Koronvaihtosopimus on eräänlainen johdannaissopimus, jonka kautta kaksi vastapuolta sopivat vaihtavansa yhden tulevan korkomaksun virran toiseen, tietyn pääoman perusteella. Useimmissa tapauksissa koronvaihtosopimuksiin sisältyy kiinteän koron vaihtaminen vaihtuvakorkoiseksi Vaihtuva korko Vaihtuva korko viittaa vaihtuvaan korkoon, joka muuttuu velkakauden aikana. Se on kiinteän koron vastakohta. .
Kuten muuntyyppisissä swapeissa, koronvaihtosopimuksilla ei käydä kauppaa julkisilla pörsseillä. Pörssi Pörssi viittaa julkisiin markkinoihin, joita on olemassa osakkeiden liikkeeseenlaskemiseen, ostamiseen ja myymiseen pörssissä tai tiskillä. Osakkeet, joita kutsutaan myös osakkeiksi, edustavat osittaista omistusta yrityksessä - vain omistamattomat kaupankäyntimekanismit Kaupankäyntimekanismit viittaavat eri menetelmiin, joilla varoja vaihdetaan. Kaupankäyntimekanismien kaksi päätyyppiä ovat noteerattu ja toimeksiantopohjainen kaupankäyntimekanismi (OTC).
Kiinteä korko vs. kelluva korko
Koronvaihtosopimukset sisältävät yleensä yhden kiinteään korkoon perustuvan tulevaisuuden maksuvirran vaihdon erilaisiin tuleviin maksuihin, jotka perustuvat vaihtuvaan korkoon. Siksi kiinteäkorkoisten lainojen ja vaihtuvakorkoisten lainojen käsitteiden ymmärtäminen on ratkaisevan tärkeää koronvaihtosopimusten ymmärtämiselle.
Kiinteä korko on velan tai muun arvopaperin korko, joka pysyy muuttumattomana koko sopimuksen voimassaoloaikana tai arvopaperin maturiteettiin saakka. Sen sijaan kelluvat korot vaihtelevat ajan myötä, ja korkojen muutokset perustuvat yleensä taustalla olevaan vertailuindeksiin. Vaihtuvakorkoisia joukkovelkakirjoja käytetään usein koronvaihtosopimuksissa, ja joukkovelkakirjan korko perustuu Lontoon pankkien väliseen tarjottuun koroon (LIBOR). Lyhyesti sanottuna LIBOR-korko on keskimääräinen korko, jonka johtavat Lontoon pankkienvälisiin markkinoihin osallistuvat pankit veloittavat toisiltaan lyhytaikaisia lainoja.
LIBOR-korko on yleisesti käytetty vertailuarvo määritettäessä muita korkoja, joita lainanantajat veloittavat erityyppisestä rahoituksesta.
Kuinka koronvaihtosopimus toimii?
Pohjimmiltaan koronvaihtosopimuksia tapahtuu, kun kaksi osapuolta - joista toinen saa kiinteäkorkoisia ja toinen vaihtuvakorkoisia - ovat keskenään yhtä mieltä siitä, että ne suosivat toisen osapuolen lainajärjestelyä omiensa sijaan. Osapuoli, jolle maksetaan vaihtuvakorkoisesti, päättää, että hän haluaisi parhaan kiinteän koron, kun taas kiinteäkorkoisia maksuja vastaanottava puolue uskoo korkojen nousevan ja hyödyntää tätä tilannetta, jos se tapahtuu. ansaita korkeampia korkomaksuja - he haluaisivat mieluummin vaihtuvan koron, joka nousee, jos korkotaso on yleisesti nousussa.
Korkoswapissa ainoat tosiasiallisesti vaihdettavat asiat ovat korkomaksut. Kuten aiemmin todettiin, koronvaihtosopimus on johdannaissopimus. Osapuolet eivät ota toisen osapuolen velkaa. Sen sijaan he vain tekevät sopimuksen maksaa toisilleen ero sopimuksessa määriteltyjen lainojen maksuissa. He eivät vaihda velkasitoumuksia eivätkä maksa korkoa kokonaisuudessaan jokaisena koronmaksupäivänä - vain vaihtosopimuksen seurauksena erääntyvän eron.
