Ensisijainen elinympäristö - yleiskatsaus, esimerkki ja vastaavat teoriat

Ensisijaisen elinympäristöteorian mukaan joukkovelkakirjojen markkinat on segmentoitu termirakenteen mukaan ja että joukkovelkakirjalainat ovat kiinteätuottoisia arvopapereita, jotka yritykset ja hallitukset laskevat liikkeeseen pääoman saamiseksi. Lainan liikkeeseenlaskija lainaa pääomaa joukkovelkakirjan haltijalta ja suorittaa kiinteitä maksuja kiinteällä (tai muuttuvalla) korolla määrätyn ajanjakson ajan. markkina-sijoittajilla on etusija näiden segmenttien suhteen. Teorian mukaan joukkovelkakirjamarkkinoiden sijoittajat sijoittavat mieluummin termirakenteen tiettyyn osaan tai ”elinympäristöön”.

Ensisijainen elinympäristöteoria

Ensisijaisen elinympäristöteorian esittivät italiaamerikkalaiset ekonomistit Franco Modigliani ja amerikkalaiset taloustieteilijät Richard Sutch vuonna 1966 julkaisussaan "Innovations in Interest Rates Policy". Se on yhdistelmä Culbertsonin segmentoituneiden markkinoiden teoriaa Segmentoidut markkinat -teoria Segmentoitujen markkinoiden teoria toteaa, että joukkolainojen markkinat "segmentoidaan" joukkolainojen termirakenteen perusteella ja että ne toimivat itsenäisesti. ja Fisherin odotusteoria Paikallisten odotusten teoria Rahoituksessa ja taloustieteessä Paikallisten odotusten teoria on teoria, joka ehdottaa, että eri maturiteettien joukkovelkakirjojen tuoton tulisi olla sama lyhyellä aikavälillä. Pohjimmiltaan paikallisten odotusten teoria on yksi puhtaiden odotusten teorian muunnelmista.

Mikä on termirakenne?

Termirakenne, joka tunnetaan myös tuottokäyränä Tuottokäyrä Tuottokäyrä on graafinen esitys eräisten maturiteettilainojen koroista. Se osoittaa tuoton, jonka sijoittaja odottaa ansaitsevansa, jos hän lainaa rahansa tiettynä ajanjaksona. Kaavio näyttää joukkovelkakirjan tuotto pystyakselilla ja erääntymisaika vaaka-akselin poikki. Kuvaajana on omaisuuden (yleensä valtion obligaatioiden) koron ja sen erääntymisajan suhde. Korko Korko Korko viittaa määrään, jonka lainanantaja veloittaa luotonsaajalta kaikesta annetusta velasta, ilmaistuna yleensä prosentteina pääomasta. mitataan pystyakselilta ja aika kypsyyteen mitataan vaaka-akselilta.

Normaalisti korot ja erääntymisaika korreloivat positiivisesti. Siksi korot nousevat, kun erääntymisaika kasvaa. Sen tuloksena termi rakenne olettaa positiivisen kaltevuuden. Tuottokäyrää pidetään usein joukkovelkakirjamarkkinoiden luottamuksen mittana talouteen.

Termirakenne v2

1. Segmentoitujen markkinoiden teoria

Segmenttimarkkinoiden teoriassa todetaan, että joukkolainojen markkinat on segmentoitu joukkovelkakirjojen termirakenteen perusteella ja että segmentoituneet markkinat toimivat enemmän tai vähemmän itsenäisesti. Segmenttimarkkinoiden teorian mukaan tietyn termirakenteen joukkovelkakirjalainan tarjoama tuotto määräytyy yksinomaan kysynnän ja tarjonnan kysynnän ja tarjonnan mukaan. Tarjonnan ja kysynnän lait ovat mikrotaloudellisia käsitteitä, joissa todetaan, että tehokkailla markkinoilla tavaran toimitettu määrä ja tavaralta vaadittu määrä ovat yhtä suuria. Kyseisen tavaran hinnan määrää myös kohta, jossa kysyntä ja tarjonta ovat keskenään tasa-arvoisia. kyseiselle joukkovelkakirjalainalle ja riippumaton eripituisten joukkovelkakirjojen tarjoamasta tuotosta.

2. Odotusteoria

Odotusteoria väittää, että minkä tahansa pitkäaikaisen korkoriskin tuoton on oltava yhtä suuri kuin odotettavissa oleva tuotto lyhytaikaisten korkosalkkujen sarjasta Korkosijoitusarvopaperit Kiinteäkorkoiset arvopaperit ovat eräänlainen velkainstrumentti, joka tuottaa tuottoa muodossa - säännölliset tai kiinteät korkomaksut ja takaisinmaksut. Siksi mikä tahansa pitkäaikainen korkosuoja voidaan luoda uudelleen käyttämällä lyhytaikaisia ​​korkosijoituksia.

