IPO (Initial Public Offering) - miten yritykset arvostetaan ja listataan

Alkuperäinen julkinen noteeraus (IPO) on osakkeiden ensimmäinen myynti Osakkeet Mikä on osake? Henkilöä, joka omistaa osakkeita yrityksessä, kutsutaan osakkeenomistajaksi, ja hänellä on oikeus vaatia osaa yrityksen jäännösvaroista ja tuloksesta (jos yritys puretaan koskaan). Termejä "osake", "osakkeet" ja "oma pääoma" käytetään keskenään. jonka yritys on julkistanut. Ennen listautumisantia yritys katsotaan yksityiseksi yritykseksi, jolla on yleensä pieni määrä sijoittajia (perustajia, ystäviä, perheenjäseniä ja yrityssijoittajia, kuten pääomasijoittajia. Riskipääoma Riskipääoma on rahoitusmuoto, joka tarjoaa varoja varhaisessa vaiheessa, nousevat yritykset, joilla on suuri kasvupotentiaali, vastineeksi omasta pääomasta tai omistusosuudesta.Pääomasijoittajat ottavat riskin sijoittamisesta startup-yrityksiin toivoen, että ne ansaitsevat merkittävää tuottoa, kun yritykset menestyvät. tai enkelisijoittajat Angel Investor Enkeli sijoittaja on henkilö tai yritys, joka tarjoaa pääomaa aloittaville yrityksille vastineeksi omasta pääomasta tai vaihdettavasta velasta. Ne voivat tarjota kertaluonteisen sijoituksen tai jatkuvan pääomasijoituksen, joka auttaa yritystä siirtymään vaikeissa alkuvaiheissa.). Kun yritys käy läpi listautumisannin, suuri yleisö voi ostaa osakkeita ja omistaa osan yrityksestä ensimmäisen kerran. Listautumisannista käytetään usein nimitystä "julkinen noteeraus", ja vakuutusprosessia johtaa tyypillisesti sijoituspankki IBD - Investment Banking Division IBD on lyhenne sanoista Investment Banking Division koko investointipankissa. IBD on vastuussa yhteistyöstä yritysten, instituutioiden ja hallitusten kanssa pääoman hankinnassa (pääoma-, velka- ja hybridimarkkinoilla) sekä fuusioiden ja yritysostojen toteuttamisessa.

Listautumisanti (IPO)

Syyt miksi yritykset käyvät läpi listautumisannin

Yritykset, jotka haluavat kasvaa, käyttävät usein listautumisantia pääoman hankkimiseksi. Listautumisannin suurin etu on kerätty lisäpääoma. Kerättyä pääomaa voidaan käyttää ylimääräisten aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden ostamiseen. PP&E (aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet) PP&E (aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet) on yksi taseessa olevista keskeisistä pitkäaikaisista varoista. PPX: ään vaikuttavat Capex, poistot ja käyttöomaisuuden hankinnat / luovutukset. Nämä varat ovat avainasemassa yrityksen toiminnan ja tulevien menojen (PPE), rahoituksen tutkimus- ja kehitystoiminnan (R&D) taloudellisessa suunnittelussa ja analyysissä, laajentavat tai maksavat nykyistä velkaa. Yrityksen tietoisuus lisääntyy myös listautumisannin kautta, mikä yleensä luo potentiaalisten uusien asiakkaiden aallon.

Yhdysvaltojen suurimmat listautumisantit:

  • Alibaba Groupin listautumisannin korotus 25 miljardia dollaria (syyskuu 2014)
  • Visa IPO: n korotus 17,9 miljardia dollaria (maaliskuu 2008)
  • Facebookin listautumisannin korotus 16 miljardia dollaria (toukokuu 2012)
  • General Motorsin listautumisanti 5,8 miljardilla dollarilla (marraskuu 2017)

Lisäksi yksityiset sijoittajat / perustajakumppanit / pääomasijoittajat voivat käyttää listautumisantia poistumisstrategiana. Esimerkiksi kun Facebook julkistettiin, Mark Zuckerberg myi lähes 31 miljoonaa osaketta 1,1 miljardin dollarin arvosta. Julkinen tarjous on yksi yleisimmistä tavoista, joilla pääomasijoittajat ansaitsevat huomattavan määrän rahaa.

