Sulautumis- ja yritysostoprosessissa on monia vaiheita, ja se voi kestää usein kuudesta kuukaudesta useisiin vuosiin. Tässä oppaassa hahmotellaan hankintaprosessi alusta loppuun, kuvataan erityyppiset yritysostot (strategiset vs. taloudelliset ostot), keskustellaan synergioiden (kovat ja pehmeät synergiat) tärkeydestä ja tunnistetaan transaktiokustannukset. Jos haluat oppia kaiken yritys- ja yritysostoprosessista, katso ilmainen videokurssi fuusioista ja yritysostoista.
10 vaiheen M & A-tarkistuslista
10-vaiheinen yritysjärjestely
Jos työskentelet jossakin sijoituspankkipankissa Investointipankkitoiminta Investointipankkitoiminta on pankin tai rahoituslaitoksen jako, joka palvelee hallituksia, yrityksiä ja instituutioita tarjoamalla vakuutus- (pääoman hankinta-) sekä sulautumis- ja yrityskauppaneuvontapalveluja. Sijoituspankit toimivat välittäjinä tai yrityksen kehitystyönä. Sinun on kehitettävä yritysjärjestelyjä seuraamaan. Sijoituspankkiirit neuvovat asiakkaitaan (toimitusjohtaja toimitusjohtaja Toimitusjohtaja, lyhenne sanoista toimitusjohtaja, on yrityksen tai organisaation korkein henkilö. Toimitusjohtaja on vastuussa organisaation yleisestä menestyksestä ja johtotason päätösten tekemisestä. Lue toimenkuva, CFO Mitä CFO tekee Mitä CFO tekee - CFO: n tehtävänä on optimoida yrityksen taloudellinen suorituskyky, mukaan lukien: raportointi, likviditeetti ja sijoitetun pääoman tuotto. Sisäiset ja yrityskehityksen ammattilaiset) useita yritysjärjestelyjä tässä prosessissa.
Tyypillinen 10-vaiheinen yritysjärjestely sisältää:
- Kehitä hankintastrategia - Hyvän hankintastrategian kehittäminen pyörii siitä, että hankkijaosapuolella on selkeä käsitys siitä, mitä hän odottaa saavansa hankinnasta - mikä on heidän liiketoimintansa tarkoitus kohdeyrityksen hankkimisessa (esim. Laajentaa tuotevalikoimaa tai päästä uusille markkinoille)
- Aseta M & A-hakukriteerit - Mahdollisten kohdeyritysten tunnistamisen keskeisten kriteerien määrittäminen (esim. Voittomarginaalit, maantieteellinen sijainti tai asiakaskunta)
- Etsi mahdollisia hankintakohteita - Ostaja etsii ja arvioi potentiaalisia kohdeyrityksiä tunnistamiensa hakukriteerien avulla
- Aloita hankinnan suunnittelu - Ostaja ottaa yhteyttä yhteen tai useampaan yritykseen, jotka täyttävät hakukriteerinsä ja näyttävät tarjoavan hyvää vastinetta; Ensimmäisten keskustelujen tarkoituksena on saada lisätietoja ja nähdä, kuinka kohdeyritys sulautumiselle tai yrityskaupalle alttiina on
- Suorita arvostusanalyysi - Olettaen, että ensikontaktit ja keskustelut sujuvat hyvin, hankkijaosapuoli pyytää kohdeyritystä toimittamaan merkittäviä tietoja (ajankohtaiset taloudelliset tiedot jne.), Joiden avulla hankkijaosapuoli voi arvioida tavoitetta edelleen sekä itsenäisenä liiketoimintana että sopivana hankintakohteena
- Neuvottelut - Tuotettuaan useita kohdeyrityksen arvostusmalleja hankkijaosapuolella tulisi olla riittävät tiedot voidakseen laatia kohtuullisen tarjouksen; Kun alkuperäinen tarjous on esitetty, yritykset voivat neuvotella ehdoista tarkemmin
- Yritysjärjestelyjen due diligence - due diligence on tyhjentävä prosessi, joka alkaa, kun tarjous on hyväksytty; due diligence -toiminnolla pyritään vahvistamaan tai korjaamaan hankkijaosapuolen arvio kohdeyrityksen arvosta tekemällä yksityiskohtainen tarkastelu ja analyysi kohdeyrityksen kaikesta toiminnasta - sen taloudellisista tiedoista, varoista ja veloista, asiakkaista, henkilöstöresursseista jne.
