Suhteellinen arvostus - yleiskatsaus, tyypit ja esimerkki

Suhteellisia arvostusmalleja käytetään yritysten arvostamiseen Arvostusmenetelmät Kun arvostetaan yritystä jatkuvana toimintana, käytetään kolmea päämenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yritysten kehittämisessä, fuusioissa ja yritysostoissa, vipuvaikutteisissa yritysostoissa ja rahoituksessa vertaamalla niitä muihin yrityksiin tiettyjen mittareiden, kuten EV / Revenue Enterprise Value (EV), ja Revenue Multiple, perusteella. Enterprise Value (EV) to Revenue multiple on arvostusmittari, jota käytetään yrityksen arvostamiseen jakamalla yrityksen arvo (oma pääoma plus velka vähennettynä käteisellä) sen vuotuisilla tuloilla. Useita EV-tuloja käytetään yleisesti, EV / EBITDA- ja P / E-suhdeluvuissa. Logiikka on, että jos vastaavien yritysten tulojen arvo on 10-kertainen, arvostettavan yrityksen tulisi olla myös 10-kertaiset. Tämä opas tarjoaa yksityiskohtaisia ​​esimerkkejä suhteellisen arvostusanalyysin suorittamisesta.

Suhteellinen arvostus

Suhteellisten arvostusmallien tyypit

Suhteellisia arvostusmalleja on kahta yleistä tyyppiä: vertailukelpoinen yritysanalyysi ja ennakkotapahtumien analyysi. Alla on yksityiskohtainen kuvaus kustakin menetelmästä:

# 1 Vertailukelpoinen yritysanalyysi

Vertailukelpoinen yritysanalyysi Vertailukelpoinen yritysanalyysi Kuinka tehdä vertailukelpoinen yritysanalyysi. Tämä opas näyttää askel askeleelta kuinka luoda vertailukelpoinen yritysanalyysi ("Comps"), sisältää ilmaisen mallin ja monia esimerkkejä. Comps on suhteellinen arvostusmenetelmä, jossa tarkastellaan samankaltaisten julkisten yhtiöiden suhdelukuja ja käytetään niiden avulla toisen liiketoiminnan arvon laskemiseen, eli "Comps", jota käytetään yleisesti yritysten arvostamiseen vertaamalla niitä julkisesti noteerattuihin yrityksiin, joilla on samanlainen liiketoiminta. Analyytikko vertaa julkisen yrityksen tämänhetkistä osakekurssia suhteessa joihinkin mittareihin, kuten sen tulokseen, saadakseen P / E-suhdeluvun Hinnan ansioaste Hintatulosuhde (P / E Ratio) on suhde yrityksen osakekurssin ja osakekohtaisen tuloksen välillä. Jaa. Se antaa sijoittajille paremman käsityksen yrityksen arvosta. P / E osoittaa markkinoiden odotukset ja on hinta, jonka sinun on maksettava nykyisten (tai tulevien) tulojen yksikköä kohti. Sitten se käyttää tätä suhdetta yrityksen arvon määrittämiseen, jonka arvoa yritetään määrittää.

Comps: n etuna on, että ne ovat aina ajan tasalla, ja julkisten yritysten taloudellisia tietoja on helppo löytää.