Hyvän koronvaihtosopimuksessa ilmoitetaan selvästi sopimuksen ehdot, mukaan lukien kunkin osapuolen vastaavat korot, jotka toinen osapuoli maksaa, ja maksuaikataulu (esim. Kuukausittain, neljännesvuosittain tai vuosittain). Lisäksi sopimuksessa mainitaan sekä swap-sopimuksen aloitus- että erääntymispäivä ja että molemmat osapuolet ovat sitoutuneet sopimuksen ehtoihin eräpäivään saakka.
Huomaa, että vaikka molemmat koronvaihtosopimuspuolet saavat mitä haluavat - toinen osapuoli saa kiinteän koron riskisuojan, kun taas toinen altistuu potentiaaliselle voitolle vaihtuvasta korosta - loppujen lopuksi toinen osapuoli saa taloudellisen palkkion toinen kärsii taloudellisia menetyksiä. Jos korot nousevat swap-sopimuksen voimassaoloaikana, vaihtuvakorkoinen osapuoli saa voittoa ja kiinteän koron saava kärsii tappiota. Päinvastoin, jos korot laskevat, osapuoli, jolle maksetaan taattu kiinteäkorkoinen tuotto, hyötyy, kun taas vaihtuvakorkoisia maksuja vastaanottava osapuoli näkee saamiensa korkomaksujen määrän laskevan.
Esimerkki - koronvaihtosopimus toiminnassa
Katsotaanpa tarkalleen miltä koronvaihtosopimus voi näyttää ja miten se toimii käytännössä.
Tässä esimerkissä yritykset A ja B tekevät koronvaihtosopimuksen, jonka nimellisarvo on 100 000 dollaria. Yritys A uskoo korkojen todennäköisesti nousevan parin seuraavan vuoden aikana ja pyrkii saamaan altistumisen potentiaaliselle voitolle vaihtuvasta korkotuottosta, joka kasvaisi, jos korot todella nousevat. Yritys B saa tällä hetkellä vaihtuvaa korkotuottoa, mutta suhtautuu pessimistisemmin koronäkymiin uskoen todennäköisimmin, että ne laskevat seuraavien kahden vuoden aikana, mikä vähentäisi niiden korkotuottoa. Yritystä B motivoi halu turvata riskisuoja mahdollisia laskevia korkoja vastaan siten, että kiinteän koron tuotto lukitaan kaudelle.
Kaksi yritystä tekevät kahden vuoden koronvaihtosopimuksen, jonka nimellisarvo on 100 000 dollaria. Yritys A tarjoaa yritykselle B kiinteän 5 prosentin koron vastineeksi LIBOR-koron ja 1 prosentin vaihtuvan koron saamisesta. Nykyinen LIBOR-korko koronvaihtosopimuksen alkaessa on 4%. Siksi aloittaakseen, molemmat yritykset ovat tasavertaisesti molempien saamien 5%: n kanssa: Yrityksellä A on 5% kiinteä korko ja B: llä on LIBOR-korko 4% plus 1% = 5%.
Oletetaan nyt, että korot nousevat, kun LIBOR-korko on noussut 5,25 prosenttiin koronvaihtosopimuksen ensimmäisen vuoden loppuun mennessä. Oletetaan edelleen, että swap-sopimuksessa todetaan, että korkomaksut suoritetaan vuosittain (joten jokaisen yrityksen on aika saada korkomaksunsa) ja että yrityksen B vaihtuva korko lasketaan käyttämällä vallitsevaa LIBOR-korkoa korkomaksut erääntyvät.
