Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi (EMH) on investointiteoria, joka on pääosin johdettu Eugene Faman tutkimukseen liittyvistä käsitteistä, jotka on kuvattu hänen vuonna 1970 julkaisemassa kirjassaan "Tehokkaat pääomamarkkinat: katsaus teoriaan ja empiiriseen työhön". Fama esitti perusajattelun, jonka mukaan on käytännössä mahdotonta johdonmukaisesti "lyödä markkinoita" - saada sijoitustuotto, joka ylittää markkinoiden keskiarvon, kuten suuret osakeindeksit, kuten S&P 500 -indeksi S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's ( S&P) on markkinajohtaja rahoitusmarkkina-analyysien tarjoamisessa, erityisesti vertailuarvojen ja sijoitettavissa olevien tarjoamisessa.
Faman teorian mukaan vaikka sijoittaja saattaisi onnea ja ostaa osakekannan, joka tuo hänelle valtavia lyhytaikaisia voittoja, pitkällä aikavälillä hän ei voi realistisesti toivoa saavuttaakseen huomattavasti markkinoiden keskimääräistä korkeamman sijoitetun pääoman tuottoa.
Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin ymmärtäminen
Faman sijoitusteoria - jolla on pääosin sama merkitys sijoittajille kuin Random Walk Theory Random Walk Theory Random Walk Theory tai Random Walk Hypothesis on matemaattinen malli osakemarkkinoista. Teorian kannattajat uskovat, että - hinnat perustuvat useisiin arvopaperimarkkinoiden ja niiden toiminnan oletuksiin. Oletukset sisältävät yhden ajatuksen, joka on kriittinen tehokkaiden markkinoiden hypoteesin pätevyydelle: usko siihen, että kaikki osakekursseihin liittyvä tieto on vapaasti ja laajalti saatavilla, "yleisesti jaettu" kaikkien sijoittajien kesken.
Koska markkinoilla on aina paljon sekä ostajia että myyjiä, hintaliikkeet tapahtuvat aina tehokkaasti (ts. Ajoissa, ajan tasalla). Siksi osakkeet käyvät kauppaa aina käypään markkina-arvoonsa.
Suurin johtopäätös teoriassa on, että koska varastot käyvät kauppaa aina käypään markkina-arvoonsa, silloin on käytännössä mahdotonta joko ostaa aliarvostettuja osakkeita alennuksella tai myydä yliarvostettuja osakkeita ylimääräisistä voitoista. Kumpikaan asiantuntijaosakeanalyysi tai huolellisesti toteutetut markkinoiden ajoitusstrategiat eivät voi toivoa keskimääräisen menestyvän paremmin kuin kokonaismarkkinoiden suorituskyky. Jos tämä on totta, ainoa tapa, jolla sijoittajat voivat tuottaa parempaa tuottoa, on ottaa paljon suurempi riski.
Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin muunnelmat
Hypoteesissa on kolme muunnosta - heikko, puolivahvaja vahva lomakkeet - jotka edustavat kolmea eri oletettua markkinoiden tehokkuustasoa.
1. Heikko muoto
EMH: n heikko muoto olettaa, että arvopapereiden hinnat heijastavat kaikkea saatavilla olevaa julkista markkinatietoa, mutta eivät välttämättä heijasta uutta tietoa, jota ei ole vielä julkisesti saatavilla. Lisäksi se olettaa, että aikaisemmat tiedot hinnasta, määrästä ja tuotosta ovat riippumattomia tulevista hinnoista.
Heikko muoto EMH tarkoittaa, että tekniset kaupankäyntistrategiat eivät voi tarjota tasaista ylimääräistä tuottoa, koska aiempi hintakehitys ei voi ennustaa tulevaan hintatapahtumaa, joka perustuu uuteen tietoon. Heikko muoto, vaikka se hylkää teknisen analyysin, jättää mahdollisuuden, että ylivoimainen perusanalyysi voi tarjota keinon ylittää markkinoiden keskimääräinen sijoitetun pääoman tuotto.
