Mikä on myyntipuhepariteetti? - Yritysrahoitusinstituutti

Put-call-pariteetti on tärkeä käsite optioissa Optiot: ostot ja myynti -optiot ovat johdannaissopimuksen muoto, joka antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, ostaa tai myydä omaisuuseriä tiettyyn päivämäärään (viimeinen voimassaolopäivä) mennessä. määritetty hinta (lakohinta). Vaihtoehtoja on kahden tyyppisiä: puhelut ja puhelut. Yhdysvaltain optioita voidaan käyttää milloin tahansa hinnoittelussa, joka osoittaa, kuinka myyntioptioiden hinnat myyntioptio on optiosopimus, joka antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, myydä kohde-etuuden tietyllä hinnalla (tunnetaan myös nimellä aloitushinta) ennen ennalta määrättyä viimeistä voimassaolopäivää. Se on yksi kahdesta päävaihtoehdosta, toinen tyyppi on ostovaihtoehto. , puhelut ostovaihtoehto Osto-optio, jota kutsutaan yleisesti nimellä "osto", on johdannaissopimuksen muoto, joka antaa osto-optiolla ostajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, ostaa osaketta tai muuta rahoitusvälinettä tiettyyn hintaan - vaihtoehdon aloitushinta - tietyn ajan kuluessa. , ja kohde-etuuden omaisuuseräluokka Omaisuusluokka on ryhmä vastaavia sijoitusvälineitä. Eri sijoitusvarojen luokat tai tyypit - kuten korkosijoitukset - ryhmitellään yhteen niiden taloudellisen rakenteen perusteella. Niillä käydään yleensä kauppaa samoilla rahoitusmarkkinoilla ja niihin sovelletaan samoja sääntöjä ja määräyksiä. on oltava johdonmukaisia ​​keskenään. Tämä yhtälö muodostaa yhteyden osto- ja myyntioptioiden hintojen välillä, joilla on sama kohde-etuus. Jotta tämä suhde toimisi, osto- ja myyntioptiolla on oltava sama päättymispäivä ja aloitushinta.

Put-call-pariteettisuhde osoittaa, että sijoitussalkku, joka koostuu pitkistä pitkästä ja lyhyestä positiosta sijoittamisessa, pitkät ja lyhyet positiot edustavat sijoittajien suunnattuja vetoja siitä, että arvopaperi joko nousee (kun pitkä) tai alas (kun lyhyt). Varojen kaupassa sijoittaja voi ottaa kahden tyyppisiä positioita: pitkiä ja lyhyitä. Sijoittaja voi joko ostaa omaisuuden (menee pitkään) tai myydä sen (menee lyhyeksi). osto-optio ja lyhyt pitkä ja lyhyt positio Sijoittamisessa pitkät ja lyhyet positiot edustavat sijoittajien suunnattuja vetoja siitä, että arvopaperi joko nousee (kun pitkä) tai alas (kun lyhyt). Varojen kaupassa sijoittaja voi ottaa kahden tyyppisiä positioita: pitkiä ja lyhyitä. Sijoittaja voi joko ostaa omaisuuden (menee pitkään) tai myydä sen (menee lyhyeksi). myyntioption tulee olla yhtä suuri kuin termiinisopimus, jolla on sama kohde-etuus, erääntymispäivä ja lakko-osuushanke. Lainaushinta on hinta, jolla optioiden haltija voi käyttää optiota ostaa tai myydä kohde-etuutta riippuen siitä, ovatko ne pidä osto- tai myyntioptiota. Optio on sopimus, jolla on oikeus käyttää sopimusta tiettyyn hintaan, joka tunnetaan aloitushintana. hinta. Tämä yhtälö voidaan järjestää uudelleen osoittamaan useita vaihtoehtoisia tapoja tarkastella tätä suhdetta.

Put-Call-pariteettiyhtälö tekstissä

Nopea yhteenveto pisteistä

  • Put-call-pariteetti on tärkeä suhde myynti-, puhelu- ja kohde-etuuden hintojen välillä
  • Tämä suhde pätee vain eurooppalaisiin optioihin, joilla on identtiset aloitushinnat, maturiteetit ja kohde-etuudet (eurooppalaisia ​​optioita voidaan käyttää vain erääntyessään, toisin kuin amerikkalaisia ​​optioita, joita voidaan käyttää milloin tahansa vanhentumispäivään saakka).
  • Tämän teorian mukaan lyhytaikaisen myynti- ja pitkäsoittoajan (samanlaiset aloitushinnat ja voimassaolon päättyminen) pitämisen samanaikaisesti pitäisi tuottaa sama tuotto kuin yhdellä termiinisopimuksella, jonka voimassaoloaika on sama kuin optioilla ja jossa termiinihinta on sama kuin optioiden ostohinta
  • Put-call-pariteettia voidaan käyttää arbitraasimahdollisuuksien tunnistamiseen markkinoilla