- Osto- ja myyntisopimus - Olettaen, että huolellisuus on saatu päätökseen ilman suurempia ongelmia tai huolenaiheita, seuraava askel eteenpäin on lopullisen myyntisopimuksen toteuttaminen. osapuolet tekevät lopullisen päätöksen ostotyypistä, onko kyseessä omaisuuden vai osakkeiden osto
- Yrityskaupan rahoitusstrategia - Ostaja on tietysti tutkinut kaupan rahoitusvaihtoehtoja aikaisemmin, mutta rahoituksen yksityiskohdat tulevat yleensä yhteen osto- ja myyntisopimuksen allekirjoittamisen jälkeen
- Kaupan päättäminen ja integrointi - Yritysostosopimus päättyy, ja kohteen ja hankkijan hankintayksiköt työskentelevät yhdessä kahden yrityksen fuusioimisprosessissa
Yritysjärjestelyjen järjestäminen
Yksi yritysjärjestelyjen monimutkaisimmista vaiheista on kaupan jäsentäminen oikein. Huomioon on otettava monia tekijöitä, kuten kilpailulaki, arvopaperimääräykset, yhtiöoikeus, kilpailevat tarjoajat, verovaikutukset, kirjanpitokysymykset, markkinaolosuhteet, rahoitusmuodot ja erityiset neuvottelupisteet itse yritysjärjestelyissä. Tärkeitä asiakirjoja sopimusten jäsentämisessä ovat Term Sheet Term Sheet Template Lataa esimerkkimme termilehden mallineesta. Lomakkeessa esitellään sijoitusmahdollisuuden ja sitomattoman sopimuksen (käytetään rahan keräämiseen) perusedellytykset ja aiesopimus Letter of Intent (LOI) Lataa Finanssin aiesopimus (LOI) -malli. LOI hahmottaa liiketoimen ehdot ja sopimukset ennen lopullisten asiakirjojen allekirjoittamista. Aiesopimukseen tyypillisesti sisältyvät pääkohdat ovat: transaktioiden yleiskatsaus ja rakenne, aikataulu, due diligence, luottamuksellisuus, yksinoikeus (LOI), joissa esitetään ehdotetun kaupan perusedellytykset.
Saat lisätietoja katsomalla Finanssin ilmaisen Corporate Finance 101 -kurssin.
Kilpailevat tarjoajat yrityskaupoissa
Valtaosa hankinnoista on kilpailukykyisiä tai mahdollisesti kilpailukykyisiä. Yritysten on tavallisesti maksettava "palkkio" kohdeyrityksen hankkimiseksi, mikä tarkoittaa, että niiden on tarjottava enemmän kuin kilpailevat tarjoajat. Yli kilpailevien tarjoajien maksamisen perustelemiseksi hankkivan yrityksen on pystyttävä tekemään enemmän hankinnalla kuin muut yritysjärjestelyprosessin tarjoajat pystyvät (eli synergioita syntyy enemmän M & A-synergioita Yhdistymis- ja yrityssynergioita syntyy, kun sulautuneen yrityksen arvo on suurempi kuin kahden yksittäisen yrityksen summa. 10 tapaa arvioida toiminnallisia synergioita yritysjärjestelyissä ovat: 1) analysoida henkilöstömäärää, 2) etsiä tapoja yhdistää toimittajia, 3) arvioida mahdollisia pääkonttoreita tai vuokrasäästöjä 4) arvioida tai joilla on suurempi strateginen perustelu kaupalle).
