Vertailukelpoisten yritysten joukon valitseminen Corporation Yritys on oikeushenkilö, jonka yksityiset henkilöt, osakkeenomistajat tai osakkeenomistajat ovat perustaneet voittoa tavoittelemaan. Yritykset voivat tehdä sopimuksia, nostaa kanne ja nostaa kanne, omistaa omaisuuttaan, maksaa liittovaltion ja osavaltion veroja ja lainata rahaa rahoituslaitoksilta. - vertailukelpoinen maailmankaikkeus - on ensimmäinen ja tärkein askel vertailukelpoiseen yritysanalyysiin Vertailukelpoinen yritysanalyysi Kuinka tehdä vertailukelpoinen yritysanalyysi. Tämä opas näyttää askel askeleelta kuinka luoda vertailukelpoinen yritysanalyysi ("Comps"), sisältää ilmaisen mallin ja monia esimerkkejä. Comps on suhteellinen arvostusmenetelmä, jossa tarkastellaan samanlaisten julkisten yhtiöiden suhdelukuja ja käytetään niiden avulla toisen yrityksen arvon johtamiseen. Loput analyysistasi ja arvostuksestasi Arvostus Arviointi viittaa yrityksen tai omaisuuden nykyarvon määrittämiseen. Se voidaan tehdä käyttämällä useita tekniikoita. Analyytikot, jotka haluavat, perustuu vertailukelpoisiin yrityksiin, jotka tunnistat analyysin alussa. Siksi on tärkeää varmistaa, että valitset oikean vertailukelpoisen maailmankaikkeuden, muuten saatat mitätöidä arvostuksesi ja kaiken mallisi kehittämiseen tekemäsi työn.
Tutustu perusteellisemmin vertailukelpoiseen yritysanalyysiin ja arvostukseen Finance's Business Valuation Course -kurssilla!
Vertailukelpoiset kriteerit
On useita tekijöitä, jotka päättävät, onko yritys hyvä vertailukelpoinen yritys mallillesi. Yleensä, kun rahoitusanalyytikot Mikä on rahoitusanalyytikko -työ valitsee vertailukelpoisia yrityksiä, he etsivät yrityksiä, jotka ovat eniten samanlaisia kuin yritys, jota he yrittävät arvostaa.
Tämän taustalla oleva intuitio on, että jos sijoittajat ovat valmiita maksamaan tietyn summan samanlaisesta yrityksestä, heidän tulisi olla halukkaita maksamaan sama summa yrityksestä, jota yritämme arvostaa.
Ensimmäinen asia, jonka rahoitusanalyytikon pitäisi tehdä, on löytää yritys, jota he arvostavat Bloombergissa tai CapitalIQ CapIQ CapIQ (lyhenne sanoista Capital IQ), on Standard & Poor'sin (S&P) suunnittelema markkinoiden älykkyysalusta. Alustaa käytetään laajalti monilla yritysrahoituksen alueilla, mukaan lukien sijoituspankkitoiminta, pääomatutkimus, omaisuudenhoito ja paljon muuta. Capital IQ -alusta tarjoaa tutkimusta, tietoja ja analyysejä yksityisistä, julkisista. Tämä antaa heille mahdollisuuden saada kuvaus ja toimialaluokitus yrityksestä.
On monia tekijöitä, jotka vaikuttavat siihen, onko yritys sopiva vastaavaan universumiin. Tässä on luettelo joistakin näistä tekijöistä:
- Toimialaluokitus
- Koko
- Maantiede
- Kasvuvauhti
- Kannattavuus
- Pääomarakenne
Toimialaluokitus
Toimialaluokitus on tärkeä tekijä valittaessa vertailukelpoisia yrityksiä. Aloittaminen yrityksen teollisuudesta auttaa analyytikkoa löytämään vastaavia yrityksiä, koska alan yritykset toimivat usein samalla tavalla. On olemassa monia resursseja, kuten Bloombergin toimialaluokitusjärjestelmä, jota rahoitusanalyytikko voi käyttää yrityksen toimialan tunnistamiseen.
Toinen tapa tarkastella tätä on harkita, mitkä tuotteet tai palvelut Tuotevalikoima Tuotevalikoima, joka tunnetaan myös tuotevalikoimana tai tuoteportfoliona, viittaa yrityksen tarjoamiin tuotteisiin ja / tai palveluihin. Arvostamasi yritys tarjoaa yhdistelmän. Vertaa näitä niiden yritysten tuotteisiin ja palveluihin, jotka aiot sisällyttää vertailukelpoiseen universumiin.
Jos esimerkiksi etsit vertailukelpoisia yrityksiä keskisuuria sedaneja valmistavalle autoyhtiölle, Toyota ja Honda olisivat molemmat saman alan yrityksiä. Sitä vastoin, vaikka se on myös autoyritys, Aston Martin ei olisi hyvä valinta, koska yritys tuottaa ylellisiä urheiluautoja.
