Oman pääoman hinta on tuottoprosentti, jonka yritys maksaa pääomasijoittajille. Yritys käyttää oman pääoman kustannuksia arvioidakseen investointien suhteellisen houkuttelevuuden, sisältäen sekä sisäiset projektit että ulkoiset hankintamahdollisuudet. Yritykset käyttävät yleensä oman ja vieraan pääoman rahoituksen yhdistelmää, jolloin oma pääoma on kalliimpaa.
Kuinka laskea oman pääoman kustannukset
Oman pääoman kustannukset voidaan laskea käyttämällä CAPM (Capital Asset Pricing Model) -omaisuuden pääomamarkkinoiden hinnoittelumallia (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) on malli, joka kuvaa odotetun tuoton ja arvopapeririskin suhdetta. CAPM-kaava osoittaa, että arvopaperin tuotto on yhtä suuri kuin riskitön tuotto plus riskipreemia, joka perustuu kyseisen arvopaperin beta-osinkoon tai osinkojen pääomamalliin (osinkoja maksaville yrityksille).
CAPM (pääomavarojen hinnoittelumalli)
CAPM ottaa huomioon sijoituksen riskialttiuden suhteessa markkinoihin. Malli on vähemmän tarkka johtuen laskelmissa tehdyistä arvioista (koska se käyttää historiallisia tietoja).
CAPM-kaava:
E (Ri) = Rf + βi * [E (Rm) - Rf]
Missä:
E (Ri) = Omaisuuden odotettu tuotto i
Rf = Riskitön tuottoprosentti
βi = Omaisuuden i beeta
E (Rm) = Odotettu markkinoiden tuotto
Riskitön tuottoprosentti
Riskittömästä sijoituksesta odotettu tuotto (jos lasketaan yhdysvaltalaisen yrityksen odotettu tuotto, voidaan käyttää 10 vuoden valtionlainaa).
Beeta
Omaisuuserän järjestelmällisen riskin (volatiliteetin) mitta suhteessa markkinoihin. Beeta löytyy verkosta tai se voidaan laskea regressiolla: jakamalla omaisuuden kovarianssi ja markkinoiden tuotot markkinoiden varianssilla.
βi< 1: Omaisuus i on vähemmän epävakaa (suhteessa markkinoihin)
βi = 1: Omaisuuden i volatiliteetti on sama korko kuin markkinoilla
βi > 1: Omaisuus i on epävakaampi (suhteessa markkinoihin)
Odotettu markkinoiden tuotto
Tämä arvo on tyypillisesti markkinoiden keskimääräinen tuotto (johon kohde-etuutena oleva arvopaperi on osa) tietyn ajanjakson (viisi-kymmenen vuotta on sopiva alue).
Osingon pääomamalli
Osinkojen pääomamalli koskee vain osinkoja maksavia yrityksiä, ja siinä oletetaan myös, että osingot kasvavat vakiona. Malli ei ota huomioon sijoitusriskiä siinä määrin kuin CAPM tekee (koska CAPM vaatii beetan).
Osingon pääoman kaava:
Re = (D1 / P0) + g
Missä:
Re = Oman pääoman hinta
D1 = Osingot / osake ensi vuonna
P0 = Nykyinen osakekurssi
g = osingon kasvu
Osinko / osake ensi vuonna
Yritykset ilmoittavat yleensä osingoista paljon ennen jakamista. Tiedot löytyvät yritysten arkistoista (vuosikertomukset ja vuosineljännekset tai lehdistötiedotteet). Jos tietoja ei löydy, voidaan olettaa (historiallisten tietojen avulla sanotaan, onko seuraavan vuoden osinko samanlainen).
Nykyinen osakekurssi
Yrityksen osakekurssi löytyy etsimällä sen pörssin tunnusta tai yrityksen nimeä, jolla osakkeella käydään kauppaa, tai yksinkertaisesti käyttämällä uskottavaa hakukonetta.
Osinkojen kasvuvauhti
Osinkojen kasvuprosentti saadaan laskemalla yrityksen aikaisempien osinkojen kasvu (joka vuosi) ja ottamalla sitten arvojen keskiarvo.
Kunkin vuoden kasvuvauhti löytyy seuraavasta yhtälöstä:
Osingon kasvu = (Dt/ Dt-1) – 1
Missä:
Dt = Vuoden t osingonmaksu
Dt-1 = Vuoden t-1 osinko (vuosi ennen vuotta t)
Esimerkki
Alla on viisi vuotta toimineen yrityksen vuosittain maksamat osinkomäärät.
Kasvunopeuksien keskiarvo on 2,41%.
Esimerkki osingon pääomitusmallista
XYZ Co: lla käydään tällä hetkellä kauppaa 5 dollaria osakkeelta ja se ilmoitti juuri jakavansa osinkoa 0,50 dollaria osakkeelta, joka maksetaan ensi vuonna. Analyytikko arvioi historiallisten tietojen perusteella XYZ Co: n osinkojen kasvunopeudeksi 2%. Mikä on oman pääoman hinta?
- D1 = $0.50
- P0 = $5
- g = 2%
Re = ($0.50/$5) + 2%
Re = 12%
XYZ Co: n oman pääoman kustannukset ovat 12%.
Esimerkki oman pääoman kustannuksista Excelissä (CAPM-menetelmä)
Vaihe 1: Etsi markkinoiden RFR (riskitön korko)
Vaihe 2: Laske tai etsi jokaisen yrityksen beeta
Vaihe 3: Laske ERP (Equity Risk Premium)
ERP = E (Rm) - Rf
Missä:
E (Rm) = Odotettu markkinoiden tuotto
Rf = Riskitön tuottoprosentti
Vaihe 4: Laske oman pääoman kustannukset CAPM-kaavan avulla.