Strategiset vs finanssialan ostajat yrityskaupoissa
Yritysjärjestelyissä on tyypillisesti kahdenlaisia hankkijoita: strateginen ja taloudellinen. Strategisia hankkijoita ovat muut yritykset, usein suorat kilpailijat tai viereisillä toimialoilla toimivat yritykset siten, että kohdeyritys sopisi hyvin yhteen hankkijan ostajan ydinliiketoiminnan kanssa. Rahoitusostajat ovat institutionaalisia ostajia, kuten pääomasijoitusyhtiöitä, jotka haluavat omistaa hankintatavoitetta, mutta eivät suoranaisesti ylläpitää hankintatavoitetta. Rahoitusostajat käyttävät usein vipuvaikutusta hankinnan rahoittamiseen suorittamalla vipuvaikutteisen oston (LBO) Leveraged Buyout (LBO) Vivutettu buyout (LBO) on liiketoimi, jossa yritys hankitaan käyttämällä velkaa pääasiallisena vastikkeena. LBO-kauppa tapahtuu tyypillisesti, kun pääomasijoitusyhtiö lainaa niin paljon kuin voi useilta lainanantajilta (jopa 70-80% kauppahinnasta) sisäisen korkotuoton saavuttamiseksi IRR> 20%.
Keskustelemme tästä tarkemmin Corporate Finance -kurssimme yritysjärjestelyissä.
Sulautumisten ja yritysostojen analysointi
Yksi yrityskauppaprosessin suurimmista vaiheista on hankintatavoitteiden analysointi ja arvostaminen. Tähän sisältyy yleensä kaksi vaihetta: tavoitteen arvioiminen itsenäisenä perustana ja kaupan mahdollisten synergioiden arvioiminen. Lisätietoja yritys- ja yritysostotavoitteen arvostamisesta on ilmaisessa DCF-mallien oppaassamme. DCF-mallikoulutuksen ilmainen opas DCF-malli on tietyntyyppinen rahoitusmalli, jota käytetään yrityksen arvostamiseen. Malli on yksinkertaisesti ennuste yrityksen vapaasta kassavirrasta.
Synergioiden arvostamisessa on otettava huomioon kahden tyyppiset synergiat: kova ja pehmeä. Kovat synergiat ovat suoria kustannussäästöjä, jotka toteutuvat sulautumis- ja yritysostoprosessin päätyttyä. Kovat synergiat, joita kutsutaan myös operatiivisiksi tai operatiivisiksi synergioiksi, ovat etuja, jotka syntyvät käytännössä varmasti sulautumisesta tai yrityskaupasta - kuten palkkasäästöt, jotka syntyvät poistamalla irtisanottu henkilöstö hankkijan ja kohdeyritysten välillä. Pehmeät synergiat, joita kutsutaan myös taloudellisiksi synergioiksi, ovat tulojen lisäyksiä, jotka hankkijaosapuoli toivoo toteutuvan kaupan päättymisen jälkeen. Ne ovat "pehmeitä", koska näiden etujen toteuttaminen ei ole yhtä varmaa kuin "kovien" synergiaetujen säästöt. Lisätietoja erityyppisistä synergioista Synergiatyypit M & A-synergiaetuja voi syntyä kustannussäästöistä tai tulojen noususta. Fuusioissa ja yrityskaupoissa on erityyppisiä synergioita. Tässä oppaassa on esimerkkejä. Synergia on mikä tahansa vaikutus, joka nostaa sulautuneen yrityksen arvon yli kahden erillisen yrityksen yhteenlasketun arvon. Synergioita voi syntyä yritysjärjestelyissä.
Saat lisätietoja tutustumalla Finance's Introduction to Corporate Finance -kurssille.
