Omaisuusvaihto on kahden osapuolen välinen johdannaissopimus, joka vaihtaa käyttöomaisuuden ja kelluvan omaisuuden. Liiketoimet toteutetaan OTC-kaupalla OTC (over-the-counter) OTC-kauppa on kahden vastapuolen välistä arvopaperikauppaa, joka toteutetaan muodollisen pörssin ulkopuolella ja ilman pörssin valvojan valvontaa. OTC-kaupankäynti tapahtuu tiskimarkkinoilla (hajautettu paikka, jossa ei ole fyysistä sijaintia) jälleenmyyjäverkostojen kautta. kaupan molempien osapuolten sopiman määrän perusteella.
Pohjimmiltaan omaisuuseränvaihtosopimuksia voidaan käyttää korvaamaan joukkovelkakirjan kiinteät kuponkikorkot LIBOR-oikaistuilla vaihtuvilla koroilla. Vaihdon tarkoituksena on muuttaa vertailuvarojen kassavirran muotoa suojautumaan erityyppisiltä riskeiltä. Riskeihin sisältyvät korkoriski, luottoriski Luottoriski Luottoriski on tappioriski, joka voi aiheutua siitä, että kukaan osapuoli ei noudata finanssisopimusten ehtoja, pääasiassa ja paljon muuta.
Normaalisti omaisuudenvaihto alkaa siitä, kun sijoittaja hankkii joukkovelkakirjalainan. Sitten sijoittaja vaihtaa joukkovelkakirjalainan kiinteän koron vaihtuvalla korolla pankin kautta. Se tarkoittaa, että sijoittaja maksaa kiinteän koron pankille, mutta he saavat vaihtuvan koron, joka perustuu yleensä LIBOR LIBOR LIBORiin, joka on lyhenne Lontoon pankkien välisestä tarjouskorosta, viittaa brittiläisten pankkien veloittamaan korkoon. muille rahoituslaitoksille lyhytaikaisesta lainasta, jonka maturiteetti on päivästä 12 kuukauteen tulevaisuudessa. LIBOR toimii vertailukohtana pankin lyhyille koroille.
Yhteenveto
- Omaisuusvaihto on kahden osapuolen välinen johdannaissopimus, joka vaihtaa käyttöomaisuuden ja kelluvan omaisuuden.
- Omaisuusvaihdossa sijoittaja maksaa kiinteän koron pankille ja saa vaihtuvan koron vastineeksi.
- Omaisuusvaihtosopimuksia käytetään suojautumaan vertailuvarallisuuden erilaisilta riskeiltä.
Kuinka se toimii
Oletetaan, että ostaja haluaa ostaa joukkovelkakirjalainan, mutta maksukyvyttömyyden tai konkurssin luottoriski pelottaa konkurssin. Konkurssi on sellaisen ihmisen tai muun kuin henkilön (yrityksen tai valtion viraston) oikeudellinen asema, joka ei pysty maksamaan takaisin erääntynyttä luottoa. velkoja velkojille. yrityksen, yhtiön. Esimerkiksi ostaja saattaa haluta ostaa öljy- ja kaasuyhtiölainaa kymmeneksi vuodeksi, mutta pelkää mahdollista maksukyvyttömyyttä vuoden 5 ympäri. Luonnollisesti ostaja haluaisi suojautua tällaiselta luottoriskiltä, joten he tekisivät omaisuuden vaihtaa.
Jaetaan vaihto kahteen vaiheeseen.
Mukana on kaksi pääosapuolta: 1) ostaja / sijoittaja ja 2) joukkovelkakirjalainan myyjä.
Vaihe 1: Aluksi joukkovelkakirjalainan ostaja ostaa joukkovelkakirjalainan myyjältä "likaiseen hintaan" (par-hinnan plus kertynyt korko).
Vaihe 2: Lainan ostaja ja myyjä neuvottelevat sopimuksen, jonka mukaan ostaja maksaa kiinteät kuponit myyjälle joukkovelkakuponkikursseja vastaavina vastineeksi siitä, että myyjä tarjoaa ostajalle LIBOR-pohjaisia kelluvia kuponkeja. Vaihdon arvo olisi spread, jonka myyjä maksaa LIBOR: n yli tai alle. Se perustuu kahteen asiaan:
- Omaisuuserän kuponkiarvot verrattuna markkinakorkoon.
- Kertynyt korko ja puhtaan hintapreemio tai alennus nimellisarvoon verrattuna.
Vaihtosopimuksella on sama maturiteetti kuin alkuperäisellä kuponilla. Se tarkoittaa, että joukkovelkakirjan laiminlyönnissä ostaja saa silti LIBOR-pohjaisen kelluvan kuponin +/- myyjältä.
