Konglomeraattialennus ei ole nimi, josta sen nimi voi viitata. Se on haittapuoli monialayritykselle, jolla on useita osastoja / divisioonia / yrityksiä, jotka kaikki eivät yleensä toimi onnistuneesti yhtenäisenä yksikkönä. Tämän seurauksena markkinat voivat alentaa usean divisioonan yrityksen arvon antamalla vähemmän arvoa sen tuloille.
Konglomeraattialennuksen laskeminen
Kuten edellä mainittiin, ryhmittymien alennus ei ole hyvä tai suosittu asia useimpien markkina-analyytikkojen keskuudessa. Se tapahtuu taloudessa ensisijaisesti tapana pitää konglomeraattiyritykset kurissa.
Ehkä yksinkertaisin tapa ymmärtää konglomeraattialennus on ymmärtää, kuinka se lasketaan. Se on kaikkien divisioonien / tytäryhtiöiden osakkeiden diskontattu arvostus. Tytäryritys Tytäryritys (tytäryhtiö) on liiketoimintayksikkö tai yritys, joka on kokonaan toisen yrityksen kokonaan omistama tai osittain määräysvallassa. Omistus määräytyy emoyhtiön omistamien osakkeiden prosenttiosuuden perusteella, ja omistusosuuden on oltava vähintään 51%. ryhmittymän sisällä.
Arvostus määritetään laskemalla yhteen sisäinen arvo Sisäinen arvo Yrityksen (tai minkä tahansa sijoitusarvopaperin) sisäinen arvo on kaikkien odotettavissa olevien tulevien kassavirtojen nykyarvo diskontattuna asianmukaisella diskonttokorolla. Toisin kuin suhteelliset arvostusmuodot, joissa tarkastellaan vertailukelpoisia yrityksiä, sisäisessä arvostuksessa tarkastellaan vain yrityksen sisäistä arvoa yksinään. kaikista ryhmittymän pienemmistä yrityksistä, vähennetään sitten konglomeraatin markkina-arvo. Se johtaa tyypillisesti 10% -15%: n alennukseen konglomeraatin arvostuksessa.
Laskelma on erityisen ankara suurimmille ryhmittymille, koska niiden markkina-arvo Markkina-arvo Markkina-arvo (Market Cap) on yrityksen ulkona olevien osakkeiden viimeisin markkina-arvo. Markkina-arvo on yhtä suuri kuin nykyinen osakekurssi kerrottuna ulkona olevien osakkeiden määrällä. Sijoittava yhteisö käyttää markkina-arvoa usein korkeimpien yritysten sijoittamiseen. Tällä tavoin konglomeraattialennus ei ota huomioon tai alenna konglomeraatin jokaisen kappaleen todellista arvoa kertomalla kunkin arvo yhteen ja leikkaamalla valtava arvo, vähentämällä konglomeraatin markkina-arvo.
Konglomeraattialennukset eivät ole pysyviä
Useimmissa tapauksissa ryhmittymään kohdistuu alennus ainakin kerran olemassaolonsa aikana; useimmat konglomeraatit eivät kuitenkaan toimi alennuksen alaisena loputtomiin. Hajauttaminen johtuu hajauttamisesta Hajauttaminen on tekniikka, jolla kohdennetaan salkun resursseja tai pääomaa erilaisiin sijoituksiin. Hajauttamisen tavoitteena on vähentää konglomeraattien muodostumiseen liittyviä menetyksiä. Suurin osa on perustettu auttamaan yritystä - toisin sanoen emoyhtiötä - parantamaan voittoja ja tuloja sekä parantamaan tulostaan vaikeuksien tai taloudellisten epäonnistumisten aikana.
Konglomeraatin muodostumista pidetään laajalti prosessina, jolla vähemmän menestyvä tai epäonnistuva yritys monipuolistuu parantaakseen tulojaan ja vahvistuakseen ja menestyäkseen.
Yleensä hajauttamisprosessin päätyttyä markkinat antavat yritykselle konglomeraattialennuksen pyrkien pitämään sen kurissa. Tietyissä tapauksissa ryhmittymä voi toimia alennuksella vuosia. Muissa tilanteissa konglomeraatit, kuten Berkshire Hathaway, toimivat konglomeraattipalkkiolla monien vuosien ajan.
Konglomeraatti Premium
Konglomeraattipalkkio on olennaisesti täsmälleen päinvastainen kuin konglomeraattialennus. Kuten Berkshire Hathawayn tapauksessa on totta, konglomeraatin monet divisioonat ja tytäryhtiöt saavat sisäisen arvonsa Sisäinen arvo Yrityksen (tai minkä tahansa sijoitusvakuuden) sisäinen arvo on kaikkien odotettavissa olevien tulevien kassavirtojen nykyarvo, diskontattu asianmukaisella diskonttokorolla. Toisin kuin suhteelliset arvostusmuodot, joissa tarkastellaan vertailukelpoisia yrityksiä, sisäisessä arvostuksessa tarkastellaan vain yrityksen sisäistä arvoa yksinään. yhdistettynä ja emoyhtiön markkinaosuus lisätään, mikä antaa huomattavasti enemmän arvoa ryhmittymän jokaiselle kappaleelle ja koko ryhmälle.
Viimeinen sana
Kaikki konglomeraatit eivät saa konglomeraattialennusta, vaikka suurin osa kokee jonkin verran imperiumin osien devalvaatiota markkinoiden vastauksena. Siinä tapauksessa, että ryhmittymää hoidetaan tehokkaasti ja se tuottaa tasaista voittoa, markkinat alkavat yleensä suosia ryhmittymää, mikä mahdollistaa sen osakkeiden arvostamisen korkeammalla hinnalla.
Lisäresurssit
Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Alla olevista lisäresursseista on hyötyä urasi jatkamiseksi:
- Vertailukelpoinen yritysanalyysi Vertailukelpoinen yritysanalyysi Kuinka tehdä vertailukelpoinen yritysanalyysi. Tämä opas näyttää askel askeleelta kuinka luoda vertailukelpoinen yritysanalyysi ("Comps"), sisältää ilmaisen mallin ja monia esimerkkejä. Comps on suhteellinen arvostusmenetelmä, jossa tarkastellaan samankaltaisten julkisten yhtiöiden suhdelukuja ja käytetään niitä toisen liiketoiminnan arvon johtamiseen
- Konsolidointimenetelmä Konsolidointimenetelmä Konsolidointimenetelmä on eräänlainen sijoituslaskenta, jota käytetään enemmistöomistussijoitusten tilinpäätösten konsolidointiin. Tätä menetelmää voidaan käyttää vain, kun sijoittajalla on tosiasiallinen määräysvalta tytäryrityksessä, joka olettaa usein, että sijoittaja omistaa vähintään 50,1%
- Vähemmistöosuus yritysarvon laskennassa Vähemmistöosuus yritysarvon laskennassa Yritysarvo on oikaistava lisäämällä vähemmistöosuus konserniraportoinnin huomioon ottamiseksi tuloslaskelmassa. Esimerkki laskemisesta, opas. Kun yritys omistaa yli 50% (mutta vähemmän kuin 100%) tytäryhtiöstä, ne kirjaavat kaikki 100% yrityksen tuloista, kuluista ja muista tuloslaskelmaeristä jopa
- Arvostusmenetelmät Arviointimenetelmät Kun arvostetaan yritystä jatkuvana yrityksenä, käytetään kolmea tärkeintä arvostusmenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yritysten kehittämisessä, fuusioissa ja yritysostoissa, vipuvaikutteisissa yritysostoissa ja rahoituksessa
