Kiinan kansantasavalta on suosituin pääomasijoituspaikka Aasiassa. Kiinan pääomasijoitus on kaksi kolmasosaa kaikista Aasiassa vastaanotetuista sijoitusrahastoista.
Pääomasijoitusprosessi Kiinassa
Kiinassa pääomasijoitusprosessi vaihtelee sen mukaan, onko pääomasijoitusrahasto offshore-rahasto vai on-shore-rahasto:
- Off-shorevarat: Offshore-holdingyhtiöitä kutsutaan yleisesti "punaisiksi" yrityksiksi, koska ne hallitsevat omaisuutta välillisesti tai suoraan Kiinassa. Tämän tyyppisessä pääomasijoitusrahastossa Special Purpose Vehicle (SPV) hankkii tai sijoittaa kohdeyrityksen offshore-holdingyhtiön osakkeisiin. Usein holdingyhtiöllä on 100 prosentin omistusosuus Hongkongin (HK) välittäjäyhtiössä, jolla puolestaan on 100 prosentin omistusosuus Kiinan kansantasavallan tytäryhtiössä. 100 prosentin omistusosuudet Kiinan tytäryhtiössä ovat "kokonaan ulkomaisessa omistuksessa olevaa yritystä" (WFOE). Offshore-holdingyhtiön on tarkoitus olla listautumisväline ulkomaisessa listautumisannissa tulevaisuudessa. Offshore-yrityksen pääomasijoittajat irtautuvat holding-yhtiön listautumisannin jälkeen.
- Jos kohdeyritys on kiinalainen kotimainen yksikkö, jolla ei ole offshore-holdingyhtiötä, pääomasijoittajat vaativat usein sulkemisehdoksi kohdeyhtiötä uudistumaan offshore-rakenteeksi, jotta sijoittajista tulee osakkeenomistajia. offshore-holdingyhtiö. On huomattava, että vuonna 2006 annetut säännökset ulkomaisille sijoittajille, jotka hankkivat kotimaisia yrityksiä (kiertokirje 10), vaikeuttavat Kiinan kotimaisen yrityksen muuttamista offshore-yhtiöksi. Kotimaisten kiinalaisten yritysten perustajat / omistajat vaativat asiantuntijan neuvontaa monimutkaisen ja kalliiden uudelleenjärjestelyjen toteuttamiseksi. Jos uudelleenjärjestely ei onnistu, ulkomaisten pääomasijoittajien on investoitava suoraan kiinalaiseen kotimaiseen yritykseen. Tämän tuloksena syntyy kiinalais-ulkomainen yhteisyritys, ja kun kiinalais-ulkomainen yhteisyritys on muutettu osakeyhtiöksi, siitä voidaan tulla listattavaksi yhdellä Kiinan pörsseistä. CSRC: n (China Securities Regulatory Commission) IPO: n hyväksyminen kestää kuitenkin kauan. Siksi pääomasijoittajien on vaikea sijoittaa kotimaiseen kiinalaiseen yritykseen, jos he haluavat irtautua ulkomaisella listautumisannilla.
- Milloin käytetään offshore-varoja: listautumisväline on rakennettu offshore-holdingyhtiöksi, kun pääomarahasto aikoo tulevaisuudessa irtautua ulkomaisen listautumisannin kautta, eli listautumisannin kautta, joka on noteerattu Kiinan ulkopuolella sijaitsevilla osakemarkkinoilla. Offshore-sijoitusväline on perustettu yhtiöksi offshore-lainkäyttöalueella (kuten Caymansaaret).
- Rannallavarat: Tämän tyyppisessä pääomasijoitusrahastossa pääomasijoitusrahasto sijoittaa offshore-SPV: n kautta maalla sijaitsevaan kotimaiseen PRC-yhteisöön. Pääomasijoitusyhtiöstä tulee siten osakkeenomistaja kyseisessä yhteisyrityksessä.
- Milloin käytetään rannalla olevia varoja: Listautumisväline on yhdistetty Kiinassa sijaitsevaan onshore-osakeyhtiöön, jos pääomasijoittajat aikovat irtautua listaamalla kohdeyrityksen Kiinan pörssiin.
Perustajien rooli pääomasijoituksissa Kiinassa
Johdon kannustimet ja ansaintamekanismit ovat suosittuja kiinalaisissa liiketapahtumissa. Lisäksi perustajia sitoo usein sopimus, jonka mukaan ne eivät voi irtautua ennen ensimmäistä julkista osakeantia tai tiettyä laukaisutapahtumaa, kuten sulautumista tai yritysostoa. Rakennettaessa kaupan ehtoja kiinalaiset pääomasijoittajat keskittyvät usein johdon ja perustajien vastuisiin ja rooleihin. Erityisesti korostetaan kannustimien jäsentämistä yrityksen johdolle ja perustajille, koska ne ovat avaintekijä yrityksen menestymisessä Kiinassa.