Tärkein syy tulla julkiseksi… kerätä rahaa!

Listautumisanti - kerää rahaa

Vaiheet julkisessa listautumisannissa (IPO)

Ensimmäinen vaihe julkisen ostotarjouksen yhteydessä on palkata investointipankki tai pankit IPO: n hoitamiseksi. Sijoituspankit voivat joko toimia yhdessä yhden johtajan kanssa tai yksi pankki yksin.

Seuraavaksi kaikki listautumisantiin osallistuvat henkilöt - johtoryhmä, tilintarkastajat, kirjanpitäjät, vakuutuspankit, lakimiehet sekä Securities and Exchange Commission (SEC) -asiantuntijat - osallistuvat kokoukseen keskustelemaan tarjouksesta ja määrittämään hakemuksen ajoituksen. Samanlaisia ​​kokouksia tapahtuu koko vakuutusprosessin ajan.

Kokouksen jälkeen yhtiölle on tehtävä huolellisuus sen varmistamiseksi, että rekisteröintilausekkeet ovat oikeita. Tehtäviin kuuluvat markkinoiden due diligence, oikeudellinen ja immateriaalioikeuksien due diligence, taloudellinen ja vero due diligence.

Asianmukaisen huolellisuuden lopputulos on S-1-rekisteröintilausunto. Lausunnon tiedot sisältävät historiallisen tilinpäätöksen, keskeiset tiedot, yrityksen yleiskatsauksen, riskitekijät ja paljon muuta.

Ennen listautumisantia järjestetään analyytikkokokous, kun S-1-rekisteröintilomake on jätetty kouluttamaan pankkiireja ja analyytikkoja yrityksestä. Pankkiireille ja analyytikoille kerrotaan myös siitä, miten yritys myydään sijoittajille. Myös alustava esite voidaan laatia.

Ennakkomarkkinointia tehdään sen selvittämiseksi, pitävätkö institutionaaliset sijoittajat sektoria ja yritystä, ja hinnasta, jonka he todennäköisesti olisivat valmiita maksamaan osaketta kohti. Sisäisen arvioinnin yhteydessä pankit asettavat tarjouksen hintaluokan. S-1-rekisteröintilauseketta muutetaan hintaluokan mukaisesti.

Kun markkinointia edeltävä työ ja S-1-rekisteröintilausunto on saatu päätökseen, johtoryhmä matkustaa tapaamaan sijoittajia ja markkinoimaan yritystä. Se on erittäin tärkeä prosessi, kun sijoittajien tilausten määrä osakkeille ja hinta, jonka he ovat valmiita maksamaan, määritetään. Hintaluokkaa voidaan edelleen tarkistaa.

Johtoryhmä tapaa sijoituspankit päättääkseen kaupan lopullisen hinnan toimeksiantojen perusteella. Jos tilauksia on paljon (ylimerkittyjä), yritys hinnoittaa osakkeet korkeammalle.

Kun listautumisanti on hinnoiteltu, sijoituspankit jakavat osakkeita sijoittajille ja osakkeet alkavat käydä kauppaa markkinoilla, jotta yleisö voi ostaa ja myydä.

Julkisen listan haasteet

Vaikka julkisen kaupankäynnin hyödyt ovat hyödyllisiä, on myös huomattavia haittoja. Listautumistarjous voi kestää kuusi kuukautta vuodessa. Tänä aikana yrityksen johtoryhmä keskittyy todennäköisesti listautumisantiin, mikä luo potentiaalia muille liiketoiminta-alueille.