Put-Call-pariteetti Excel-laskin

Seuraavassa käydään läpi esimerkkikysymys, joka koskee myyntiä-pariteettisuhdetta. Tämä voidaan tehdä helposti Excelillä. Voit ladata myyntihinnan pariteettilaskurin tutustumalla Finanssin ilmaiseen resurssiin: Put-Call-pariteettilaskin Put-Call-pariteettilaskin Tämä myynti- ja pariteettilaskin osoittaa suhde myyntioptioiden, osto-optioiden ja niiden taustalla olevan omaisuuden välillä.

Put-Call-pariteetin tulkinta

Jotta voisimme ymmärtää paremmin myynti- ja pariteettiteoriaa, tarkastellaan hypoteettista tilannetta, jossa ostat osto-option Ostovaihtoehto Osto-optio, jota kutsutaan yleisesti nimellä "osto", on johdannaissopimuksen muoto, joka antaa osto-optiolle ostajan oikeus, mutta ei velvoite ostaa osaketta tai muuta rahoitusinstrumenttia tietyllä hinnalla - optioiden lakohinta - tietyssä ajassa. 10 dollaria, jonka toteutushinta on 100 dollaria ja erääntymispäivä on yksi vuosi, sekä myydä myyntioptio Put Optio Put optio on optiosopimus, joka antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, myydä kohde-etuuden arvopaperi määritetty hinta (tunnetaan myös nimellä varoitushinta) ennen ennalta määrättyä viimeistä voimassaolopäivää. Se on yksi kahdesta päävaihtoehdosta, toinen tyyppi on ostovaihtoehto. 10 dollaria identtisellä lakohinnalla ja voimassaoloaikalla. Putkityöpariteetin mukaan tämä vastaisi kohde-etuuden ostamista ja lainaa lainaa vastaavan määrän alennettua diskonttokorkoa. Yritysrahoituksessa diskonttokorko on tuottoprosentti, jota käytetään tulevien kassavirtojen diskonttaamiseen takaisin omaan pääomaansa. nykyarvo. Tämä korko on usein yrityksen painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC), vaadittu tuottoprosentti tai este, jonka sijoittajat odottavat ansaitsevansa suhteessa sijoitusriskiin. tänään. Omaisuuserän spot-hinta on 100 dollaria, ja oletamme, että vuoden lopussa hinta on 110 dollaria - niin, pidetäänkö puhelupariteettia?

Jos hinta nousee 110 dollariin, käyttäisit soittovaihtoehtoa. Maksoit siitä 10 dollaria, mutta voit ostaa omaisuuseräluokan. Omaisuusluokka on ryhmä samanlaisia ​​sijoitusvälineitä. Eri sijoitusvarojen luokat tai tyypit - kuten korkosijoitukset - ryhmitellään yhteen niiden taloudellisen rakenteen perusteella. Niillä käydään yleensä kauppaa samoilla rahoitusmarkkinoilla ja niihin sovelletaan samoja sääntöjä ja määräyksiä. 100 dollarin lakohinnalla ja myydä se 110 dollaria, joten netto on 0 dollaria. Olet myynyt myös myyntioptio. Koska omaisuuserän markkina-arvo on noussut, ostaja ei käytä myyntioptiota ja annat 10 dollaria. Tämä jättää sinulle 10 dollaria tästä salkusta.

Mikä on salkku, joka koostuu kohde-etuudesta ja lyhyestä positiosta lakossa, jonka arvo on vanhenemispäivänä? No, jos olisit sijoittanut omaisuuserään spot-hintaan spot-hinta spot-hinta spot-hinta on arvopaperin, valuutan tai hyödykkeen nykyinen markkinahinta, joka on ostettavissa / myytävissä välittömään selvitykseen. Toisin sanoen se on hinta, jolla myyjät ja ostajat arvostavat omaisuuserää juuri nyt. 100 dollaria ja se päättyi 110 dollariin, ja joudut maksamaan takaisin lakon hinnan eräpäivänä lainasta, joka olisi 100 dollaria, nettomäärä olisi 10 dollaria. Näemme, että nämä molemmat salkut nettoivat positiiviseen 10 dollariin ja put-call-pariteetti pätee.