2. Puolivahva muoto
Teorian puolivahva muoto hylkää sekä teknisen että perustavanlaatuisen analyysin hyödyllisyyden. EMH: n puolivahva muoto sisältää heikon muodon oletukset ja laajentaa sitä olettaen, että hinnat sopeutuvat nopeasti kaikkiin saatavissa oleviin uusiin julkisiin tietoihin, mikä tekee perustutkimuksesta kykenemättömän ennustamaan voimaa tulevista hintaliikkeistä. Esimerkiksi kun kuukausittainen ei-maatilojen palkkaraportti Yhdysvalloissa julkaistaan joka kuukausi, näet hintojen nopeasti mukautuvan, kun markkinat saavat uutta tietoa.
3. Vahva muoto
EMH: n vahvan muodon mukaan hinnat heijastavat aina sekä julkisen että yksityisen tiedon kokonaisuutta. Tämä sisältää kaikki julkisesti saatavilla olevat tiedot, sekä historialliset että uudet tai ajankohtaiset, sekä sisäpiiritiedot. Jopa sellaisten tietojen, jotka eivät ole julkisesti sijoittajien saatavilla, kuten yksityisten tietojen, jotka ovat vain yrityksen toimitusjohtajan tiedossa, oletetaan aina sisältyvän yhtiön nykyiseen osakekurssiin.
Joten EMH: n vahvan muodon mukaan edes sisäpiiritieto ei sisällä sisäpiiritietoa Sisäpiiritieto, jota kutsutaan myös sisäpiiritiedoksi, viittaa ei-julkisiin tosiseikkoihin julkisesti noteeratusta yrityksestä, joka voi tarjota taloudellista etua markkinoilla. Toisin sanoen sisäpiiritieto on tietoa ja tietoa toiminnasta. Tuotteet / palvelut-putki voi antaa sijoittajille ennustavan edun, jonka avulla he voivat tuottaa jatkuvasti tuottoja, jotka ylittävät markkinoiden keskiarvon.
Argumentit EMH: n puolesta ja sitä vastaan
Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin kannattajat ja vastustajat voivat molemmat tuoda esiin näkemyksiään. EMH: n kannattajat väittävät usein tapauksensa joko teorian peruslogiikan tai useiden tutkimusten perusteella, jotka näyttävät tukevan sitä.
Morningstarin pitkäaikaisessa tutkimuksessa todettiin, että ainoat aktiivisesti hoidetut rahastotyypit, jotka pystyivät tuottamaan indeksirahastot puoli aikoina olivat Yhdysvaltain pienet kasvurahastot ja kehittyvien markkinoiden rahastot. Muut tutkimukset ovat paljastaneet, että alle neljäs edes parhaiten menestyvistä aktiivisista rahastonhoitajista osoittautuu kykeneväksi tuottamaan indeksirahastot johdonmukaisesti.
Huomaa, että tällaiset tiedot asettavat kyseenalaiseksi koko sijoitusneuvonnan liiketoimintamallin, jossa sijoitusyhtiöt maksavat valtavia määriä rahaa korkeimmille rahastonhoitajille, uskomuksen perusteella, että kyseiset rahanhoitajat kykenevät tuottamaan selvästi markkinoiden keskimääräistä kokonaistuottoa korkeamman tuoton.
Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin vastustajat edistävät yksinkertaista tosiasiaa, että on kauppiaita ja sijoittajia - ihmisiä, kuten John Templeton, Peter Lynch ja Paul Tudor Jones - jotka tekevät jatkuvasti, vuosi vuodelta, tuottavat sijoitetun pääoman tuottoa, joka kääpiö markkinoiden suorituskyvystä. kokonaismarkkinoilla. EMH: n mukaan sen pitäisi olla mahdotonta muuten kuin sokean onnen avulla. Sokea onnea ei kuitenkaan voida selittää sama ihmiset voittavat markkinoita laajalla marginaalilla uudestaan ja uudestaan. pitkällä aikavälillä.
Lisäksi ne, jotka väittävät, että EMH-teoria ei ole pätevä, huomauttavat, että on todellakin aikoja, jolloin markkinoiden liiallinen optimismi tai pessimismi ajaa hintoja käymään kauppaa liian korkeilla tai matalilla hinnoilla, mikä osoittaa selvästi, että arvopaperit tosiasiassa tekevät ei käyvät kauppaa aina käypään markkina-arvoonsa.
