Karhun halaus on vihamielinen yritysostostrategia, jossa mahdollinen hankkija tarjoaa toisen yrityksen osakkeen ostamisen paljon korkeammalla hinnalla kuin mitä tavoite todella on. Hankkijaosapuoli tekee anteliaan tarjouksen ostaa yritys hintaan, joka ylittää sen, mitä muut tarjoajat ovat valmiita maksamaan. Tämä auttaa poistamaan muiden tarjoajien kilpailuongelman ja vaikeuttaa myös kohdeyrityksen johdon tarjouksen hylkäämistä.
Tarjous on usein ei-toivottu, mikä tarkoittaa, että se tehdään yleensä aikana, jolloin kohdeyritys ei etsi aktiivisesti ostajaa. Hankkijaosapuolen johto tekee tarjouksen hallitukselle Hallitus Hallitus on lähinnä paneeli henkilöistä, jotka valitaan edustamaan osakkeenomistajia. Jokaisen julkisen yrityksen on laillisesti vaadittu asentamaan hallitus; voittoa tavoittelemattomat järjestöt ja monet yksityiset yritykset - vaikkakaan ei vaadita - perustavat myös hallituksen. ostotavoitteesta, koska he näkevät arvon yrityksessä. Tämä pätee, vaikka kohdeyritys ei ole osoittanut halukkuutta toisen yrityksen hankkimiseen.
Kuinka se toimii
"Karhun halaus" on fyysisesti teko, jossa kädet pannaan toisen ihmisen ympärille siten, että häntä pidetään erittäin tiukasti eikä luultavasti voida "paeta" halauksesta. Fuusioiden ja yritysostojen alalla karhu halauksen strategia on suunniteltu tekemään kohdeyrityksestä käytännöllisesti katsoen kykenemätön pääsemään haltuunottoyrityksestä. Jälleen hankkijaosapuoli tekee kohdeyritykselle erittäin anteliaan tarjouksen, joka ylittää selvästi sen, mitä yritykselle todennäköisesti tarjotaan, jos se etsisi aktiivisesti ostajaa. Koska hallitus on laillisesti velvoitettu toimimaan osakkeenomistajien edun mukaisesti, johto ei voi hylätä sellaista tarjousta, joka luo merkittävää arvoa yhtiön osakkeenomistajille.
Vaikka karhun halaus on eräänlainen vihamielinen yritysosto, vihamielinen yritysosto on vihamielinen yritysosto fuusioissa ja yritysostoissa (yritysjärjestelyissä), että toinen yritys (jota kutsutaan hankkijaksi) hankkii kohdeyrityksen menemällä suoraan kohdeyrityksen osakkeenomistajille joko tekemällä tarjouskilpailun tai valtakirjalla. Ero vihamielisen ja ystävällisen yrityksen välillä on suunniteltu jättämään kohdeyrityksen osakkeenomistajille parempi taloudellinen tilanne kuin heillä oli ennen haltuunottoa. Toisin sanoen, vaikka itse haltuunotto voi olla vihamielinen, ostotarjous on erittäin ystävällinen. Jos hallitus ei hyväksy tarjousta, se voi houkutella osakkeenomistajia, joilta on evätty mahdollisuus saada sijoitukseltaan korkein tuotto. Jos johtajat ovat haluttomia hyväksymään tarjousta, hankkijaosapuoli voi päättää esittää tarjouksen suoraan osakkeenomistajille.
Syyt Bear Hugin haltuunottoon
Seuraavassa on joitain syitä siihen, miksi yritykset käyttävät mieluummin karhun halaus -ostostrategiaa kuin muita yritysostoja:
1. Rajoita kilpailua
Kun on julkista tietoa siitä, että yritys haluaa hankkia, on todennäköisesti useita kiinnostuneita ostajia. Mahdolliset ostajat pyrkivät varmistamaan kohdeyrityksen hankinnan, mutta tietysti parhaalla mahdollisella hinnalla.
Kun yritys päättää harjoittaa karhun halausta, se tarjoaa hinnan, joka on selvästi reilun markkinahinnan yläpuolella. Tämä estää muita tarjoajia yrittämästä haltuunottoa ja puhdistamalla kenttä niin sanotusti karhun halauksen hankkijalle.