Pääomasijoitusten edut Kiinassa
Kiinaan sijoittaminen antaa pääomarahastoille seuraavat edut:
- Korkea tuotto: Kiinan pääomamarkkinat tarjoavat korkeamman sijoitetun pääoman tuoton (ROI) kuin useimmat länsimaiden pääomasijoitusmahdollisuudet.
- Kyky skaalata pääomaa: Kiinan talouden suuren koon vuoksi perustetulla pääomarahastolla on monia mahdollisuuksia laajentaa liiketoimintaansa. Tätä helpottavat entisestään kiinalaisten kuluttajien kasvava vauraus, ”Made in China 2025” -sovelluksen tarjoamat mahdollisuudet valmistusteollisuudessa sekä offline- ja online-myyntikanavien lähentyminen Kiinassa.
- Investointimahdollisuuksien lisääminen: Kun Kiina jatkaa siirtymistään markkinatalouteen, yrittäjyys ja kilpailu lisääntyvät. Tämä johtaa siihen, että kasvava määrä yrityksiä saavuttaa kasvun, koon ja johdon laadun, jotta ne voivat saada rahoitusta pääomarahastoista. Lisäksi kun kauppavirta Kiinan taloudessa kasvaa edelleen, jopa keskimääräistä hitaammin kasvavista yrityksistä tulee potentiaalisia pääomasijoituskohteita. Siten sijoitusmahdollisuuksien joukko kasvaa PE-rahastoille.
- Yuanin lisääntynyt vaihdettavuus: Kiinan yuanin sisällyttäminen Kansainvälisen valuuttarahaston SDR-koriin on parantanut RMB: n kaupankäynnin ja vaihdettavuuden mahdollisuuksia.
Kiinalaisten pääomasijoitusrahastojen kohtaamat haasteet
Kiinassa pääomasijoituksella on seuraavat haasteet:
- Nouseva vaikeus valintavaiheessa: Valintavaihe on yhä vaikeampi ulkomaisten pääomarahastojen kannalta, koska:
- Hyvät tarjoukset ovat vähäisiä Kiinassa; Tämän seurauksena perustajilla on suurempi neuvotteluvoima suhteessa PE-rahastoihin neuvoteltaessa kauppaehdoista ja kohdeyrityksen arvostuksesta.
- Yritysten arviot ovat edelleen paljon keskimääräistä korkeammat.
- Sijoitusriski: Kohdeyritykset Kiinan markkinoilla ovat yliarvostuneet, koska suuri määrä pääomarahastoja jahtaa pienen määrän kohdeyrityksiä. Kohdeyritysten yliarvostuksen vuoksi sijoitusriski kasvaa vähitellen Kiinassa.
- Tavallista tiukempaa huolellisuutta vaaditaan: Koska Kiinan hallituksen toimittamien tietojen avoimuus on vähäistä, luotettavia tietoja maan ja kohdeyrityksen taloudellisesta toiminnasta on vaikea saada. Siten tavanomainen due diligence -tarkistuslista ei riitä tutkimaan yritysten vakautta Kiinassa. Ulkomaisten sijoittajien on tutkittava kohdeyrityksen yritystodistusten voimassaoloaika, perustajan perhetausta, arvioitava heidän guanxinsa (eli vaikutusvaltaisten sosiaalisten verkostojen järjestelmä, joka helpottaa liiketoimintaa), harkittava skandaaleja, joihin perustaja on osallistunut ja niin edelleen.
- Hallinnointikysymykset: Strukturointivaiheessa ulkomaiset sijoittajat ja / tai uudet hallituksen jäsenet joutuvat usein ristiriitaan nykyisten hallituksen jäsenten kanssa johtamistavan / normien erojen vuoksi.
- Kaupan arvostamisen vaikeudet: Länsimaiset arvostusmallit perustuvat tarkkoihin panoksiin. Näitä tietoja ei kuitenkaan usein ole saatavana Kiinassa, koska monilla pienillä kiinalaisilla yksityisyrityksillä ei ole tilintarkastettua tilinpäätöstä. Siksi arvostus Kiinassa perustuu usein ”emotionaaliseen arvostukseen”, joka on usein mielivaltaista ja ristiriidassa kovien numeroiden lähestymistavan kanssa.
