaus Yhdysvaltain valtiovarainministeriöistä laskisi hintaa ja lisäisi valtiovarainministeriön tuottoa. Tällaisessa skenaariossa Yhdysvaltain valtiovarainministeriön ja yritysten joukkovelkakirjojen väliset luotonerot kaventuisivat. Tosiasia on kuvattu alla:

Markkinaolosuhteiden parantaminen

Esimerkki

Sijoittaja haluaa selvittää Yhdysvaltain talouden tilan. Historiallisesti keskimääräinen luottoero 2 vuoden BBB-luokiteltujen yrityslainojen ja 2 vuoden Yhdysvaltain valtiovarainministeriöiden välillä on 2%. Kahden vuoden BBB-luokitellun yrityslainan nykyinen tuotto on 5%, kun taas 2 vuoden Yhdysvaltain valtiovarainministeriön nykyinen tuotto on 2%. Mikä on nykyinen luottoriskimarginaali, ja minkä käsityksen sijoittaja voi saada tarkastelemalla luottoriskimuutosten muutosta?

Nykyinen erotus on 3% (5% - 2%). Luottoerojen ollessa historiallisesti keskimäärin 2%, tämä voi olla osoitus siitä, että Yhdysvaltain taloudessa on merkkejä taloudellisesta heikkoudesta.

Lisäresurssit

Finance tarjoaa Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® -sertifikaatin. Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät yrityksissä, kuten Amazon, J.P.Morgan ja Ferrari -sertifikaattiohjelmassa, niille, jotka haluavat viedä uransa seuraavalle tasolle. Seuraavat rahoitusresurssit ovat hyödyllisiä oppimisen jatkamiseksi ja urasi edistämiseksi:

  • 10 vuoden Yhdysvaltain valtiovarainministeriö 10 vuoden Yhdysvaltain valtiovarainministeriön velka 10 vuoden Yhdysvaltain valtiovarainministeriö on Yhdysvaltain hallituksen valtiovarainministeriön liikkeeseen laskema velkasitoumus, jonka maturiteetti on 10 vuotta. Se maksaa korkoa haltijalle kuuden kuukauden välein kiinteällä korolla, joka määritetään alkuperäisen liikkeeseenlaskun yhteydessä.
  • Velkapääomamarkkinat (DCM) Velkapääomamarkkinat (DCM) Velkapääomamarkkinaryhmät (DCM) ovat vastuussa neuvonnasta suoraan yritysten liikkeeseenlaskijoille velan hankinnassa yritysostoissa, olemassa olevan velan uudelleenrahoittamisessa tai olemassa olevan velan uudelleenjärjestelyssä. Nämä ryhmät toimivat nopeasti muuttuvassa ympäristössä ja tekevät tiivistä yhteistyötä neuvontakumppanin kanssa
  • Keskuspankki (Fed) Keskuspankki (Fed) Keskuspankki on Yhdysvaltojen keskuspankki ja maailman suurimman vapaan markkinatalouden takana oleva rahoitusviranomainen.
  • Swap Spread Swap Spread Swap -hinta on swap-koron (swapin kiinteän osuuden korko) ja vastaavan maturiteetin valtion joukkolainan tuoton ero. Koska valtion joukkovelkakirjoja (esim. Yhdysvaltain valtiovarainministeriön arvopapereita) pidetään riskittöminä arvopapereina, swap-spreadit heijastavat tyypillisesti swap-sopimukseen osallistuvien osapuolten kokemia riskitasoja.

Uusimmat viestit