Kelluntakustannukset - yleiskatsaus, tekijät ja pääomakustannukset

Kelluntakustannukset ovat kustannuksia, jotka yritykselle aiheutuu laskettaessa liikkeeseen uusia arvopapereita. Kustannukset voivat olla erilaisia ​​kuluja, mukaan lukien, mutta ei rajoittuen, vakuutus-, laki-, rekisteröinti- ja tilintarkastuspalkkiot. Kelluntakulut ilmaistaan ​​prosentteina emissiohinnasta.

Kun yritys on määritellyt vaahdotuskustannukset, kustannukset sisällytetään liikkeeseen laskettujen arvopapereiden lopulliseen hintaan. Jälkimarkkinakelpoiset arvopaperit Markkinakelpoiset arvopaperit ovat rajoittamattomia lyhytaikaisia ​​rahoitusinstrumentteja, jotka lasketaan liikkeeseen joko oman pääoman ehtoisiin arvopapereihin tai pörssiyhtiön velkapapereihin. Liikkeeseenlaskijayritys luo nämä välineet nimenomaan tarkoitukseen kerätä varoja liiketoiminnan ja laajentumisen edelleen rahoittamiseksi. . Pohjimmiltaan kustannusten sisällyttäminen vähentää liikkeeseen laskettujen arvopapereiden lopullista hintaa ja alentaa sen jälkeen pääoman määrää, jonka yritys voi kerätä.

Kelluntakulujen koko riippuu monista tekijöistä, kuten liikkeeseen laskettujen arvopapereiden tyypistä, niiden koosta ja liiketoimeen liittyvistä riskeistä. Huomaa, että velkapapereiden tai etuoikeutettujen osakkeiden liikkeeseen laskemisesta aiheutuvat kustannukset Etuosakkeet Etuosakkeet (etuoikeutetut osakkeet, etuoikeutetut osakkeet) ovat sellaisten yhtiöiden osakkeiden omistusluokka, joilla on etuoikeus yhtiön varoihin verrattuna kantaosakkeisiin. Osakkeet ovat vanhempia kuin kantaosakkeet, mutta ovat nuorempia suhteessa velkaan, kuten joukkovelkakirjoihin. ovat yleensä alhaisempia kuin kantaosakkeiden liikkeeseenlasku. Kantaosakkeiden liikkeeseen laskemisen kelluntakustannukset vaihtelevat tyypillisesti 2 prosentista 8 prosenttiin.

Kelluntakustannukset ja pääomakustannukset

Kelluntakustannusten käsite liittyy voimakkaasti pääomakustannusten käsitteeseen Pääomakustannukset Pääomakustannukset ovat vähimmäistuottoaste, jonka yrityksen on ansaittava ennen arvon tuottamista. Ennen kuin yritys voi tuottaa voittoa, sen on tuotettava ainakin riittävät tulot kattamaan toimintansa rahoituskustannukset. . Koska vaahdotuskulut vaikuttavat pääoman määrään, joka voidaan kerätä laskemalla liikkeeseen uusia arvopapereita, kustannusten on jotenkin vaikuttava yrityksen pääomakustannuksiin. Asiaa on kaksi päänäkemystä:

Lähestymistapa 1: Sisällytä vaahdotuskustannukset pääomakustannuksiin

Ensimmäisessä lähestymistavassa todetaan, että kelluntakulut on sisällytettävä yrityksen pääomakustannusten laskemiseen. Pohjimmiltaan siinä todetaan, että kelluntakustannukset lisäävät yrityksen pääomakustannuksia. Palautetaan mieleen, että yrityksen pääomakustannukset koostuvat vieraan pääoman ja oman pääoman kustannuksista. Oman pääoman kustannus Oman pääoman hinta on tuottoprosentti, jonka osakkeenomistaja tarvitsee sijoittamaan yritykseen. Vaadittu tuottoaste perustuu sijoitukseen liittyvän riskin tasoon. Siten kulut vaikuttavat pääomakustannuksiin muuttamalla joko velan tai oman pääoman kustannuksia liikkeeseen laskettujen arvopapereiden tyypistä riippuen (esim. Kantaosakkeiden liikkeeseen laskeminen vaikuttaa oman pääoman kustannuksiin).