E (Ri) = Rf + βi* ERP
Missä:
E (Ri) = Omaisuuden odotettu tuotto i
Rf = Riskitön tuottoprosentti
βi = Omaisuuden i beeta
ERP (osakeriskipreemio) = E (Rm) - Rf
Yritys, jolla on korkein beeta, näkee korkeimmat oman pääoman kustannukset ja päinvastoin. Se on järkevää, koska sijoittajille on korvattava korkeampi tuotto suuremman volatiliteetin riskistä (korkeampi beeta).
Lataa ilmainen malli
Kirjoita nimesi ja sähköpostiosoitteesi alla olevaan lomakkeeseen ja lataa ilmainen malli nyt!
Oman pääoman hinta vs velan hinta
Oman pääoman kustannukset ovat usein korkeammat kuin velan kustannukset. Osakesijoittajille maksetaan korvaus anteliaammin, koska oma pääoma on riskialtista kuin velka, kun otetaan huomioon, että:
- Velanhaltijoille maksetaan ennen pääomasijoittajia (ehdoton prioriteettisääntö).
- Velanhaltijat ovat taattuja maksuja, kun taas pääomasijoittajat eivät.
- Velka on usein turvattu yrityksen omilla varoilla, kun taas oma pääoma ei.
- Vastineeksi vähemmän riskin ottamisesta velanhaltijoilla on matalampi odotettu tuottoaste.
Oman pääoman hinta verrattuna WACC: hen
Oman pääoman kustannukset koskevat vain pääomasijoituksia, kun taas painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC) WACC WACC on yrityksen painotettu keskimääräinen pääomakustannus ja edustaa sen sekoitettua pääomakustannusta, mukaan lukien oma pääoma ja velka. WACC-kaava on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tämä opas antaa yleiskuvan siitä, mikä se on, miksi sitä käytetään, miten se lasketaan, ja tarjoaa myös ladattavan WACC-laskimen tilin sekä pääoma- että velkasijoituksiin.
Oman pääoman kustannuksia voidaan käyttää sijoituksen suhteellisten kustannusten määrittämiseen, jos yrityksellä ei ole velkaa (ts. Yritys kerää rahaa vain liikkeeseen laskemalla osakkeita).
WACC: tä käytetään sen sijaan yritykselle, jolla on velkaa. Arvo on aina halvempi, koska se vaatii oman pääoman ja lainojen painotetun keskiarvon (ja velkarahoitus on halvempaa).
Oman pääoman kustannukset taloudellisessa mallinnuksessa
WACC: tä käytetään tyypillisesti vapaan kassavirran diskonttokorkona Vapauttamaton vapaa kassavirta Vapauttamaton vapaa kassavirta on yrityksen teoreettinen kassavirta, olettaen että yritys on täysin velaton ilman korkokuluja. (FCFF). Koska WACC ottaa huomioon oman pääoman ja vieraan pääoman kustannukset, arvoa voidaan käyttää alentamaan FCFF, joka on koko yrityksen käytettävissä oleva vapaa kassavirta. On tärkeää alentaa sitä rahaston kustannuksella (WACC).
Oman pääoman kustannuksia voidaan käyttää diskonttokorkona, jos käytät vivutettua vapaata kassavirtaa (FCFE). Oman pääoman kustannukset edustavat pääoman hankkimisen kustannuksia pääomasijoittajilta, ja koska FCFE on pääomasijoittajien käytettävissä oleva raha, on asianmukainen korko alentaa FCFE: tä.
Liittyvä lukeminen
Finance on maailmanlaajuinen rahoitusmallinnussertifiointiohjelmien toimittaja. FMVA®-sertifiointi Liity yli 350 600 yliopiskelijaan, jotka työskentelevät Amazonin, J.P.Morganin ja Ferrarin kaltaisissa yrityksissä sijoituspankkitoimintaa, pääomatutkimusta, yrityskehitystä ja FP&A: ta työskenteleville uusille rahoitusanalyytikoille. Voit jatkaa urasi etenemistä näistä lisärahoitusresursseista:
- Oman pääoman tuotto Oman pääoman tuotto (ROE) Oman pääoman tuotto (ROE) on yrityksen kannattavuuden mittari, joka mittaa yrityksen vuotuisen tuoton (nettotuotot) jaettuna sen oman pääoman arvolla (eli 12%). ROE yhdistää tuloslaskelman ja taseen, kun nettotulosta tai voittoa verrataan omaan pääomaan.
- Yritysarvo Yritysarvo Yritysarvo eli yrityksen arvo on yrityksen koko arvo, joka on sama kuin sen oma pääoma-arvo plus nettovelka plus mahdollinen vähemmistöosuus, jota käytetään arvostuksessa. Se tarkastelee koko markkina-arvoa eikä vain oman pääoman arvoa, joten kaikki omistusosuudet ja saamiset sekä velasta että omasta pääomasta sisältyvät.
- Markkina-arvo Finance Finance -yhtiön rahoitusartikkelit on suunniteltu itseopiskeluoppaiksi tärkeiden rahoituskäsitteiden oppimiseksi verkossa omaan tahtiisi. Selaa satoja artikkeleita!
- Arvostusmenetelmät Arviointimenetelmät Kun arvostetaan yritystä jatkuvana yrityksenä, käytetään kolmea tärkeintä arvostusmenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yritysten kehittämisessä, fuusioissa ja yritysostoissa, vipuvaikutteisissa yritysostoissa ja rahoituksessa