Miksi myyntipuhepariteetti on tärkeä?

Put-call-pariteettiteoria on tärkeä ymmärtää, koska tämän suhteen on oltava teoriassa. Jos tämä suhde ei pidä paikkaansa eurooppalaisilla myynti- ja puhelumahdollisuuksilla, se jättää mahdollisuuden arbitraasiin Välimiesmenettelytapa on strategia hyödyntää hintaeroja saman omaisuuden eri markkinoilla. Jotta se tapahtuisi, on oltava tilanne, jossa on vähintään kaksi vastaavaa omaisuutta, joilla on erilaiset hinnat. Pohjimmiltaan arbitraasi on tilanne, josta elinkeinonharjoittaja voi hyötyä. Järjestämällä tämä kaava uudelleen voimme ratkaista minkä tahansa yhtälön osan. Tämä antaa meille mahdollisuuden luoda synteettinen puhelu tai myyntioptio. Jos synteettisen vaihtoehdon salkku maksaa vähemmän kuin varsinainen, myyntihintapariteetin perusteella elinkeinonharjoittaja voi käyttää voittoa varten arbitraasistrategiaa.

Mikä on myyntiä koskeva pariteettiyhtälö?

Kuten edellä mainittiin, put-call-pariteettiyhtälö voidaan kirjoittaa useilla eri tavoilla ja järjestää uudelleen erilaisten johtopäätösten tekemiseksi. Muutama yleinen tapa ilmaista ovat seuraavat:

Put-call-pariteettiyhtälö

St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T

Yllä oleva tässä yhdistelmässä esitetty yhtälö voidaan tulkita pitkäaikaisia ​​ja lyhyitä positioita omistavaksi salkuksi sijoittamisessa pitkät ja lyhyet sijoitukset edustavat sijoittajien suunnattuja vetoja siitä, että arvopaperi joko nousee (kun pitkä) tai alas (kun lyhyt) . Varojen kaupassa sijoittaja voi ottaa kahden tyyppisiä positioita: pitkiä ja lyhyitä. Sijoittaja voi joko ostaa omaisuuden (menee pitkään) tai myydä sen (menee lyhyeksi). kohde-etuutena olevan omaisuuserän ja myyntioptio-osuuden tulisi olla yhtä suuri kuin salkun, jolla on pitkä positio osto-optiossa ja toteutushinnassa. Put-call-pariteetin mukaan tämän suhteen pitäisi olla voimassa tai muuten olisi olemassa mahdollisuus arbitraasiin.

Put-Call-pariteettiyhtälö 2

ct - pt = St - X / (1 + r) ^ T

Putkipariteetin tässä versiossa salkun, jolla on pitkä positio puhelussa ja lyhyt positio putissa, tulisi olla yhtä suuri kuin salkku, joka koostuu pitkästä kohde-etuutena olevasta omaisuuserästä ja lyhyestä ostohinnan positiosta.

Yllä olevien yhtälöiden muuttujat voidaan tulkita seuraavasti:

  • St = spot-hinta spot-hinta spot-hinta on arvopaperin, valuutan tai hyödykkeen nykyinen markkinahinta, joka voidaan ostaa / myydä välittömästi maksettavaksi. Toisin sanoen se on hinta, jolla myyjät ja ostajat arvostavat omaisuuserää juuri nyt. kohde-etuuden
  • pt = myyntioptiohinta
  • ct = Soittovaihtoehtohinta
  • X / (1 + r) ^ T = nykyarvo Nykyarvo (NPV) Nykyarvo (NPV) on kaikkien tulevien kassavirtojen arvo (positiivinen ja negatiivinen) sijoituksen koko elinkaaren ajalta diskontattu nykyhetkeen. NPV-analyysi on eräänlainen luontainen arvostus, ja sitä käytetään laajasti rahoituksessa ja kirjanpidossa määritettäessä yrityksen arvo, sijoitusvakuus, aloitushinnasta alennettuna.
  • r = Diskonttokorko, usein riskitön korko Riskitön korko Riskitön tuottoprosentti on korko, jonka sijoittaja voi odottaa ansaitsevansa sijoitukselta, jolla ei ole riskiä. Käytännössä riskitön korko katsotaan yleisesti vastaavan korkoa, joka maksetaan valtion 3 kuukauden valtionlainasta, joka on yleensä turvallisin sijoitus, jonka sijoittaja voi tehdä.