Oletetaan esimerkiksi, että yritys laskee liikkeeseen uusia kantaosakkeita. Ennen liiketointa yrityksen oma pääomakustannus voidaan laskea seuraavalla kaavalla:

Missä:

• r_e - Oman pääoman kustannukset
• D₁ - Osinko / osake vuoden kuluttua
• P₀ - Osakkeen nykyinen hinta
• g - Osinkojen kasvu

Uusien osakkeiden liikkeeseenlasku aiheuttaa kuitenkin yritykselle vaahdotuskustannuksia. Siksi nykyinen osakekurssi (merkitty nimellä) on mukautettava tällaisten kustannusten vaikutusten mukaan.

Tämän seurauksena oman pääoman kaavan oikaisu vaahdotuskustannuksilla näyttää:

Missä:

• r_e - Oman pääoman kustannukset
• D₁ - Osinko / osake vuoden kuluttua
• P₀ - Osakkeen nykyinen hinta
• g - Osinkojen kasvu
• f - Kelluntakustannukset (prosentteina)

Edellä mainittu lähestymistapa ei kuitenkaan ole tarkka, koska kelluntakulujen sisällyttäminen ei kuvaa todellista kuvaa. Tällaisessa skenaariossa pääomakustannukset korvataan kelluntakulujen prosenttiosuudella. Kelluntakustannukset ovat kertaluonteisia kuluja, joita yritykselle aiheutuu vain kerran, kun uusia arvopapereita lasketaan liikkeeseen.

Lähestymistapa 2: Säädä yrityksen kassavirtaa

Vaihtoehtoisesti toinen tapa on mukauttaa yrityksen kassavirrat kelluntakuluihin. Toisin kuin ensimmäisessä menetelmässä, sopeutusmenetelmä ei muuta todellisia pääomakustannuksia. Sen sijaan yritys vähentää kustannukset kassavirroista, joita käytetään nettonykyarvon (NPV) nykyarvon (NPV) laskennassa. Nykyinen nettoarvo (NPV) on kaikkien tulevien kassavirtojen arvo (positiivinen ja negatiivinen) yli sijoituksen koko elinkaari diskontattu nykyhetkeen. NPV - analyysi on eräänlainen luontainen arvostus, jota käytetään laajasti koko rahoituksessa ja kirjanpidossa yrityksen arvon, sijoitusvakuuden määrittämiseksi.

John R. Ezzell ja R. Burr Porter ehdottivat alun perin kassavirran oikaisumenetelmää artikkelissa "Kelluntakustannukset ja painotettu keskimääräinen pääomakustannus". Menetelmän pääajatuksena on, että kustannukset ovat vain kertaluonteisia kuluja, jotka maksetaan kolmansille osapuolille.

Lähestymistapa, jolla kelluntakulut vähennetään yhtiön kassavirroista, on sopivampi kuin kustannusten suora sisällyttäminen pääomakustannuksiin, koska siinä otetaan huomioon kertaluonteiset kustannukset. Samanaikaisesti kelluntakulut eivät vaikuta yrityksen pääomakustannuksiin, eikä niitä ole yliarvioitu.

Lisäresurssit

Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Voit jatkaa urasi etenemistä alla olevista lisärahoitusresursseista:

• Pääoman korotusprosessi Pääoman korotusprosessi Tämän artikkelin tarkoituksena on antaa lukijoille syvällisempi käsitys siitä, miten pääoman hankintaprosessi toimii ja tapahtuu teollisuudessa nykyään. Lisätietoja vakuutuksenottajan pääoman hankinnasta ja erityyppisistä sitoumuksista on vakuutusteknologiassamme.
• Listautumistarjous Listautumistarjous Listautumistarjous on ensimmäinen yrityksen liikkeeseen laskemien osakkeiden myynti yleisölle. Ennen listautumisantia yritys katsotaan yksityiseksi yritykseksi, jolla on yleensä pieni määrä sijoittajia (perustajia, ystäviä, perhe- ja yrityssijoittajia, kuten pääomasijoittajia tai enkelisijoittajia). Opi, mitä IPO on
• Tarjousmuistio Tarjousmuistio Tarjousmuistio tunnetaan myös nimellä yksityinen sijoitusmuistio. Sitä käytetään myös välineenä houkutella ulkoisia sijoittajia
• Retainer-maksu Retainer-maksu Retainer-maksu on ennakkomaksu, jonka henkilö maksaa henkilön neuvonantajan, konsultin, asianajajan, freelancerin tai muun ammattilaisen palveluista.