# 2 Ennakkotapahtuma-analyysi

Ennakkotapahtumat Ennakkotapahtumien analyysi Ennakkotapahtumien analyysi on yrityksen arvostusmenetelmä, jossa aikaisempia yritysjärjestelyjä käytetään vastaavan liiketoiminnan arvostamiseen tänään. Tätä arvostusmenetelmää kutsutaan yleisesti "ennakkotapauksiksi", jotta voidaan arvioida koko liiketoimintaa osana analyytikoiden yleisesti valmistamaa sulautumista / yritysostoa tai lyhyesti "ennakkotapauksia". Se on menetelmä yritysten arvostamiseksi tarkastelemalla historiallisia liiketoimia, joissa kokonaisia ​​yrityksiä ostettiin tai myytiin (sulautumiset ja yritysostot Sulautumiset Yritysostot Yritysjärjestelyt Tämä opas vie sinut läpi kaikki yrityskauppaprosessin vaiheet. Opi, miten sulautumiset ja yrityskaupat toteutetaan. Tässä oppaassa hahmotellaan hankintaprosessi alusta alkaen lopuksi erityyppiset hankkijat (strategiset vs. taloudelliset ostot), synergioiden merkitys ja transaktiokustannukset). Nämä liiketoimet osoittavat, mitä sijoittaja oli valmis maksamaan koko yrityksestä. Ennakkotapauksissa käytetään myös suhteita, kuten EV / EBTIDA EV / EBITDA. EV / EBITDA: ta käytetään arvioinnissa vertaamaan vastaavien yritysten arvoa arvioimalla niiden Enterprise-arvon (EV) ja EBITDA: n kerroin keskiarvoon nähden. Tässä oppaassa jaetaan EV / EBTIDA-monikerros sen eri komponentteihin ja opastetaan, kuinka se lasketaan vaihe vaiheelta.

Ennakkotapauksista on hyötyä koko liiketoiminnan arvioinnissa (mukaan lukien yritysostopalkkio Takeover Premium Takeover premium on yrityksen markkina-arvon (tai arvioidun arvon) ja sen hankinnan todellisen hinnan välinen ero. Ostopalkkio on kaikkien tuotteiden ostamisesta aiheutuvat lisäkustannukset. palkkio maksetaan (1) määräysvallan arvon ja (2) synergioiden tai määräysmaksun arvon vuoksi), mutta se voi nopeasti vanhentua, ja tietoja voi olla vaikea löytää .

Suhteellinen arvostusesimerkki

Alla on esimerkki suhteellisesta arvostusmallista Amazonin Advanced Financial Modeling Course -kurssilta. Kurssilla käytämme Amazonia tapaustutkimuksena osien summa-analyysin (SOTP) analyysin suorittamiseksi Sum of the Parts (SOTP) -arvioinnin osien arviointi (SOTP) -arviointi on lähestymistapa yrityksen arvostamiseen arvioimalla erikseen arvo jokaisen liiketoimintasegmentin tai tytäryhtiön arvosta ja lisäämällä ne verkkokauppiaan arvoon.

Suhteellinen arvostus - esimerkki

Kuten kuvakaappauksesta näet, Amazonin liiketoiminta on jaettu useisiin eri segmentteihin: ensimmäisen osapuolen myynti (1P), kolmannen osapuolen myynti (3P), mainonta, pilvipalvelut ja tilaus. Kullekin näistä segmenteistä käytetään erilaisia ​​julkisesti noteerattuja yrityksiä keräämään kaupankäynnin kerrannaisia, kuten EV / Revenue ja EV / EBITDA. Näitä kaupankäynnin kerrannaisia ​​sovelletaan sitten Amazonin liikevaihtoon ja käyttökatteeseen (EBITDA), käyttökatteeseen (EBITDA) tai tulokseen ennen korkoja, veroihin, poistoihin ja poistoihin on yrityksen voitto ennen minkään näistä nettovähennyksistä tehtyä. Käyttökate keskittyy yrityksen operatiivisiin päätöksiin, koska siinä tarkastellaan yrityksen kannattavuutta ydinliiketoiminnasta ennen pääomarakenteen vaikutusta. Kaava, esimerkkiluvut koko liiketoiminnan arvon määrittämiseksi.

Sisäinen arvo vs. suhteellinen arvostusmalli

Suhteellisissa arvostusmalleissa pyritään arvostamaan yritysten liiketoimintaa muille yrityksille, mutta sisäinen arvostus Sisäinen arvo Yrityksen sisäinen arvo (tai mikä tahansa sijoitusvakuus) on kaikkien odotettavissa olevien tulevien kassavirtojen nykyarvo, diskontattu sopivalla diskonttokorolla. Toisin kuin suhteelliset arvostusmuodot, joissa tarkastellaan vertailukelpoisia yrityksiä, sisäisessä arvostuksessa tarkastellaan vain yrityksen sisäistä arvoa yksinään. mallit näkevät arvostavan yritystä katsomalla vain yritystä yksin.