2. Vältä kohtaamista kohdeyrityksen kanssa
Yritykset yrittävät vihamielistä yritysostoa, koska kohdeyrityksen johto ei halua hyväksyä tarjousta yrityksen hankkimiseksi. Vaihtoehto on lähestyä osakkeenomistajia suoraan saadakseen heidän hyväksyntänsä tai taistelemalla yhtiön johdon tai hallituksen korvaamiseksi.
Karhun halauksen yhteydessä hankkijaosaaja suhtautuu pehmeämmin tarjoamalla tarjouksen, johon kohdeyrityksen johto todennäköisesti suhtautuu vastaanottavaisesti, vaikka he eivät olisikaan ajatelleet aktiivisesti toisen yrityksen hankintaa. Kohdeyrityksen johto on fiduciary-vastuulla Fiduciary Duty Fiduciary -velvoite on vastuu, jonka fiduciatorit hoitavat tekemisissä muiden osapuolten kanssa, erityisesti taloudellisissa asioissa. Tavoitteena on tuottaa suurin tuotto osakkeenomistajilleen. Karhu halauksen strategian tavoitteena on mieluiten muuttaa alun perin vihamielinen yritysosto ystävälliseksi, sovituksi haltuunotoksi / sulautumiseksi. Jos strategia onnistuu, se voi poistaa esteet ja oikeudelliset riidat, joita yleisesti esiintyy vihamielisissä yritysostoissa.
Karhun halauksen hylkääminen
Joskus kohdeyrityksen johto voi hylätä karhun halauksen useista syistä. Johto voi hylätä tarjouksen sillä perusteella, että he todella uskovat, että kauppa ei ole yhtiön osakkeenomistajien etujen mukaista. Kuitenkin, ellei tarjouksen hylkääminen ole todella perusteltua, voi syntyä kaksi mahdollista ongelmaa.
1. Hankkija tekee ostotarjouksen suoraan osakkeenomistajille
Jos johto hylkää tarjouksen, hankkijaosapuoli voi kääntyä osakkeenomistajien puoleen suoraan tarjouksellaan ostaa yhtiön osakkeita markkinahintaa korkeammalla hinnalla. Ostaja tarjoaa ostaa osakkeita jokaiselta yhtiön osakkeenomistajalta hintaan, joka antaa heille huomattavan voiton.
2. Oikeudenkäynti johtoa vastaan
Kun johto ei voi perustella päätöstään hylätä tällainen antelias tarjous, osakkeenomistajat voivat nostaa kanteen johtoa vastaan. Jälleen hallituksella on luottamusvastuu palvella osakkeenomistajien etuja.
Liittyvät lukemat
Rahoitus on virallinen rahoitusmallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ FMVA® -sertifiointi. Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät Amazonin, J.P.Morganin ja Ferrarin sertifiointiohjelmissa.
Jotta voisit oppia ja kehittää taloudellisen analyysin tietosi, suosittelemme alla olevia lisärahoitusresursseja:
- Dawn Raid Dawn Raid Dawn Raid tarkoittaa potentiaalisen ostajan äkillistä laajaa ostoa merkittävästä määrästä kohdeyrityksen osakkeita markkinoiden avautuessa ("kynnyksellä"). Aamunkoiton raidan tekee potentiaalinen hankkiva yritys vihamielisen haltuunoton yhteydessä.
- Kummisetä tarjous Kummisetä tarjous Kummisetä tarjous on lähinnä tarjous, joka on niin naurettavan suotuisa, että sen hylkääminen merkitsisi taloudellisen vastuun laiminlyöntiä. Kummisetä tarjous tapahtuu useimmiten fuusioiden ja yritysostojen yhteydessä, ja se viittaa yhden yrityksen tarjoukseen toisen yrityksen ostamiseksi tai haltuunottamiseksi.
- Kultainen laskuvarjo Kultainen laskuvarjo Kultaisella laskuvarjolla tarkoitetaan sulautumisissa ja yrityskaupoissa suurta taloudellista korvausta tai merkittäviä etuja, jotka yrityksen johtajille taataan sulautumisen tai yritysoston jälkeen. Etuihin kuuluvat eroraha, käteisbonukset ja optio-oikeudet.
- Takeover Premium Takeover Premium Takeover on yrityksen markkina-arvon (tai arvioidun arvon) ja hankinnan todellisen hinnan välinen ero. Ostopreemia on kaikkien fuusion ja osakkeiden hankinnan lisäkustannukset. Palkkio maksetaan (1) määräysvallan arvon ja (2) synergioiden arvon vuoksi
