Yrityksellä, jolla on jäännösosinkopolitiikkaa, ei ole nolla ylimääräistä rahaa milloin tahansa. Kaikki ylimääräiset rahat on joko sijoitettava uudelleen liiketoimintaan tai jaettava osakkeenomistajien kesken.
Pääomamarkkinoiden epätäydellisyys Pääomamarkkinat ovat valuutanvaihtojärjestelmä, joka siirtää pääomaa sijoittajilta, jotka eivät tällä hetkellä tarvitse varojaan yksityishenkilöille, ja tekee harvoista, että yritys noudattaa puhdasta jäännösosinkopolitiikkaa. Suurin osa yrityksistä noudattaa sen sijaan sujuvaa osinkopolitiikkaa, joka vaatii säännöllisiä osinkoja, jotka osoittavat jonkin verran korrelaatiota yrityksen aiempien ja nykyisten tulojen kanssa.
Mikä on osinko?
Osakkeenomistajat saavat osinkoa, joka on osa nykyisistä voitoista, yhtiöön sijoittamisesta. He voivat saada osinkoja monin eri tavoin, mukaan lukien ylimääräisten osakkeiden tai käteismaksujen vastaanottaminen. Yhtiön hallitus päättää, kuinka suuren osingon yhtiö maksaa, ja noudattaa tiettyä osinkopolitiikkaa. Osinkopolitiikka Yhtiön osinkopolitiikka määrää yrityksen osinkoille maksamien osinkojen määrän ja osinkojen tiheyden maksetaan jakamalla yhtiön voittoja.
Monien sijoittajien mielestä osingot ovat houkuttelevia, koska ne tarjoavat säännöllisen tulovirran. Yleensä osingot maksetaan neljännesvuosittain (yhtiön tulosraporttien mukaisesti), mutta tietyissä tapauksissa yritys voi päättää maksaa erityisen tai epäsäännöllisen osingon.
Jäännösosinkopolitiikka vs. tasainen osinkopolitiikka
Alla olevassa kaaviossa esitetään kahden yrityksen 10 vuoden aikana maksamat osingot. Yritysten tulos ja sijoitukset ovat identtiset, mutta ne noudattavat erilaisia osinkopolitiikkoja.
Sujuvaa osinkopolitiikkaa noudattava yhtiö maksaa 110 miljoonaa dollaria osinkona 10 vuoden jakson vuosittain. Jäännösosinkopolitiikkaa noudattava yhtiö suorittaa vaihtelevia osinkoja saman ajanjakson aikana. Vuonna 2015 se maksoi osinkoja vain 50 miljoonaa dollaria, kun taas vuonna 2016 se maksoi osinkoja 170 miljoonaa dollaria.
On myös huomattava, että vuonna 2009 yritys käytti sujuvaa osinkopolitiikkaa noudattaen 20 miljoonaa dollaria investointeihin ja 110 miljoonaa dollaria osinkojen maksamiseen huolimatta siitä, että nettotulot olivat vain 100 miljoonaa dollaria. Ylimääräiset 30 miljoonan dollarin osingonmaksut on rahoitettava joko yrityksen aikaisemmilla tuotoilla tai lyhytaikaisella lainalla Lyhytaikainen laina Lyhytaikainen laina on eräänlainen laina, joka saadaan tilapäisen henkilökohtaisen tai liiketoiminnallisen pääoman tarpeeseen. Koska kyseessä on luottotyyppi, siihen liittyy lainattua pääomaa ja korkoa, jotka on maksettava tiettyyn eräpäivään mennessä, joka on yleensä vuoden sisällä lainan saamisesta. pankista. Tämä on sopusoinnussa empiiristen todisteiden kanssa, jotka viittaavat siihen, että yritykset haluavat mieluummin sujuvan osinkoprofiilin ja käyttävät rahoituslaitoksia tällaisten osinkojen rahoittamiseen tarvittaessa.
Teoriassa jäännösosinkopolitiikka on tehokkaampaa kuin tasainen osinkopolitiikka. Jos yritys ei missään vaiheessa löydä enää kannattavia sijoituksia, heidän tulisi palauttaa osakkeenomistajien käytettävissä olevat varat, jotta osakkeenomistajat voivat käyttää käteistä sijoittamaan muihin hankkeisiin, joiden uskovat olevan kannattavia.