Yhdysvalloissa julkisia yrityksiä valvoo Securities and Exchange Commission (SEC). Julkiset yritykset koostuvat tuhansista osakkeenomistajista, ja niihin sovelletaan sääntöjä ja määräyksiä. Hallitus on muodostettava ja tarkastettavissa olevat taloudelliset ja kirjanpitotiedot on toimitettava neljännesvuosittain. Pörssiin pääsy on kallis prosessi, minkä vuoksi historiallisesti vain yksityiset yritykset, joilla on vahvat perustekijät ja korkea kannattavuuspotentiaali, käyvät läpi listautumisannin. Lopuksi julkisen yrityksen tiedot ovat helposti saatavilla verkossa, mikä voi olla hyödyllistä kilpailijoille.

Yrityksen arvostus

Sijoituspankkiirit Mitä sijoituspankkiirit tekevät? Mitä sijoituspankkiirit tekevät? Sijoituspankkiirit voivat työskennellä 100 tuntia viikossa tutkimusta, taloudellista mallintamista ja esitysten rakentamista varten. Vaikka sijoituspankkitoiminta onkin halutuimpia ja taloudellisesti palkitsevimpia tehtäviä pankkialalla, se on myös yksi haastavimmista ja vaikeimmista urapolkuista. Opas IB: lle viettää paljon aikaa yrittäessään arvostaa yritystä julkiseksi. Viime kädessä sijoittajat päättävät, mitä yritys on arvoinen, kun he päättävät osallistua tarjoamiseen ja kun he ostavat / myyvät osakkeita sen jälkeen, kun se on aloittanut kaupankäynnin pörssissä.

Tärkeimmät menetelmät, joita pankkiirit käyttävät arvostamaan yritystä ennen sen julkistamista, ovat:

  • Taloudellinen mallinnus Mikä on taloudellinen mallinnus Taloudellinen mallinnus suoritetaan Excelissä yrityksen taloudellisen suorituskyvyn ennustamiseksi. Katsaus taloudelliseen mallintamiseen, miten ja miksi malli rakennetaan. (diskontattu kassavirta-analyysi / DCF-analyysi)
  • Vertailukelpoinen yritysanalyysi Vertailukelpoinen yritysanalyysi Kuinka tehdä vertailukelpoinen yritysanalyysi. Tämä opas näyttää askel askeleelta kuinka luoda vertailukelpoinen yritysanalyysi ("Comps"), sisältää ilmaisen mallin ja monia esimerkkejä. Comps on suhteellinen arvostusmenetelmä, jossa tarkastellaan samankaltaisten julkisten yhtiöiden suhdelukuja ja käytetään niitä toisen liiketoiminnan arvon johtamiseen
  • Ennakkotapahtumien analyysi Precedent transaktioanalyysi Precedent transaktioanalyysi on menetelmä yrityksen arvostuksessa, jossa aikaisempia yritysjärjestelyjä käytetään vastaavan liiketoiminnan arvostamiseen tänään. Tätä arvostusmenetelmää kutsutaan yleisesti "ennakkotapauksiksi", jotta voidaan arvioida koko liiketoimintaa osana analyytikoiden yleisesti valmistamaa sulautumista / yritysostoa.

Yhdistämällä nämä kolme menetelmää pankkiirit pystyvät kolminkertaistamaan sen, mikä on heidän mielestään kohtuullinen arvo, jonka sijoittaja olisi valmis maksamaan liiketoiminnasta.

kaavio IPO: n hinnoitteluun

Arviointi voi olla enemmän taidetta kuin tiedettä, ja tästä syystä monilla listautumisantien kaupankäynnin ensimmäisillä päivillä on paljon volatiliteettia.

Saat lisätietoja tutustumalla Finanssin liiketoiminnan arvostustekniikoihin.