Tarkastellaan alkuperäistä esimerkkiä öljy- ja kaasuyhtiöiden joukkovelkakirjalainasta. Oletetaan, että vuonna 5 joukkovelkakirjalaina ei ole maksettu. Vaikka joukkovelkakirjalaina ei enää maksa kiinteitä kuponkeja, pankin on silti maksettava ostajalle jatkuvasti vaihtuva korko eräpäivään saakka. Ostaja suojautuu alkuperäiseltä riskiltä.
Esimerkki omaisuuden vaihdosta
Katsotaanpa tiettyä esimerkkiä todellisilla numeroilla. Tarkastelemme riskialttiita joukkolainoja, joissa on seuraavat tiedot.
- Valuutta: USD
- Numero: 31. maaliskuuta 2020
- Maturiteetti: 31. maaliskuuta 2025
- Kuponki: 7% (vuotuinen korko)
- Hinta (Likainen)*: 105%
- Vaihtoprosentti: 6%
- Hintahinta: 0,5%
- Luottoluokitus: BBB
* Likainen hinta: Lainan hinta, joka sisältää koron, joka perustuu kuponkikorkoon.
Eritellään esimerkkimme yllä luetelluilla vaiheilla.
Vaihe 1: Ostaja maksaa 105% nimellisarvosta 7% kiinteiden kuponkien lisäksi. Oletetaan, että vaihtosuhde on 6%. Kun ostaja tekee vaihtosopimuksen myyjän kanssa, ostaja maksaa kiinteät kuponit vastineeksi LIBOR +/– -eroista.
Vaihe 2: Omaisuusvaihtohinta (spread) lasketaan kiinteän kuponkikorkon, swap-koron ja hintapreemion avulla. Tällöin kiinteä kuponkikorko on 7%, swap-korko on 6% ja hintapreemia swapin elinkaaren aikana on 0,5%.
Omaisuuserä = kiinteä kuponkikorko - vaihtosuhde - hintapreemio
Omaisuuden levitys= 7% – 6% – 0.5% =0.5%
Vaiheiden 1 ja 2 nettohajonta on 0,5%. Omaisuusvaihto noteerataan LIBOR + 0,5% (tai LIBOR plus 50 bps).
Sanotaan esimerkiksi, että joukkovelkakirjalaina on maksukyvytön vuonna 2022, vaikka maturiteettiin vuonna 2025 on vielä jäljellä kolme vuotta. Muista, että swapilla on sama maturiteetti kuin kuponilla. Se tarkoittaa, että vaikka joukkovelkakirjalaina ei enää maksa kuponkeja, myyjä maksaa edelleen ostajalle LIBOR + 0,5% vuoteen 2025 asti. Se on esimerkki ostajasta, joka suojaa onnistuneesti luottoriskiltä.
Lisää resursseja
Rahoitus on Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifikaatin virallinen toimittaja. Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -sertifikaatti on maailmanlaajuinen luottotietojen analyytikoiden standardi, joka kattaa rahoituksen, kirjanpidon, luottotutkimukset, kassavirta-analyysit kovenanttimallinnus, lainojen takaisinmaksut ja paljon muuta. sertifiointiohjelma, joka on suunniteltu muuttamaan kuka tahansa maailmanluokan rahoitusanalyytikkoksi.
Nämä lisäresurssit ovat erittäin hyödyllisiä auttaakseen sinua tulemaan maailmanluokan rahoitusanalyytikkona ja edistämään urasi täydellä mahdollisuudella:
- Sovellettava liittovaltion korko (AFR) Sovellettava liittovaltion korko (AFR) Sovellettava liittovaltion korko (AFR) on korko, jota sovelletaan henkilökohtaisiin lainoihin. Se on Yhdysvaltain lain mukaan tällaisiin lainoihin sovellettava vähimmäiskorko.
- Luottohajonta Luottohajonta on kahden samanlaisen maturiteetin, mutta erilaisten luottoluokitusten, tuottojen (tuottojen) ero. Toisin sanoen luottoero on erilaisten luottoluokitusten aiheuttama tuottoero.
- Todennäköisyys laiminlyönnistä Todennäköisyys laiminlyönnistä Todennäköisyys laiminlyönnistä (PD) on todennäköisyys, että lainanottaja laiminlyö lainan takaisinmaksun, ja sitä käytetään laskemaan sijoituksesta odotettavissa olevat tappiot.
- Opas hyödykekaupasta Opas hyödykekaupan salaisuuksista Onnistuneet hyödykekauppiaat tuntevat hyödykekaupan salaisuudet ja erottavat toisistaan erityyppiset rahoitusmarkkinat. Hyödykekauppa eroaa osakkeiden kaupasta.