Yhtälö voidaan myös järjestää ja ratkaista tietylle komponentille. Esimerkiksi puhelupariteetin perusteella voidaan luoda synteettinen puheluvaihtoehto. Seuraava näyttää synteettisen puheluvaihtoehdon:

myynti-pariteetti synteettinen ostovaihtoehto

ct = St + pt - X / (1 + r) ^ T

Täällä voimme nähdä, että osto-optio Ostovaihtoehto Osto-optio, jota kutsutaan yleisesti nimellä "osto", on johdannaissopimuksen muoto, joka antaa osto-optioiden ostajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, ostaa osaketta tai muuta rahoitusväline tietyn hinnan - optiolainan aloitushinnan - tiettynä ajanjaksona. pitäisi olla yhtä suuri kuin salkun, jolla on pitkä positio kohde-etuutena, pitkä positio myyntioptiolla Put Optio Putoptio on optiosopimus, joka antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, myydä kohde-etuuden arvopaperilla määritetty hinta (tunnetaan myös nimellä varoitushinta) ennen ennalta määritettyä viimeistä käyttöpäivää. Se on yksi kahdesta päävaihtoehdosta, toinen tyyppi on ostovaihtoehto. ja lyhyt sijainti lunastushinnasta. Tätä salkua voidaan ajatella synteettisenä ostovaihtoehtona. Jos tämä suhde ei ole voimassa, on olemassa arbitraasimahdollisuus. Jos synteettinen puhelu oli pienempi kuin ostovaihtoehto, voit ostaa synteettisen puhelun ja myydä todellisen ostovaihtoehdon voittoa varten.

Put-Call-pariteetti - esimerkki eurooppalaisesta puheluvaihtoehdosta

Tarkastellaan nyt kysymystä, johon liittyy myyntiä koskeva pariteetti. Oletetaan, että eurooppalainen osto-optio raakaöljytynnyriltä, ​​jonka lakohinta on 50 dollaria ja maturiteetti on yksi kuukausi, käydään kauppaa 5 dollarilla. Mikä on myyntipreemion hinta, jolla on sama aloitushinta ja aika erääntymiseen, jos yhden kuukauden riskitön korko on 2% ja kohde-etuuden spot-hinta on 52 dollaria?

Täältä voimme nähdä laskelman, jota käytettäisiin putkipreemion löytämiseen:

Put-call-pariteettikysymysratkaisu

Nämä laskelmat voidaan tehdä myös Excelissä. Seuraava näyttää ratkaisun yllä olevaan kysymykseen Excelissä:

Put-Call-pariteettilaskin Put-call-pariteettilaskin Tämä myynti-pariteettilaskin osoittaa suhde myyntioptioiden, osto-optioiden ja niiden kohde-etuuden välillä.

Jos haluat oppia lisää taloudellisesta mallinnuksesta, tutustu Finanssin rahoitusmallinnuskursseihin

Lisäresurssit

Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Voit jatkaa urasi etenemistä alla olevista lisärahoitusresursseista:

  • Vaihtoehdot: Puhelut ja myyntioptiot: Puhelut ja myyntioptiot ovat johdannaissopimuksen muoto, joka antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, ostaa tai myydä omaisuutta tiettyyn päivämäärään (viimeinen voimassaolopäivä) tiettyyn hintaan (lakko hinta). Vaihtoehtoja on kahden tyyppisiä: puhelut ja puhelut. Yhdysvaltain optioita voidaan käyttää milloin tahansa
  • Optioiden hinnoittelumallit Optioiden hinnoittelumallit Optioiden hinnoittelumallit ovat matemaattisia malleja, jotka käyttävät tiettyjä muuttujia optioiden teoreettisen arvon laskemiseen. Teoreettinen arvo
  • Välimiesmenettely Välimiesmenettely on strategia hyödyntää hintaeroja saman omaisuuden eri markkinoilla. Jotta se tapahtuisi, on oltava tilanne, jossa on vähintään kaksi vastaavaa omaisuutta, joilla on erilaiset hinnat. Pohjimmiltaan arbitraasi on tilanne, josta kauppias voi hyötyä
  • Johdannaiset Johdannaiset Johdannaiset ovat rahoitussopimuksia, joiden arvo on sidottu kohde-etuuden arvoon. Ne ovat monimutkaisia ​​rahoitusvälineitä, joita käytetään useisiin tarkoituksiin, mukaan lukien suojaus ja pääsy lisäomaisuuteen tai markkinoille.

Uusimmat viestit