Vertailukelpoiset kaupankäynnin kerrannaiset (Comps) - opas ja opas Comps: iin

Analysoimalla vertailukelpoisia kaupankäynnin kerrannaisia ​​(Comps) analysoidaan yrityksiä, joilla on samanlaiset toiminta-, rahoitus- ja omistusprofiilit, jotta saadaan hyödyllinen käsitys:

  1. Toimialaryhmän toiminta- ja rahoitustilastot (kasvuprosentit, marginaalitrendit, investointivaatimukset jne.). On erityisen hyödyllistä tehdä oletuksia alennetun kassavirran analyysistä. DCF Analysis Infographic Kuinka diskontattu kassavirta (DCF) todella toimii. Tässä DCF-analyysin infografiassa käydään läpi DCF-mallin rakentamisen eri vaiheet Excelissä. .
  2. Pörssiyhtiöiden suhteellinen arvostus. Comps ovat erityisen hyödyllisiä siinä mielessä, että niitä voidaan käyttää arvioitaessa, onko julkisesti noteerattu yritys yli- tai aliarvostettu vertaisverkkoon nähden.
  3. Kohdeyrityksen talouteen voidaan soveltaa vertailukelpoisten yritysten arvostuskertoja, jotka antavat kohdetoiminnan teoreettisen arvon.
  4. Ohjeellinen markkinahinta osakemarkkinoilla kelluvan yrityksen kohdalla.
  5. DCF-terminaalin pätevyys Käy läpi DCF Kysymys, kävele minut DCF-analyysin kautta on yleistä sijoituspankkihaastatteluissa. Opi kuinka ässä kysymys rahoituksen yksityiskohtaisen vastausoppaan avulla. Luo viiden vuoden ennuste vapaan kassavirran vapauttamisesta, laske loppuarvo ja alenna kaikki nämä kassavirrat nykyarvoon WACC: n avulla. oletuksia.
  6. Listautumisannin (benchmarking) julkinen listautumisanti (IPO) Ensisijainen julkinen noteeraus (IPO) on ensimmäinen yhtiön liikkeeseen laskemien osakkeiden myynti yleisölle. Ennen listautumisantia yritys katsotaan yksityiseksi yritykseksi, jolla on yleensä pieni määrä sijoittajia (perustajia, ystäviä, perhe- ja yrityssijoittajia, kuten pääomasijoittajia tai enkelisijoittajia). Opi, mitä IPO on arvostuksia.

Huomaa: Tämä on ote Finanssin ilmaisesta sijoituspankkikirjasta Investment Banking Manual. Rahoituksen Investment Banking -kirja on ilmainen, ja kuka tahansa voi ladata sen PDF-tiedostona. Lue kirjanpidosta, arvostamisesta, taloudellisesta mallinnuksesta, Excelistä ja kaikista taidoista, joita tarvitaan sijoituspankkianalyytikkona. Tämä käsikirja on 466 sivua yksityiskohtaisia ​​ohjeita jokaisen uuden pankkivuokraamon on tiedettävä onnistumiseksi.

Vertailukelpoinen moninkertainen kaupankäynti

Comps-analyysiä suoritettaessa yrityksillä (sekä kohde- että vertailukelpoisilla) tulisi olla samanlainen:

  • Liiketoiminta - teollisuus, tuotteet ja jakelukanavat
  • Maantieteellinen sijainti
  • Koko
  • Kasvuprofiilit (mukaan lukien kausiluonteisuus ja suhdannevaihtelut)
  • Yritysjärjestely- ja yritysostoprofiilit
  • Kannattavuusprofiilit
  • Kirjanpitokäytännöt
  • Arvopapereiden likviditeetti markkinoilla
  • Tutkimuksen kattavuus

Ole ensisijaisesti valikoiva ja tarkka valitessasi vertailukelpoisia yrityksiä. Enemmän vertailukelpoisia tuotteita eivät aina ole parempia!

Tietolähteet vertailukelpoisille kaupankäyntikertoimille

TiedotLähde
Luettelo vertailukelpoisista yrityksistäAlakohtaisten välittäjien raportit

Bloomberg

Hoovers

Esitteet (usein ”Kilpailu” -osio)

Osakkeen hintaDatastream tai Bloomberg
Osakkeet ulkonaViimeisin vuosikertomus (tai osavuosikatsaukset tai 10Q) päivitetty myöhempien muutosten varalta - brittiläisten yritysten osalta katso muutokset Regulatory News Service (RNS) -sivustolta.

