Joukkovelkakirjojen hinnoittelu on empiirinen asia rahoitusinstrumenttien alalla. Julkiset arvopaperit Julkiset arvopaperit tai jälkimarkkinakelpoiset arvopaperit ovat sijoituksia, joilla käydään avoimia tai helposti kaupankäynnin markkinoita. Arvopaperit ovat joko osake- tai velkapohjaisia. . Lainan hinta riippuu useista ominaisuuksista, jotka ovat ominaisia jokaiselle liikkeeseen lasketulle joukkolainalle. Nämä ominaisuudet ovat:
- Kuponki tai sen puuttuminen
- Pää- / nimellisarvo
- Tuotto maturiteettiin
- Erääntymisaika
Vaihtoehtoisesti, jos joukkovelkakirjan hinta ja kaikki ominaisuudet lukuun ottamatta yksi tunnetaan, viimeinen puuttuva ominaisuus voidaan ratkaista.
Joukkovelkakirjojen hinnoittelu: Kupongit
Joukkovelkakirjassa voi olla mukana kuponkeja. Kuponki ilmoitetaan nimellisprosenttina joukkovelkakirjan nimellisarvosta (pääoman määrä). Jokainen kuponki on lunastettavissa jaksoa kohti kyseiselle prosenttiosuudelle. Esimerkiksi 10 prosentin kuponki 1000 dollarin nimellisarvoiselle joukkolainalle on lunastettavissa jokaisella kaudella.
Joukkovelkakirjalaina voi myös olla ilman kuponkia. Tässä tapauksessa joukkovelkakirjalaina tunnetaan nollakuponkilainana. Nollakuponkilainat Alkuperäinen emissiokohtainen alennus Alkuperäinen emissiokohtainen alennus (OID) on eräänlainen velkainstrumentti. Usein joukkovelkakirjalainaa, OID: itä myydään alhaisemmalla arvolla kuin nimellisarvo, kun ne lasketaan liikkeeseen, joten OID: n D Eräpäivänä nimellisarvo maksetaan sijoittajalle. Saatu ero on voitto sijoittajalle, ja se on tosiasiallisesti lainanottajan tai liikkeeseenlaskijan maksama korko. ovat yleensä hinnoiteltuja vähemmän kuin kuponkeilla.
Joukkovelkakirjojen hinnoittelu: Pää- / nimellisarvo
Jokaisella joukkovelkakirjalla on oltava nimellisarvo Nimellisarvo Nimellisarvo on joukkovelkakirjalainan, osakkeen tai kuponin nimellisarvo tai nimellisarvo, kuten laina- tai osaketodistuksessa ilmoitetaan. Se on staattinen arvo, joka määritetään liikkeeseenlaskuhetkellä, ja toisin kuin markkina-arvo, se ei vaihtele säännöllisesti. joka maksetaan takaisin eräpäivänä. Ilman pääarvoa joukkovelkakirjalla ei olisi käyttöä. Lainanottajan (joukkovelkakirjan liikkeeseenlaskijan) on maksettava pääarvo takaisin lainanantajalle (joukkovelkakirjan ostajalle). Nollakuponkilaina ei maksa kuponkeja, mutta takaa pääoman eräpäivänä. Nollakuponkilainojen ostajat ansaitsevat korkoa myymällä joukkovelkakirjalainan alennuksella sen nimellisarvoon.
Kuponkia sisältävä joukkovelkakirjalaina maksaa kuponkeja jokaisena ajanjaksona ja kuponki plus pääoma eräpäivänä. Joukkovelkakirjalainan hinta sisältää kaikki nämä maksut diskontattuina eräpäivään saakka.
Joukkovelkakirjojen hinnoittelu: Tuotto erääntymiselle
Joukkovelkakirjalainat hinnoitellaan tuottamaan tietty tuotto sijoittajille. Lainalla, joka myy korkeammalla hinnalla (jos hinta on nimellisarvoa korkeampi), eräpäivän tuotto on matalampi kuin kuponkikorko. Vaihtoehtoisesti tuoton ja maturiteetin välisen suhteen syy-yhteys velkakustannuksella velan kustannuksella tarkoitetaan tuottoa, jonka yritys antaa velanhaltijoilleen ja velkojilleen. Velan kustannuksia käytetään WACC-laskelmissa arvostusanalyyseihin. ja hinta voidaan kääntää. Joukkovelkakirjalaina voitaisiin myydä korkeammalla hinnalla, jos aiottu tuotto (markkinakorko) on alempi kuin kuponkikorko. Tämä johtuu siitä, että joukkovelkakirjan haltija saa kuponkimaksut, jotka ovat korkeammat kuin markkinakorot, ja maksaa siksi eron erään.
Joukkovelkakirjojen hinnoittelu: Erät
Joukkovelkakirjoilla on useita eräpäiviä. Nämä ovat tyypillisesti vuosikausia, mutta voivat olla myös puolivuosittaisia tai neljännesvuosittaisia. Jaksojen lukumäärä vastaa kuponkimaksujen määrää.