Yritys A on yritykselle B velkaa kiinteän koron 5 000 dollaria (5% 100 000 dollarista). Koska korot ovat kuitenkin nousseet, kuten LIBOR-viitekorko on noussut 5,25 prosenttiin, yritys B on yritykselle velkaa 6 250 dollaria (5,25% plus 1% = 6,25% 100 000 dollarista). Välttääkseen molempien osapuolten vaivaa ja kustannuksia maksaa koko toiselle erääntyvä summa, swap-sopimusehdoissa todetaan, että vain nettomääräinen maksuerä on maksettava asianomaiselle osapuolelle. Tässä tapauksessa yritys A saisi 1250 dollaria yrityksestä B. Yritys A on hyötynyt hyväksymästä lisäriskin, joka liittyy vaihtuvaan korkotuottoon.
Yritys B on kärsinyt 1250 dollarin tappiota, mutta on silti saanut mitä halusi - suojaa mahdollisilta korkojen laskulta. Katsotaanpa, miltä asiat näyttäisivät, jos korkomarkkinat olisivat liikkuneet päinvastaiseen suuntaan. Entä jos LIBOR-korko olisi ensimmäisen sopimusvuoden lopussa laskenut 3,75 prosenttiin? Kiinteän korkotuotonsa ansiosta yritys B olisi edelleen yritykselle 5 000 dollaria. Yritys B olisi kuitenkin yritykselle vain 4750 dollaria (3,75% plus 1% = 4,75%; 4,75% 100 000 dollaria = 4 750 dollaria). Tämän ratkaisisi yritys A maksaa 250 dollaria yritykselle B (5000 dollaria miinus 4750 dollaria = 250 dollaria). Tässä tilanteessa yritys A on kärsinyt pienen tappion ja yritys B on hyötynyt siitä.
Koronvaihtosopimusten riskit
Koronvaihtosopimukset ovat tehokas johdannaistyyppi, josta voi olla hyötyä molemmille osapuolille, jotka käyttävät niitä monin eri tavoin. Vaihtosopimuksiin liittyy kuitenkin myös riskejä.
Yksi merkittävä riski on vastapuoliriski. Koska osapuolet ovat tyypillisesti suuryrityksiä tai rahoituslaitoksia, vastapuoliriski on yleensä suhteellisen pieni. Mutta jos tapahtuisi, että toinen osapuolista laiminlyö ja ei kykene täyttämään koronvaihtosopimuksen mukaisia velvoitteitaan, toisen osapuolen olisi vaikea kerätä. Sillä olisi täytäntöönpanokelpoinen sopimus, mutta oikeudellisen prosessin seuraaminen saattaa hyvinkin olla pitkä ja mutkainen tie.
Pelkästään vaihtuvien korkojen ennalta arvaamattomuuden käsitteleminen lisää myös sisäisiä riskejä sopimuksen molemmille osapuolille.
Liittyvät lukemat
Jos haluat lisätietoja ja urasi etenemistä, katso seuraavat ilmaiset rahoitusresurssit:
- Maksettava korko Maksettava korko Maksettava korko on yrityksen taseessa näkyvä velkatili, joka edustaa korkokulujen määrää, joka on kertynyt tähän päivään mennessä, mutta jota ei ole maksettu taseeseen mennessä. Se edustaa lainanantajille tällä hetkellä velkaa ja on tyypillisesti lyhytaikainen velka
- Lainan kustannukset Lainan kustannukset Lainan hinta on tuotto, jonka yritys antaa velanhaltijoilleen ja velkojilleen. Velan kustannuksia käytetään WACC-laskelmissa arvostusanalyyseihin.
- Velka-aikataulu Velka-aikataulu Velka-aikataulussa esitetään kaikki yrityksellä olevat velat aikataulussa maturiteetin ja koron perusteella. Taloudellisessa mallinnuksessa korkokulut virtaavat
- Velan ja oman pääoman suhde Velan ja oman pääoman suhde Velan ja oman pääoman suhde on vipuvaikutussuhde, joka laskee kokonaisvelan ja rahoitusvelkojen arvon oman pääoman suhteessa.