Koko
Koko on toinen tekijä, joka on otettava huomioon, kun tarkastellaan yrityksiä vertailukelpoisen maailmankaikkeuden suhteen. Vertailukelpoisen maailmankaikkeuden tulisi mieluiten koostua yrityksistä, joilla on saman kokoiset profiilit kuin yrityksellä, jota yrität arvostaa. Tämä voisi olla vertailu tuloon. Tulot Tuotot ovat yrityksen koko kauden aikana tunnustamien tavaroiden ja palvelujen myynnin arvo. Liikevaihto (jota kutsutaan myös myynniksi tai tuotoksi) muodostaa yrityksen tuloslaskelman alun ja sitä pidetään usein yrityksen "ylimpänä rivinä". , varat Omaisuuslajit Yleiset omaisuuslajit ovat lyhytaikaiset, pitkäaikaiset, fyysiset, aineettomat, toiminnalliset ja käyttämättömät. Oikein tunnistettu ja työntekijöiden lukumäärä tai muut tekijät.
Vaikka äärimmäinen esimerkki, voimme tarkastella Activision Blizzard Inc. -yritystä selittämään, miksi koko on tärkeä. Activision Blizzardilla oli markkina-arvo Markkina-arvo Markkina-arvo (Market Cap) on yhtiön ulkona olevien osakkeiden viimeisin markkina-arvo. Markkina-arvo on yhtä suuri kuin nykyinen osakekurssi kerrottuna ulkona olevien osakkeiden määrällä. Sijoittajayhteisö käyttää markkina-arvoa usein 63 miljardin Yhdysvaltain dollarin sijoittamiseen yrityksiin lokakuussa 2018, 7 miljardin Yhdysvaltain dollarin vuotuinen liikevaihto vuonna 2017, ja se työllistää yli 10000 ihmistä. Yhtiö toimii suuressa, globaalissa mittakaavassa. Ei siis ole tarkoituksenmukaista käyttää Activision Blizzardia vertailukelpoisena yrityksenä itsenäiselle videopelistudioon, jolla on 30 työntekijän tiimi, koska nämä kaksi yritystä toimivat täysin eri mittakaavassa.
Maantiede
Avain vertailukelpoisten yritysten löytämiseen on toiminnan samankaltaisuus. Tässä mielessä maantiede on myös huomio, joka on otettava huomioon valittaessa vertailukelpoista universumiasi. Eri alueilla on erilainen kuluttajaväestö Väestötiedot Väestötieteillä tarkoitetaan väestön sosioekonomisia piirteitä, joita yritykset käyttävät tunnistamaan asiakkaiden tuote-mieltymykset ja ostokäyttäytymisen. Kohdemarkkinoiden piirteiden avulla yritykset voivat luoda profiilin asiakaskunnalleen. , kulutuskulttuuri, lakisääteiset rajoitukset Sääntelyriski Sääntelyriski on riski, että sääntelyn tai lainsäädännön muutos vaikuttaa tietoturvaan, yritykseen tai teollisuuteen. Säännökset voivat lisätä toimintakustannuksia, asettaa oikeudellisia ja hallinnollisia esteitä ja joskus jopa estää yritystä harjoittamasta liiketoimintaa. , ja kysyntä Tarjonta ja kysyntä Tarjonnan ja kysynnän lait ovat mikrotaloudellisia käsitteitä, jotka sanovat, että tehokkailla markkinoilla tavaran toimitettu määrä ja siitä tavarasta vaadittu määrä ovat yhtä suuret. Kyseisen tavaran hinnan määrää myös kohta, jossa kysyntä ja tarjonta ovat keskenään tasa-arvoisia. tuotteille. Pohjois-Amerikassa toimiva yritys ei välttämättä onnistu Aasiassa, jos se ei muuta tuotetta tai toimintatapaa. Siksi maantieteellisellä alueella on vaikutusta yrityksen vertailukelpoisuuteen.
Lisätietoja vertailukelpoisista yritysanalyyseistä ja arvostustekniikoista Finance's Business Valuation -kurssilla!