Yleisin sisäinen arvostusmenetelmä on diskontatun kassavirran (DCF) analyysi diskontatun kassavirran DCF-kaava Diskontatun kassavirran DCF-kaava on kunkin jakson kassavirran summa jaettuna yhdellä plus jakson voimaan nostettu diskonttauskorko # . Tämä artikkeli jakaa DCF-kaavan yksinkertaisiin termeihin esimerkkien ja videon kanssa laskelmasta. Kaavaa käytetään määrittämään yrityksen arvo, joka laskee nykyarvon (NPV) nykyarvon (NPV) nykyarvon (NPV) on kaikkien tulevien kassavirtojen arvo (positiivinen ja negatiivinen) koko käyttöiän ajan nykyisestä alennetusta sijoituksesta. NPV-analyysi on eräänlainen luontainen arvostus, ja sitä käytetään laajasti koko rahoituksessa ja kirjanpidossa yrityksen arvon, sijoitusvakuuden ja yrityksen tulevan kassavirran määrittämiseksi. Rahavirta kassavirta on rahamäärän kasvu tai lasku yrityksellä, laitoksella tai yksityishenkilöllä on. Rahoituksessa termiä käytetään kuvaamaan käteisen määrää (valuuttaa), joka syntyy tai kulutetaan tiettynä ajanjaksona. CF-tyyppejä on monenlaisia.

DCF-mallin etuna on, että se sisältää paljon yksityiskohtia yrityksen liiketoiminnasta eikä ole kiinnostunut muiden yritysten suoriutumisesta. Haittapuolena on, että vaaditaan monia oletuksia, ja yrityksen arvo on hyvin herkkä muutamille näistä keskeisistä oletuksista.

Saat lisätietoja tutustumalla Finanssin erilaisiin finanssimallinnuskursseihin.

Lisäresurssit

Kiitos, että luet tämän oppaan suhteellisista arvostusmalleista. Finance on FMVA (FMVA) ® FMVA® -sertifikaatin virallinen toimittaja. Liity yli 350 600 opiskelijaan, jotka työskentelevät yrityksissä, kuten Amazon, J.P.Morgan ja Ferrari, jotka on suunniteltu muuttamaan kuka tahansa maailmanluokan finanssianalyytikkoksi. Saat lisätietoja näistä lisäresursseista:

  • Oikaistu nykyarvo (APV) Oikaistu nykyarvo (APV) Oikaistu nykyarvo (APV) lasketaan hankkeen nettonykyarvona plus velkarahoituksen sivuvaikutusten nykyarvona. Katso esimerkkejä ja lataa ilmainen malli. Miksi käyttää oikaistua nykyarvoa NPV: n sijaan? Meidän on ymmärrettävä, miten rahoituspäätökset (velka vs. oma pääoma) vaikuttavat projektin arvoon
  • Sisäinen arvo Sisäinen arvo Yrityksen (tai minkä tahansa sijoitusarvopaperin) sisäinen arvo on kaikkien odotettavissa olevien tulevien kassavirtojen nykyarvo, diskontattu sopivalla diskonttokorolla. Toisin kuin suhteelliset arvostusmuodot, joissa tarkastellaan vertailukelpoisia yrityksiä, sisäisessä arvostuksessa tarkastellaan vain yrityksen sisäistä arvoa yksinään.
  • Kuukausittainen kassavirtaennuste malli Kuukausittainen kassavirtaennuste malli Liukuvan kuukausittaisen kassavirtaennustemallin avulla ennusteiden jaksojen määrä pysyy vakiona (esim. 12 kuukautta, 18 kuukautta jne.).
  • Lopullinen kassavirtaopas (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Lopullinen kassavirtaopas (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Tämä on lopullinen kassavirtaopas, jolla ymmärretään EBITDA: n, toiminnan kassavirran erot (CF), vapaa kassavirta (FCF), vapaan kassavirta tai vapaa kassavirta yritykselle (FCFF). Opi kaava kunkin laskemiseksi ja johda ne tuloslaskelmaan, taseeseen tai kassavirtalaskelmaan

Uusimmat viestit