Bloomberg

Optiot ulkona ja optioiden toteutushintaViimeisin vuosikertomus (tai epätavallisen hyvin välitulokset tai 10Q) päivitetty myöhempien ilmoitettujen muutosten varalta

Yritykset, jotka raportoivat Yhdysvaltojen GAAP: n mukaisesti, ilmoittavat painotetun keskimääräisen toteutushinnan

Velka ja käteinenViimeisin vuosikertomus tai uudemmat osavuosikatsaukset tai 10Q
EtuosuudetViimeisin vuosikertomus tai uudemmat osavuosikatsaukset tai 10Q
VähemmistöosuudetViimeisin vuosikertomus tai uudemmat osavuosikatsaukset tai 10Q
Tuloslaskelmaa koskevat tiedotViimeisin vuosikertomus (tai viimeisimmät osavuosikatsaukset tai 10Q, jos viimeisten 12 kuukauden [LTM] -analyysi on tehtävä)
Ennuste talousVälittäjän tutkimus

I / B / E / S-tietokanta (kaikkien arvioiden mediaani)

Yleistä tietoaExtel-kortit ja Datastream 101A

Oman pääoman arvosta yrityksen arvoon

Yritysarvo = oman pääoman arvo + nettovelka + vähemmistöosuus

  • Yritysarvo (EV) on yrityksen kokonaisarvon mittari. EV: n vaihdettavissa olevat ehdot sisältävät yhteisön arvon (EV), bruttoarvon (GV), kokonaispääoman, yrityksen arvon (FV) ja muut.
  • Oman pääoman arvo on yrityksen arvo, joka on osakkeenomistajien käytettävissä - synonyymi markkina-arvolle (MC).
  • Nettovelka = Lainat - Käteinen + Likvidit varat
    • Nettovelka viittaa yksinkertaisesti yrityksen kokonaisvelkaan, josta on vähennetty käteinen.
    • Etuoikeutettua osakepääomaa voidaan pitää nettovelkana sen velkamaisten ominaisuuksien vuoksi.

Milloin oman pääoman arvoa käytetään yrityksen arvoon nähden

Kuten alla olevasta kuvasta näet, erilaiset vertailukelpoiset kaupankäynnin kerrannaiset on järjestetty ryhmiin kerrannaisissa olevan laskurin perusteella. Jos osoittaja on tuloslaskelman korkorivin yläpuolella, tuloslaskelma Tuloslaskelma on yksi yrityksen ydintilinpäätöksistä, joka osoittaa niiden voiton ja tappion tietyllä ajanjaksolla. Voitto tai tappio määritetään ottamalla kaikki tuotot ja vähentämällä kaikki kulut sekä operatiivisesta että muusta toiminnasta. Tämä lausunto on yksi kolmesta lausunnosta, joita käytetään sekä yritysrahoituksessa (mukaan lukien taloudellinen mallinnus) että kirjanpidossa. silloin se on yrityksen arvon moninkertainen (kuten EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA käytetään arvioinnissa vertaamaan vastaavien yritysten arvoa arvioimalla niiden Enterprise Value (EV) - ja EBITDA-kerroin keskiarvoon nähden. Tässä oppaassa hajota EV / EBTIDA-monikomponentti osiinsa ja opi vaiheittain. Jos osoittaja on korkokustannusten alapuolella, siitä tulee oman pääoman arvon moninkertainen (kuten P / E-suhde). Hinnan voittosuhde Hinnan voittosuhde (P / E Ratio) on suhde yrityksen osakekurssin ja osakekohtaisen tuloksen välillä. Se antaa sijoittajille paremman käsityksen yrityksen arvosta. P / E osoittaa markkinoiden odotukset ja on hinta, jonka sinun on maksettava nykyisten (tai tulevien) tulojen yksikköä kohti.

Oman pääoman arvo verrattuna yrityksen arvoon

Pääomarakenteiden vaikutus vertailukelpoiseen kaupankäyntiin

vertailukelpoiset kaupankäynnin kerrannaiset - komp

Mitä useita käyttää

Erilaiset taloudelliset tunnusluvut palvelevat erilaisia ​​toimintoja vertailukelpoisessa kaupankäynnin kerrannaisanalyysissä. Ennen monien käyttämistä on vastattava seuraaviin kysymyksiin:

  • Mikä on kohdeyrityksen kehitysvaihe suhteessa compsiin?
  • Mikä on sopiva universumikauppa?

Seuraava taulukko esittelee erilaisten pakettien tärkeimmät edut ja haitat:

PlussatHaittoja
EV / myynti• Sopii yrityksille, joilla on samanlainen liiketoimintamalli / kehitysvaihe• Ei ota huomioon vaihtelevaa liikevaihdon kasvua
• Voi olla ainoa suorituskykyyn liittyvä moninkertainen yritys, jonka käyttökate on negatiivinen• Ei käsittele tulojen laatua
• Toimialat, joilla liikevoittomarginaalit ovat suurelta osin samanlaiset yritysten välillä• Ei käsittele kannattavuuskysymyksiä
• Alat, joilla markkinaosuus on tärkeä• Hoidon epäjohdonmukaisuus yhteisyrityksen myynnissä eri raportointiympäristöissä
• Rajoitettu altistuminen kirjanpitoeroille• Erilaiset tulojen kirjaamista koskevat säännöt yritysten välillä
EV / käyttökate• Sisältää kannattavuuden• Ohittaa poistot
• Useimmat yritykset käyttävät käyttökatetta positiivisesti, mikä laajentaa maailmankaikkeutta• Ohittaa verojärjestelmät ja veroprofiilit
• Ohittaa merkittävimmät liikearvosta johtuvat kirjanpitoerot• Ei ota huomioon vaihtelevaa käyttökatteen kasvuprosenttia
• Suhteellisen vähäinen altistuminen kirjanpitoeroille• Yhteisyrityksen ja muiden konsolidoimattomien tytäryhtiöiden eri raportointiympäristöissä tapahtuvan hoidon epäjohdonmukaisuus
• Muut kirjanpitoerot, kuten tulojen kirjaaminen, aktivointipolitiikat, rahoitus vs. vuokrasopimukset
EV / EBIT• Sisältää kannattavuuden• Poistopolitiikat voivat poiketa toisistaan
• Hyödyllinen pääomavaltaisille yrityksille, joissa poistot ovat todellisia taloudellisia kustannuksia• Ohittaa verojärjestelmät ja veroprofiilit
• Hyvä yrityksille samassa raportointiympäristössä, jossa kirjanpitoerot on minimoitu• Ei ota huomioon vaihtelevaa liikevoiton kasvuvauhtia
• Yhteisyrityksen ja muiden konsolidoimattomien tytäryhtiöiden eri raportointiympäristöissä hoidon epäjohdonmukaisuus
• Muut kirjanpitoerot, kuten tulojen kirjaaminen, aktivointipolitiikat, rahoitus vs. käyttöleasingsopimukset
P / E• Laajasti käytetty perinteisillä teollisuudenaloilla, joiden tulot ovat näkyvissä• Riippuu yrityksen rakenteesta
• Laajasti ymmärretty• Laskentaperiaatteilla on merkittävä vaikutus tulokseen
• Nopea ja helppo laskenta
• Hyödyllinen DCF-poistumisoletusten tarkistamiseen

Vertailukelpoisten kaupankerroiden käyttö

Seuraava on kattava esimerkki Finance Investment Banking Manualista, joka osoittaa pakettien käytön:

Yritys X on arvostettava käyttämällä yritystä Y vertailukelpoisena yrityksenä.

Käyttämällä comps

Kohteen arvostaminen - yritys X

Kohteen arvostaminen

Kuinka käyttää paketteja

Täysi tietotaulukko - kuinka sitä käytetään

Lisäresurssit

Kiitos, että luet tämän osion Finanssin ilmaisesta sijoituspankkikirjasta Investment Banking Manual Finance's Investment Banking -kirja on ilmainen, ja kuka tahansa voi ladata sen PDF-muodossa. Lue kirjanpidosta, arvostamisesta, taloudellisesta mallinnuksesta, Excelistä ja kaikista taidoista, joita tarvitaan sijoituspankkianalyytikkona. Tämä käsikirja on 466 sivua yksityiskohtaisia ​​ohjeita jokaisen uuden pankkivuokraamon on tiedettävä menestyäkseen vertailukelpoisissa kaupankäynnissä (Comps). Seuraavat rahoitusresurssit ovat hyödyllisiä oppimisen jatkamiseksi ja urasi edistämiseksi:

  • Vertailukelpoinen yritysanalyysiopas Vertailukelpoinen yritysanalyysi Kuinka tehdä vertailukelpoinen yritysanalyysi. Tämä opas näyttää askel askeleelta kuinka luoda vertailukelpoinen yritysanalyysi ("Comps"), sisältää ilmaisen mallin ja monia esimerkkejä. Comps on suhteellinen arvostusmenetelmä, jossa tarkastellaan samankaltaisten julkisten yhtiöiden suhdelukuja ja käytetään niitä toisen liiketoiminnan arvon johtamiseen
  • Yritysarvo vs. oman pääoman arvo Yritysarvo vs. oman pääoman arvo Yritysarvo vs. oman pääoman arvo. Tämä opas selittää yrityksen arvon (yrityksen arvon) ja oman pääoman arvon välisen eron. Katso esimerkki kunkin laskemisesta ja laskimen lataamisesta. Yritysarvo = oman pääoman arvo + velka - käteinen. Opi merkitys ja miten kutakin käytetään arvostuksessa
  • Useita käyttökatteita EBITDA-kertoja EBITDA-kerrannaisia ​​on taloudellinen suhdeluku, joka vertaa yrityksen yritysarvoa vuotuiseen käyttökatteeseen. Tätä moninkertaista käytetään määrittämään yrityksen arvo ja vertaamaan sitä muiden vastaavien yritysten arvoon. Yrityksen käyttökatekerroin tarjoaa normalisoidun suhteen pääomarakenteen eroille,
  • Arvostusmenetelmät Arviointimenetelmät Kun arvostetaan yritystä jatkuvana yrityksenä, käytetään kolmea tärkeintä arvostusmenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yritysten kehittämisessä, fuusioissa ja yritysostoissa, vipuvaikutteisissa yritysostoissa ja rahoituksessa

Uusimmat viestit