Kasvuvauhti
Sijoittajat kiinnittävät huomiota kasvuennusteisiin ja kasvunopeuksiin yrityksen arvon määrittämiseksi. Jos kaksi yritystä olisi kasvusuhdetta lukuun ottamatta täysin identtinen, korkeamman kasvun yritys arvostettaisiin luonnollisesti korkeammaksi. Tämän visualisoimiseksi voimme tarkastella kaavaa yrityksen päätearvon laskemiseksi. Päätearvo Päätearvoa käytetään yrityksen arvon määrittämiseen. Loppuarvo on ennustejakson jälkeen, ja se olettaa yrityksen jatkuvan. . Yksinkertaisimmassa muodossaan kaava on seuraava:
Missä:
- FCF = ikuiset vapaat kassavirrat Vapaa kassavirta (FCF) Free Cash Flow (FCF) mittaa yrityksen kykyä tuottaa mitä sijoittajat välittävät eniten: käytettävissä olevat rahat jaetaan harkinnanvaraisesti
- r = diskonttokorko (yleensä painotettu keskimääräinen pääomakustannus WACC WACC on yrityksen painotettu keskimääräinen pääomakustannus ja edustaa sen sekoitettua pääomakustannusta, mukaan lukien oma pääoma ja velka. WACC-kaava on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tämä opas antaa yleiskuvan siitä, mikä se on, miksi sitä käytetään, miten se lasketaan, ja tarjoaa myös yrityksen ladattavan WACC-laskimen)
- g = terminaalinen kasvunopeus Terminaalin kasvunopeus Terminaalinen kasvuvauhti on vakionopeus, jolla yrityksen odotettavissa olevien vapaiden kassavirtojen oletetaan kasvavan loputtomiin. Tätä kasvuprosenttia käytetään ennustekauden jälkeen diskontatun kassavirran (DCF) mallissa ennustejakson lopusta siihen asti, ja oletetaan, että yrityksen vapaa kassavirta jatkuu
Voimme pitää seuraavat arvot vakioina ja muuttaa vain kasvuvauhtia havaitaksemme korkeamman kasvun vaikutukset yrityksen arvoon.
- FCF = 10000 dollaria
- r = 10%
- g = 8% tai 5%
8 prosentin kasvuvauhti tuottaa lopullisen arvon 500 000 dollaria.
5%: n kasvuvauhti tuottaa lopullisen arvon 200 000 dollaria.
Tämän laskelman mukaan on selvää, että yrityksen kasvuvauhti vaikuttaa laajalti arvoon, jonka sijoittajat näkevät siinä. Siksi on välttämätöntä, että analyytikko löytää vertailukelpoiset yritykset, joilla on samanlaiset kasvuprofiilit vertailukelpoiseen universumiinsa.
Kannattavuus
On sanomattakin selvää, että yrityksen kannattavuus vaikuttaa sen arvoon sijoittajille. Kuten kasvuvauhdissa, voimme tarkastella kahta yritystä, yritys A ja yritys, joilla on samanlainen toiminta ja pääomarakenne. Jos molemmat yritykset ansaitsevat samanlaiset tulot, mutta yrityksellä A on korkeammat marginaalit Voittomarginaali Kirjanpidossa ja rahoituksessa voittomarginaali mittaa yrityksen tuloja suhteessa sen tuloihin. Kolme pääasiallista voittomarginaalitietoa ovat bruttovoitto (kokonaistuotot vähennettynä myytyjen tuotteiden kustannukset (COGS)), liikevoitto (liikevaihto vähennettynä COGS ja toimintakulut) ja nettotulos (liikevaihto miinus kaikki kulut), yritys A arvostetaan korkeammaksi.
Korkeammat katteet ovat osoitus taloudellisesta tuloksesta. Suurempien marginaalien myötä suurempi voitto Nettotuotot Nettotuotot ovat keskeinen rivi paitsi tuloslaskelmassa, myös kaikissa kolmessa ydintilinpäätöksessä. Vaikka tulos saavutetaan tuloslaskelmassa, nettotulosta käytetään myös sekä taseessa että kassavirtalaskelmassa. ja enemmän mahdollisuuksia sijoittaa kasvuun tai jakaa osinkoja sijoittajille.
Jos analyytikko valitsee yritykset, joilla on huomattavan erilaiset marginaalit vertailukelpoiseen universumiinsa, ne voivat heittää arvonsa pois, koska ne eivät enää käytä yrityksiä, joilla on samat arvonodotukset. Siksi kannattavuus on tärkeä mittari analyytikoille, joihin on kiinnitettävä huomiota valittaessa vertailukelpoisia yrityksiä.
Jos haluat täydentää arvostustaitojasi, Finance's Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® -sertifikaatti Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät yrityksissä, kuten Amazon, JP Morgan ja Ferrari -sertifiointiohjelma, voivat auttaa sinua tulemaan maailmaksi luokan talousanalyytikko!