EMH: n vaikutus
Merkittäviä nousuja suurimpia markkinaindeksejä seuraavien indeksirahastojen suosiossa - molemmat sijoitusrahastot Sijoitusrahastot Sijoitusrahasto on joukko rahaa, jota kerätään monilta sijoittajilta osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin tai muihin arvopapereihin sijoittamiseksi. Sijoitusrahastot ovat sijoittajaryhmän omistuksessa ja niitä hoitavat ammattilaiset. Tutustu erityyppisiin rahastoihin, niiden toimintaan ja niihin sijoittamisen etuihin ja kompromisseihin. Pörssin kaupankäynnin kohteena oleva rahasto (ETF) Pörssissä vaihdettu rahasto (ETF) on suosittu sijoitusväline, jossa salkut voivat olla joustavampia ja hajautetumpia laaja valikoima käytettävissä olevia omaisuusluokkia. Opi erilaisista ETF-tyypeistä lukemalla tämä opas. - johtuu ainakin osittain siitä, että kansalaiset ovat hyväksyneet tehokkaiden markkinoiden hypoteesin. Sijoittajat, jotka merkitsevät EMH: n, ovat taipuvaisia sijoittamaan passiivisiin indeksirahastoihin, jotka on suunniteltu vastaamaan markkinoiden yleistä kehitystä, ja vähemmän halukkaita maksamaan korkeita palkkioita asiantuntijarahastojen hallinnasta, kun he eivät odota edes parasta rahastoa johtajat ylittävät huomattavasti keskimääräiset markkinatuotot.
Toisaalta, koska EMH: n tukeminen on osoittanut, kuinka harvinaiset rahanhoitajat, jotka pystyvät jatkuvasti voittamaan markkinat; harvat henkilöt, jotka omistaa taitoa kehittäneet ovat yhä tavoiteltuja ja kunnioitettuja.
Liittyvät lukemat
Finance tarjoaa Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® -sertifikaatin. Liity 350 600+ opiskelijaan, jotka työskentelevät yrityksissä, kuten Amazon, J.P.Morgan ja Ferrari -sertifikaattiohjelmassa, niille, jotka haluavat viedä uransa seuraavalle tasolle. Seuraavat resurssit ovat hyödyllisiä oppimisen jatkamiseksi ja urasi edistämiseksi:
- Sijoittaminen: Aloittelijan opas Sijoittaminen: Aloittelijan opas Talouden sijoittaminen aloittelijoille -opas opettaa sinulle sijoittamisen perusteet ja miten pääset alkuun. Tutustu erilaisiin kaupankäynnin strategioihin ja tekniikoihin sekä eri rahoitusmarkkinoihin, joihin voit sijoittaa.
- Osakesijoitusstrategiat Osakesijoitusstrategiat Osakesijoitusstrategiat liittyvät erityyppisiin osakesijoituksiin. Nämä strategiat ovat nimittäin arvo, kasvu ja indeksiinvestointi. Sijoittajan valitsemaan strategiaan vaikuttavat monet tekijät, kuten sijoittajan taloudellinen tilanne, sijoitustavoitteet ja riskinsietokyky.
- Kaupankäyntimekanismit Kaupankäyntimekanismit Kaupankäyntimekanismit viittaavat eri menetelmiin, joilla omaisuuserät käydään kauppaa. Kaupankäyntimekanismien kaksi päätyyppiä ovat noteerattu ja toimeksiantopohjainen kauppamekanismi
- Kolme parasta osakesimulaattoria Kolme parasta osakesimulaattoria Parhaiden osakesimulaattorien avulla käyttäjä voi harjoitella ja tarkentaa sijoitusmenetelmiään. Osakekauppasimulaattorit mahdollistavat väärennetyn käteisen kaupankäynnin reaaliaikaisilla tiedoilla, jolloin kauppiaat voivat testata erilaisia kaupankäyntistrategioita ennen kuin heillä on todellista rahaa.