- Oikeudelliset huolenaiheet: Ulkomaiset PE-sijoittajat vastustavat usein muutosta hallinnointivaiheessa. Kohdeyritykset eivät myöskään usein noudata sopimuksiaan, ja seuraamuksia sopimusten noudattamatta jättämisestä ei oteta huomioon. Tämä johtuu siitä, että suuri osa kiinalaisista yrityksistä uskoo sopimusten olevan neuvoteltavissa myös toteutuksen jälkeen. Sopimusten täytäntöönpanokelpoisuutta vaikeuttaa edelleen vahvan (yritys) oikeusekosysteemin puute Kiinassa.
- Kyvyttömyys poistua: Kiinan kansantasavallassa on paljon esteitä liikuntaesteisille investoinneille pääsylle. Siten ulkomaiset sijoitukset voivat jäädä loukkuun kiinalaisten pääomasijoitusten kanssa. Huoli samasta kasvaa, koska poistumisten arvo ja määrä vähenevät. Lisäksi irtautumismekanismi on monimutkaisempi Kiinassa kuin Yhdysvalloissa. Tämä johtuu siitä, että kiinalaisissa PE-investoinneissa on vähemmistöosuus eikä enemmistöosuus (kuten Yhdysvalloissa yleensä tapahtuu). Tämä vähentää irtautumisjoustavuutta, koska vähemmistösijoittajien on neuvoteltava kohdeyrityksen perustajien kanssa päästäkseen sopimukseen, toisin kuin enemmistösijoittajat, jotka voivat ajaa poistumista haluamaansa suuntaan.
- Maariski: Kiinan hallituksen tekemissä sääntelypäätöksissä ei oteta huomioon vain taloudellisia ja poliittisia tekijöitä, mutta myös kulttuuriset tekijät, kuten nationalismi ja guanxi. Siksi sääntelyn hyväksymisprosessissa Kiinassa on paljon epävarmuutta.
- Valuuttakurssiriski / valuuttariski: RMB oli sidottu dollariin vuoteen 2005 saakka ja oli siten suhteellisen vakaa. Vuonna 2006 Kiinan hallitus kuitenkin siirtyi hallittuun kelluvaan valuuttakurssijärjestelmään. Lyhyesti sanottuna RMB: n annetaan kellua ennalta määrätyllä alueella. Jos RMB rikkoo asetettua aluetta, Kiinan keskuspankki ryhtyy vakauttamaan valuuttaa. Hallittu kelluva järjestelmä lisää volatiliteettia eikä samalla välitä Kiinan valuutan todellista arvostusta. Koska valuuttakurssia hallitaan, se tarkoittaa, että valuutta voidaan devalvoida tai arvostaa ilman varoitusta (kuten vuoden 2015 valuutan devalvaatio osoittaa). Siksi ulkomaiset sijoittajat kohtaavat huomattavan valuuttariskin investoidessaan Kiinaan.
Lue lisää
Kiinalainen pääomasijoitus on olennainen osa muuttuvaa maailmantalouden järjestelmää. Napsauta seuraavia linkkejä saadaksesi lisätietoja pääomasijoituksista ja pääomamarkkinoista:
- Pääomasijoitus Pääomasijoitusuraprofiili Pääomasijoittajat ja osakkuusyritykset tekevät samanlaista työtä kuin sijoituspankkitoiminnassa. Työ sisältää taloudellisen mallinnuksen, arvostuksen, pitkät työtunnit ja korkean palkan. Pääomasijoitus (PE) on sijoituspankkiirien (IB) yleinen urakehitys. IB: n analyytikot unelmoivat usein siirtymisestä ostopuolelle,
- Kymmenen suurinta PE-yritystä Top 10 pääomasijoitusyhtiötä Kuka on 10 parasta pääomasijoitusyhtiötä maailmassa? Luettelomme kymmenestä suurimmasta PE-yrityksestä, lajiteltu kerätyn pääoman mukaan. Yhteiset strategiat P.E. sisältää vipuvaikutteiset yritysostot, riskipääoman, kasvupääoman, vaikeuksissa olevat investoinnit ja mezzanine-pääoman.
- Oman pääoman markkinat Osakepääomamarkkinat (ECM) Oman pääoman markkinat ovat pääomamarkkinoiden osajoukko, jossa rahoituslaitokset ja yritykset ovat tekemisissä rahoitusvälineiden kanssa
- Investing for Dummies Finance Finance -sivuston rahoitusartikkelit on suunniteltu itseopiskeluoppaiksi tärkeiden rahoituskäsitteiden oppimiseksi verkossa omaan tahtiisi. Selaa satoja artikkeleita!