Pääomarakenne
Lopuksi pääomarakenne Pääomarakenne Pääomarakenne viittaa yrityksen käyttämän velan ja / tai oman pääoman määrään toiminnan rahoittamiseksi ja varojen rahoittamiseksi. Yrityksen pääomarakenne on toinen keskeinen näkökohta valitessaan vertailukelpoisia yrityksiä vertailukelpoiseen maailmankaikkeuteen. Mitä enemmän yrityksellä on velkaa, sitä suurempi riski osakkeenomistajilla on. Tämä johtuu siitä, että osakkeenomistajien saatavat ovat konkurssitilanteessa toissijaisia velanhaltijoiden kanssa. Konkurssi Konkurssi on sellaisen oikeudellisen aseman henkilö tai muu kuin ihminen (yritys tai valtion virasto), joka ei pysty maksamaan takaisin velkojaan velkojille. .
Jos yritys julistaa konkurssin, sen varat maksetaan ensin takaisin velanhaltijoille. Vasta kun velanhaltijoiden saamiset on maksettu, oma pääoma määritellään oman pääoman määräksi yrityksen varojen kokonaisarvosta, jonka omistajat (yksityisyritys tai osakkuusyhtiö) ja osakkeenomistajat (jos kyseessä on yritys) voivat vaatia. . Se lasketaan vähentämällä kaikki velat omaisuuserän kokonaisarvosta (Oma pääoma = Varat - Velat). haltijoilla on mahdollisuus saada takaisin sijoituksensa. Tämä aiheuttaa riskin sijoittajille, koska yrityksellä ei ehkä ole tarpeeksi varoja kaikkien osakkeenomistajien saatavien maksamiseen.
Sijoittajat vaativat suurempaa tuottoa riskin takia, kun heidät rahoitetaan enemmän veloilla. Tämän seurauksena yritys, jolla on korkeampi vipuvaikutus Leverage Rahoituksessa vipuvaikutus on strategia, jota yritykset käyttävät varojen, kassavirran ja tuoton kasvattamiseen, vaikka se voi myös lisätä tappioita. Vivutuksella on kaksi päätyyppiä: taloudellinen ja operatiivinen. Taloudellisen vipuvaikutuksen lisäämiseksi yritys voi lainata pääomaa laskemalla liikkeeseen korkosijoituksia tai ottamalla rahaa suoraan luotonantajalta. Toimintavipu voi yleensä käydä kauppaa alennuksella.
Rahoitusanalyytikon tulisi kiinnittää huomiota arvioitavien yritysten pääomarakenteeseen valitessaan vertailukelpoisia yrityksiä. Tällä tavoin vertailukelpoisten tuotteiden arvostus ei ole epätarkka johtuen vertailukelpoisten yritysten ja sen yrityksen välillä, jota analyytikko yrittää arvostaa.
Vertailukelpoisen maailmankaikkeuden rakentaminen
Ihanteellisessa tilanteessa olisi parasta löytää yritykset, jotka sopivat kaikkiin näihin olosuhteisiin. Rahoitusanalyytikoille ei kuitenkaan aina ole riittävästi yrityksiä suodattamaan, jos he käyttävät kaikkia lueteltuja kriteereitä. Joskus analyytikoiden on käytettävä vähemmän kriteerejä, toisinaan he voivat käyttää enemmän. Analyytikon on tärkeää miettiä, mitkä tekijät ovat tärkeimpiä arvioidessaan analysoitavaa yritystä.
Esimerkiksi jos katsot yritystä, jolla on samanlaiset kasvunopeudet, marginaalit, pääomarakenne, koko ja maantieteellinen alue, mutta se ei kuulu samalle toimialalle kuin yritys, jota yrität arvostaa, sitä voidaan silti käyttää vastaava yritys.
Tutustu Finance's Business Valuation -kurssiin saadaksesi lisätietoja seuraavista vaiheista vastaavan universumin valitsemisen jälkeen!
Lisäresurssit
Haluatko tulla maailmanluokan rahoitusanalyytikkoksi? Corporate Finance Institute tarjoaa valikoiman kursseja ja resursseja, jotka voivat auttaa sinua laajentamaan tietosi ja edistämään urasi! Tarkista ne alla:
- Taloudellisen mallin rakentaminen Excelissä
- Tulojen kasvu taloudellisessa mallinnuksessa Taloudellinen mallinnus Tulojen kasvu
- Vertailukelpoinen yritysanalyysimalli Vertailukelpoinen yritysanalyysimalli Tämä vertailukelpoinen yritysanalyysimalli osoittaa, kuinka alan kilpailijoiden arvostussuhteet voidaan laskea ja verrata. Vertailukelpoinen yritysanalyysi (tai "comps" lyhyesti) on arvostusmenetelmä, joka tarkastelee samanlaisten julkisten yritysten suhteita ja käyttää niitä toisen liiketoiminnan arvon johtamiseen. Comps on rel
- DCF-mallinnusopas DCF-mallikoulutuksen ilmainen opas DCF-malli on tietyntyyppinen rahoitusmalli, jota käytetään yrityksen arvostamiseen. Malli on yksinkertaisesti ennuste yrityksen vapaasta kassavirrasta