Rahan aika-arvo
Joukkovelkakirjat hinnoitellaan rahan aika-arvon perusteella. Jokainen maksu diskontataan kuluvan ajan mukaan eräpäivään saakka (markkinakorko). Lainan hinta löytyy yleensä:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Missä:
- P (T0) = hinta ajankohtana 0
- PMT (Tn) = kuponkimaksu hetkellä N
- FV = Tuleva arvo, nimellisarvo, pääarvo
- R = Tuotto erääntymiselle, markkinakorot
- N = jaksojen lukumäärä
Joukkovelkakirjojen hinnoittelu: pääominaisuudet
Ceteris paribus, kaikki muu pidetään tasa-arvoisena:
- Lainan, jolla on korkeampi kuponkikorko, hinta on korkeampi
- Lainan, jolla on korkeampi nimellisarvo, hinta on korkeampi
- Lainan, jolla on suurempi määrä erääntymisaikoja, hinta on korkeampi
- Joukkovelkakirjalaina, jonka tuotto erääntyy korkeammaksi tai markkinakorko, hinnoitellaan alhaisemmaksi
Helpompi tapa muistaa tämä on, että joukkovelkakirjat hinnoitellaan korkeammaksi kaikilla ominaisuuksilla, lukuun ottamatta erääntymistä. Korkeampi tuotto eräpäivään johtaa matalampaan joukkolainojen hinnoitteluun.
Joukkovelkakirjojen hinnoittelu: Muut "pehmeät" ominaisuudet
Edellä esitetyt empiiriset ominaisuudet vaikuttavat joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskuun etenkin päämarkkinoilla. On kuitenkin muita joukkovelkakirjojen ominaisuuksia, jotka voivat vaikuttaa joukkolainojen hinnoitteluun, erityisesti jälkimarkkinoilla. Nämä ovat:
- Liikkeeseenlaskevan yrityksen luottokelpoisuus
- Joukkovelkakirjakaupan likviditeetti
- Aika seuraavaan maksuun
Vakaa luottokelpoisuus
Joukkovelkakirjat luokitellaan liikkeeseen laskevan yrityksen luottokelpoisuuden perusteella. Nämä luokitukset vaihtelevat AAA: sta D S&P: hen - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) on markkinajohtaja rahoitusmarkkina-analyysien tarjoamisessa, erityisesti vertailuarvojen ja sijoitettavien tarjoamisessa. A-luokitusta korkeammat joukkovelkakirjat tunnetaan tyypillisesti sijoitusluokan joukkovelkakirjoina, kun taas mikä tahansa alhaisempi tunnetaan yleisesti junk-joukkovelkakirjoina.
Roskapaperilainat vaativat korkeamman tuoton eräpäivään asti kompensoidakseen korkeamman luottoriskin. Tämän vuoksi roskapostilainat käyvät kauppaa halvemmalla kuin sijoitusluokan joukkolainat.
Joukkovelkakirjojen likviditeetti
Lainat, joilla käydään enemmän kauppaa, ovat arvokkaampia kuin haja-arvoiset. Intuitiivisesti sijoittaja on varovainen ostaessaan joukkovelkakirjalainan, jota olisi vaikeampaa myydä jälkikäteen. Tämä ajaa epälikvidien joukkovelkakirjojen hintoja alas.
Aika maksamiseen
Lopuksi aika seuraavaan kuponkimaksuun vaikuttaa joukkovelkakirjan todelliseen hintaan. Tämä on monimutkaisempi joukkolainojen hinnoitteluteoria, joka tunnetaan nimellä "likainen" hinnoittelu. Likaisessa hinnoittelussa otetaan huomioon kuponkimaksujen välillä kertyvä korko. Kun maksut lähestyvät, joukkovelkakirjan haltijan on odotettava vähemmän aikaa ennen kuin hän saa seuraavan maksunsa. Tämä nostaa hintoja tasaisesti ennen kuin se laskee jälleen heti kuponkimaksun jälkeen.
Lisätietoja joukkovelkakirjoista
- Korkosijoitus Korkosijoitus Korkosijoitus sisältää sijoituksia joukkovelkakirjoihin tai muihin velkakirjoihin. Korkosijoituksilla on useita ainutlaatuisia ominaisuuksia ja tekijöitä
- Joukkolainan ehdot Korkosijoitusten joukkolainojen ehdot Määritelmät yleisimmille joukkovelkakirja- ja korkoehdoille. Elinkorko, ikuisuus, kuponkikorko, kovarianssi, nykyinen tuotto, nimellisarvo, tuotto eräpäivään saakka. jne.
- Velkapääomamarkkinat Velkapääomamarkkinaryhmät (DCM) vastaavat pääomamarkkinaryhmien (DCM) vastuusta antaa neuvoja suoraan yritysten liikkeeseenlaskijoille velan hankinnassa yritysostojen yhteydessä, olemassa olevan velan uudelleenrahoittamisesta tai olemassa olevan velan uudelleenjärjestelystä. Nämä ryhmät toimivat nopeasti muuttuvassa ympäristössä ja tekevät tiivistä yhteistyötä neuvontakumppanin kanssa
- Velka-aikataulu Velka-aikataulu Velka-aikataulussa esitetään kaikki yrityksellä olevat velat aikataulussa maturiteetin ja koron perusteella. Taloudellisessa mallinnuksessa korkokulut virtaavat