Siten jäännösosinkopolitiikalla varmistetaan, että rahat jaetaan tehokkaasti kannattaviin sijoituksiin. Sujuvan osinkopolitiikan mukaisesti yrityksen johto voi sijoittaa vararahaa kannattamattomiin tai tarpeettomasti riskialttiisiin projekteihin vain siksi, että varoja on käytettävissä.
Jäännösosinkomalli
Osingot = nettotuotot - (Oma pääoman suhde x pääoman kokonaisbudjetti)
Suuntaa-antava esimerkki jäännösosinkomallista
Tarkastellaan yritystä, jonka pääomabudjetti on 8 000 000 dollaria. Liiketoiminta seuraa 60-40 vieraan pääoman jakautumista, jonka he haluavat ylläpitää. Yhtiö ennustaa nettotuloksi 5 000 000 dollaria. Liiketoiminta raportoi myös oman pääoman olevan 3 200 000 dollaria (oma pääoma = 40% 8 000 000 dollarista = 3 200 000 dollaria). Maksettu jäännösosinko on 1 800 000 dollaria (5 000 000 - 3 200 000 dollaria). Yrityksen maksusuhde on 36% (1 800 000 dollaria / 5 000 000 dollaria). Harkitse seuraavia vaihtoehtoisia tapauksia:
Tapaus A
Nettotulot laskevat 3 000 000 dollariin. Koska yrityksen koko oma pääoma on 3 200 000 dollaria, koko summa pidetään. Maksetut osingot ja osingonmaksusuhde ovat molemmat 0.
Tapaus B
Nettotulot nousevat 8 000 000 dollariin. Koska yrityksen koko pääoma on 3 200 000 dollaria, maksetaan osinkoina 4800 000 dollaria (8 000 000 - 3 200 000 dollaria = 4 800 000 dollaria). Osingonmaksusuhde on 60% (4800000 dollaria / 8000 000 dollaria).
Jäännösosinkopolitiikan edut ja haitat
Jäännösosinkopolitiikka edellyttää yleensä vähemmän uusia osakeanteja ja alempia kelluntakustannuksia. Muuttuva osinkopolitiikka voi kuitenkin lähettää ristiriitaisia signaaleja sijoittajille. Se edustaa myös sijoittajille lisääntynyttä riskitasoa, koska osinkotuotot ovat edelleen epävarmoja.
Liittyvät lukemat
Rahoitus on virallinen rahoitusmallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ FMVA® -sertifiointi. Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät Amazonin, J.P.Morganin ja Ferrarin sertifiointiohjelmissa.
Jotta voisit oppia ja kehittää taloudellisen analyysin tietosi, suosittelemme alla olevia lisärahoitusresursseja:
- Rahoituksen välittäjä Taloudellinen välittäjä tarkoittaa laitosta, joka toimii välittäjänä kahden osapuolen välillä helpottaakseen finanssitransaktiota. Rahoitusvälittäjiksi yleisesti kutsuttuja laitoksia ovat liikepankit, sijoituspankit, sijoitusrahastot ja eläkerahastot.
- Tärkeät osinkopäivät Tärkeät osinkopäivät Osinkoa maksavien osakkeiden ymmärtämiseksi tärkeiden osinkopäivämäärien tuntemus on tärkeää. Osinko maksetaan tyypillisesti käteisrahana, joka maksetaan yhtiön tuloksesta sijoittajille.
- Sisäinen tuottoprosentti (IRR) Sisäinen tuottoprosentti (IRR) Sisäinen tuottoprosentti (IRR) on diskonttokorko, joka tekee projektin nykyisestä nettoarvosta (NPV) nollan. Toisin sanoen se on odotettu yhdistetty vuotuinen tuottoprosentti, joka ansaitaan projektista tai investoinnista.
- Vakaa osinkopolitiikka Vakaa osinkopolitiikka Yritys, jolla on vakaa osinkopolitiikka, maksaa vakaan osingon jokaisena ajanjaksona markkinoiden volatiliteetista riippumatta. Maksettujen osinkojen tarkka määrä riippuu yhtiön pitkän aikavälin tuloksesta.