Lisätietoja kiinteätuottoisista arvopapereista Finance's Fixed Income Fundamentals -kurssilla!

Ensisijaiset elinympäristöt sijoittamisessa

Ensisijaisen elinympäristöteorian mukaan joukkovelkakirjamarkkinoiden sijoittajat osoittavat suosivan sijoitusaikoja Investment Horizon Sijoitushorisontti on termi, jota käytetään määrittämään, kuinka kauan sijoittaja pyrkii säilyttämään salkunsa ennen kuin myi arvopapereitaan voittoa varten. Yksilön sijoitushorisonttiin vaikuttaa useita eri tekijöitä. Ensisijainen ratkaiseva tekijä on kuitenkin usein sijoittajan riskin määrä, ja tällainen etusija määrää termirakenteen kaltevuuden. Joukkolainasijoittajat vaativat palkkion sijoittamiseksi "ensisijaisen elinympäristön" ulkopuolelle.

Esimerkiksi sijoittaja, joka suosii lyhytaikaisia ​​joukkovelkakirjoja pitkäaikaisiin joukkovelkakirjoihin, sijoittaa pitkäaikaisiin joukkovelkakirjoihin vain, jos ne tuottavat huomattavasti korkeamman tuoton kuin lyhytaikaiset joukkolainat. Sitä vastoin sijoittaja, joka suosii pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjalainoja lyhytaikaisiin joukkovelkakirjoihin, sijoittaa lyhytaikaisiin joukkovelkakirjoihin vain, jos ne tuottavat huomattavasti korkeamman tuoton kuin pitkäaikaiset joukkolainat.

Siksi sijoittajien mieltymykset, jotka suosivat lyhytaikaisia ​​joukkovelkakirjoja pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen sijasta, saisivat aikaan tavallisen nousevan nousukäyrän, kun taas sijoittajien mieltymykset, jotka suosivat pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjoja lyhytaikaisiin joukkovelkakirjoihin nähden, tuottavat käänteisen tuottokäyrän Käänteinen tuotto Käyrä Käänteinen tuottokäyrä ilmaisee usein etenemisen taantumaan tai talouden hidastumiseen. Tuottokäyrä on graafinen esitys omaisuuserän (yleensä valtion joukkolainat) maksaman koron ja erääntymisajan välisestä suhteesta. . Kun ensisijaista elinympäristöteoriaa levitettiin ensimmäisen kerran, ylöspäin kalteva satokäyrä oli normi. Näin ollen lyhytaikainen aika tunnettiin ensisijaisena elinympäristönä joukkovelkakirjamarkkinoiden sijoittajille.

Käänteinen tuottokäyrä

Lisäresurssit

Rahoitus on virallinen rahoitusmallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ FMVA® -sertifiointi. Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät Amazonin, J.P.Morganin ja Ferrarin sertifiointiohjelmissa.

Suosittelemme alla olevia lisäresursseja oppimaan ja kehittämään taloudellisen analyysin tietämystäsi!

  • Korkosijoitusten perusteet
  • Joukkolainaluokitukset Joukkolainasijoitukset Joukkolainaluokitukset kuvaavat yritysten tai valtion joukkovelkakirjalainojen luottokelpoisuutta. Luottoluokituslaitokset julkaisevat luokitukset, ja niissä arvioidaan joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan taloudellinen vahvuus ja kyky maksaa takaisin joukkovelkakirjalainan pääoma ja korko sopimuksen mukaisesti.
  • Oma pääoma vs. korkosijoitus Oma pääoma vs kiinteä tuotto oma pääoma vs kiinteä tuotto. Oman pääoman ehtoiset tuotteet ja korkosijoitukset ovat rahoitusvälineitä, joilla on erittäin merkittäviä eroja jokaisen finanssianalyytikon tulisi tietää. Osakesijoitukset koostuvat yleensä osakkeista tai osakerahastoista, kun taas kiinteätuottoiset arvopaperit koostuvat yleensä yritysten tai valtion joukkovelkakirjoista.
  • Jälkimarkkinakelpoiset arvopaperit Jälkimarkkinakelpoiset arvopaperit Markkinakelpoiset arvopaperit ovat rajoituksettomia lyhytaikaisia ​​rahoitusinstrumentteja, jotka lasketaan liikkeeseen joko oman tai julkisesti noteeratun yhtiön oman pääoman ehtoisiin arvopapereihin. Liikkeeseenlaskijayritys luo nämä välineet nimenomaan tarkoitukseen kerätä varoja liiketoiminnan ja laajentumisen edelleen rahoittamiseksi.

Uusimmat viestit