Listautumisannin alihinnoittelu

Kaikista edellä mainituista arviointityöistä huolimatta IPO: n alihinnoittelulla on edelleen taipumus esiintyä, kun yritykset tulevat pörssiin (ts. Ne on tarkoituksellisesti hinnoiteltu huomattavasti alhaisemmiksi kuin mitä ensimmäisen päivän kaupankäyntihinta tulee olemaan). Esimerkiksi LinkedIn Corporation pörssissä oli 45 dollaria osakkeelta, mutta vaihdettiin päivän lopussa jopa 122 dollarilla. Tätä kutsutaan usein "rahan jättämisestä pöydälle".

Julkisen tarjouksen merkitseminen voi olla yritykselle katastrofaalinen. Oletetaan, että yritys A hinnoittaa miljoonan osakkeen listautumisannin 20 dollarilla osakkeelta. Jos osakkeet päätyvät kaupankäyntiin 40 dollaria osakkeelta, se tarkoittaa, että yritys A sai 20 miljoonaa dollaria (1 miljoona * 20 dollaria), kun se olisi voinut ansaita 40 miljoonaa dollaria (1 miljoona * 40 dollaria), ellei listautumisanti olisi alihintainen.

Yritysrahoituksen suosittua teoriaa siitä, miksi listautumisannit ovat alihintaisia, voidaan havainnollistaa seuraavalla esimerkillä:

Oletetaan, että listautumisantiin sijoittavia sijoittajia on kaksi - sisäpiiriläiset ja muut markkinat (ulkopuoliset). Sisäpiiriläiset tietävät yrityksen todellisen arvon ja pysyvät poissa, jos se on ylihinnoiteltu. Jos listautumisannin hinta on alhainen, sisäpiiriläiset ostavat osakkeet.

Ulkopuoliset eivät tiedä yrityksen todellista arvoa, mutta tietävät sisäpiiriläiset tietävät. Tämän tiedon perusteella ulkopuoliset seuraisivat sisäpiiriläisen toimintaa:

  1. Jos listautumisannin hinta on alhainen, kaikki ostavat osakkeita.
  2. Jos listautumisanti on ylihinnoiteltu, sisäpiiriläiset eivät osta. Tietäen tämän, ulkopuoliset eivät myöskään osta tarjouksia.

Näin ollen liikkeeseenlaskijan ja sen pankin edun mukaista on tarjota alihinnoittelu tarjoukselle.

Muut resurssit

Kiitos, että olet lukenut tämän oppaan, jotta ymmärrät alkuperäisen julkisen osakeannin vakuutusprosessin! Talouden tehtävänä on auttaa sinua edistämään urasi, ja tämä mielessä alla olevat lisärahoitusresurssit auttavat sinua matkallasi:

  • Oman pääoman markkinat Osakepääomamarkkinat (ECM) Oman pääoman markkinat ovat pääomamarkkinoiden osajoukko, jossa rahoituslaitokset ja yritykset ovat tekemisissä rahoitusvälineiden kanssa
  • Arvostusmenetelmät Arviointimenetelmät Kun arvostetaan yritystä jatkuvana yrityksenä, käytetään kolmea tärkeintä arvostusmenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yritysten kehittämisessä, fuusioissa ja yritysostoissa, vipuvaikutteisissa yritysostoissa ja rahoituksessa
  • Yritysjärjestelyjen ja sulautumisten sulautumiset Yritysostojen ja yritysjärjestelyjen prosessi Tässä oppaassa perehdytään kaikkiin yritysjärjestelyjen vaiheisiin. Opi, miten fuusiot ja yritysostot toteutetaan. Tässä oppaassa hahmotellaan hankintaprosessi alusta loppuun, erityyppiset hankkijat (strategiset vs. taloudelliset ostot), synergioiden merkitys ja transaktiokustannukset
  • Taloudellisen mallinnuksen opas Ilmainen taloudellisen mallinnuksen opas Tämä taloudellisen mallinnuksen opas sisältää Excel-vinkkejä ja parhaita käytäntöjä oletuksista, ohjaimista, ennusteista, kolmen lausunnon linkittämisestä, DCF-analyysistä ja muista

Uusimmat viestit