Yritysjärjestelyihin liittyvä ura
Yleisimmät urapolut osallistua yritysjärjestelyihin ovat sijoituspankki ja yritysten kehittäminen. Investointipankkiirit Investment Banking -urapolut Investointipankki-uraopas - suunnittele IB-urasi. Opi sijoituspankkien palkoista, palkkaamisesta ja siitä, mitä tehdä IB-uran jälkeen. Investointipankkitoiminta (IBD) auttaa hallituksia, yrityksiä ja instituutioita keräämään pääomaa ja saattamaan sulautumiset ja yritysostot päätökseen. neuvoo asiakkaitaan hankinnan kummallakin puolella, joko hankkijaosapuolella (ostopuoli) tai kohteella (myyntipuolella). Pankkiirit tekevät tiivistä yhteistyötä yrityskehityksen ammattilaisten kanssa Yrityksen kehitys Urapolku Yritystoiminnan kehitystyöhön kuuluu fuusioiden, yritysostojen, myyntien ja pääoman hankkiminen yrityksen sisällä. Yrityskehitys ("corp dev") vastaa sulautumisten, yritysostojen, myyntien ja pääoman hankinnasta yrityksen sisällä. Tutustu urapolkuun. kummassakin yrityksessä. Yrityksen Corp Dev -tiimi on kuin sisäinen investointipankkiosasto, ja joskus sitä kutsutaan sisäisesti yritysjärjestelytiimiksi. He ovat vastuussa yritysjärjestelyjen hallinnasta alusta loppuun.
Jos haluat lisätietoja, tutustu interaktiiviseen urakarttaan.
Katso video yritysjärjestelyistä
Tämä lyhyt video selittää kaikki edellä mainitut 10 vaihetta. Katso ja kuuntele yleiskatsaus prosessin toimintaan.
Lisää yritysjärjestelyresursseja
Toivomme, että tämä on ollut hyödyllinen yleiskatsaus yritysjärjestelyjen eri vaiheisiin. Rahoitus on luonut paljon enemmän hyödyllisiä resursseja, joiden avulla voit paremmin ymmärtää fuusioita ja yritysostoja. Suosituimpia lähteitämme ovat seuraavat artikkelit:
- Kuinka saada työtä sijoituspankkiin Kuinka saada työtä sijoituspankkiin? Tässä oppaassa kerrotaan, miten pääset sijoituspankkitoimintaan käyttämällä kolmea parasta taktiikkaa: verkostoituminen ja jatkaminen, haastattelun valmistelu ja tekniset taidot
- Miksi sijoituspankki? Miksi sijoituspankki? Lähes jokainen sijoituspankkihaastattelija kysyy: miksi sijoituspankki? Haluan työskennellä sijoituspankkitoiminnassa, koska se on nopein tapa oppia taloudellinen mallinnus, arvostus, Excel ja ymmärtää suurten yritystoimien luonne. Tiedän, että työllä on tiukka hierarkia, hyvin pitkiä tunteja
- Kuinka olla hyvä talousanalyytikko Analyytikko Trifecta®-opas Lopullinen opas siitä, miten olla maailmanluokan finanssianalyytikko. Haluatko olla maailmanluokan rahoitusanalyytikko? Haluatko seurata alan johtavia parhaita käytäntöjä ja erottua joukosta? Analyytikko Trifecta -niminen prosessi koostuu analytiikasta, esityksestä ja pehmeistä taidoista
- DCF-mallikoulutus DCF-mallikoulutuksen ilmainen opas DCF-malli on tietyntyyppinen rahoitusmalli, jota käytetään yrityksen arvostamiseen. Malli on yksinkertaisesti ennuste yrityksen vapaasta kassavirrasta
- Taloudellisen mallinnuksen opas Ilmainen taloudellisen mallinnuksen opas Tämä taloudellisen mallinnuksen opas sisältää Excel-vinkkejä ja parhaita käytäntöjä oletuksista, ohjaimista, ennusteista, kolmen lausunnon linkittämisestä, DCF-analyysistä ja muusta
