Puolirahoitus on rahoituskerros, joka täyttää vanhemman velan ja oman pääoman välisen kuilun yrityksessä. Se voidaan jäsentää joko etuoikeutettuina osakkeina Etuosakkeet Etuosakkeet (etuoikeutetut osakkeet, etuoikeutetut osakkeet) ovat osakkeiden omistusluokka yrityksessä, jolla on etuoikeus yhtiön varoihin verrattuna kantaosakkeisiin. Osakkeet ovat vanhempia kuin kantaosakkeet, mutta ovat nuorempia suhteessa velkaan, kuten joukkovelkakirjoihin. tai vakuudettomana velkana, ja se tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden vaihtaa oman pääoman korkoihin. Mezzanine-rahoitusta käytetään yleensä kasvunäkymiin, kuten yritysostoihin ja liiketoiminnan laajentamiseen.
Vanhempien lainojen ja oman pääoman ehtoisen rahoituksen välillä on ero seuraavista yleisistä syistä:
- Varasto, myyntisaamiset Myyntisaamiset Myyntisaamiset (AR) edustavat yrityksen luottomyyntiä, jota sen asiakkaat eivät ole vielä maksaneet kokonaan, taseen lyhytaikainen omaisuus. Yritykset antavat asiakkaidensa maksaa maksaa kohtuullisella, pitkällä aikavälillä, edellyttäen, että ehdoista on sovittu. ja käyttöomaisuus Käyttöomaisuus Käyttöomaisuus tarkoittaa pitkäaikaisia aineellisia hyödykkeitä, joita käytetään yrityksen toiminnassa. Tämän tyyppinen omaisuus tuottaa pitkäaikaista taloudellista voittoa, sen taloudellinen vaikutusaika on yli vuosi ja se luokitellaan taseessa aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin. diskontataan korkeammalla hinnalla, koska pelätään, että niiden arvoa ei tunnusteta.
- Taseisiin on merkittävä määrä aineettomia hyödykkeitä.
- Vastatakseen maksukyvyttömyyden lisääntymiseen ja sääntelyyn liittyvään paineeseen pankit asettavat rajoituksia yrityksen koko velalle.
Puolikerroksen rahoituksen tuotto
Välirahoituksen perusmuoto on vakuudettomat velat ja etuoikeutetut osakkeet. Koska mezzanine-rahoitus on vakuudettomia, siihen liittyy suurempia riskejä, ja sijoittajat vaativat korkeamman tuoton kuin vakuudelliset luotonantajat. Tyypillisesti se maksaa sijoittajalle 12-20%, mikä on korkeampi kuin tavallisen velan tuottoaste.
Mezzanine-sijoittajat voivat ansaita tuottoa seuraavista käytettävissä olevista lähteistä:
1. Käteiskorko
Sijoittajat saavat käteistä määräajoin perustuen mezzanine-rahoitusvarojen osuuteen. Korko voidaan joko asettaa tai se voi vaihdella laina-ajan kuluessa.
2. Luontoissuorituksen korko (PIK)
Se on myös säännöllinen maksutapa. Korkosummaa ei kuitenkaan makseta käteisenä. Sen sijaan se lisätään vakuuden pääosaan ja kokonaismäärä maksetaan laina-ajan lopussa. Esimerkiksi 50 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalaina, jonka PIK-korko on 10%, on kauden lopussa 55 miljoonaa dollaria, eikä käteiskorkoa makseta.
3. Omistusoikeus
Samoin kuin vaihtovelkakirjalaina, mezzanine-rahoitus sisältää usein oman pääoman osuuden muunnosominaisuuden tai optio-oikeuden muodossa. Yleensä PIK-korko tai käteinen korko seuraa arvopapereiden omistusosuutta.
4. Osallistumismaksu
Sijoittajat voivat oman pääoman sijasta ottaa oman pääoman tuoton prosentteina yrityksen tuloksesta, joka mitataan liikevaihdolla tai käyttökatteella (EBITDA). Käyttökate (EBITDA) tai tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja on yrityksen voitto ennen näitä nettoja. vähennykset tehdään. Käyttökate keskittyy yrityksen operatiivisiin päätöksiin, koska siinä tarkastellaan yrityksen kannattavuutta ydinliiketoiminnasta ennen pääomarakenteen vaikutusta. Kaava, esimerkkejä tai voitto.
5. Järjestelymaksu
Mezzanine-sijoittajille vaaditaan myös järjestelypalkkio kaupan päättämisen yhteydessä.
Mezzanine-rahoituksen edut
Liikkeeseenlaskijalle
1. Kokonaispääoman kasvu
Puolikerroksen rahoitus voi auttaa yritystä saamaan lisää pääomaa ja kiertämään yrityksen alikäyttöä. Myös mezzanine-rahoituksen korkomaksu on verovähennyskelpoinen.
Oletetaan, että haluat perustaa oman yrityksen, ja tarvitset 15 miljoonaa dollaria. Aiot kerätä 5 miljoonaa dollaria oman pääoman kautta ja lähestyit pankkia, joka etsii 10 miljoonan dollarin lainaa. Pankki pitää sitä kuitenkin yleensä kohtuuttomana ja lainaa vain 75% vaaditusta lainasta. Se antaa sinulle mahdollisuuden kerätä 7,5 miljoonaa dollaria oman pääoman kautta.
Oletetaan, että mezzanine-sijoittaja ehdottaa lainaa sinulle 5 miljoonaa dollaria. Koska pankki pitää mezzaninea pääomana ja näkee mezzanine-komponentin kanssa luotettavan kumppanin, pankki lainaa lopulta alun perin pyydettyä 10 miljoonan dollarin määrää. Siksi mezzanineilla ja ilman kerättyä pääomaa on:
Siksi mezzanine-kerros vähentää omavaraisuusvaatimusta ja auttaa turvaamaan kokonaispääoman.
2. Pääomakustannusten alentaminen ja oman pääoman tuoton kasvu
Oma pääoma on kallein pääoman lähde, ja se laimentaa nykyisiä osakkeenomistajia. Siksi mezzanine-velka voi olla houkutteleva vaihtoehto tarvittavan pääoman saamiseksi. Yritykset käyttävät asianmukaista etuoikeutettujen velkojen, mezzanine-velkojen ja oman pääoman yhdistelmää vähentääkseen todellisia pääomakustannuksia ja lisäämällä varojen tuottoa.
Sijoittajalle
1. Houkutteleva ja turvallinen sijoitus
Mezzanine-sijoittaja nauttii pääomasijoitusten eduista korkean tuoton ja monipuolisen salkun muodossa. Jos lainan ottava yritys menestyy, mezzanine-sijoittaja voi käyttää osakeoptiota ja saada edut.
Lisäksi mezzanine-sijoittaja saa jopa pahimmassa tapauksessa ainakin korkomaksun. Mezzanine-rahoituksesta saadut korot ylittävät perinteistä rahoitusta vastaan saadut korot.
2. Optio-oikeus
Mezzanine-rahoitus sisältää usein optiotodistuksia tai vaihtovelkakirjoja, joita mezzanine-sijoittaja voi käyttää ansaitakseen osuuden yrityksestä. Oikeuksia voidaan käyttää tiettynä päivänä tai minkä tahansa erityisen tapahtuman tapahtuessa sopimuksessa määritellyllä tavalla.
Puolikerroksen rahoituksen rajoitukset
Liikkeeseenlaskijan puolesta
1. Epäonnistumisen todennäköisyys
Vaikka välirahoitus on helposti saatavilla, se vaatii korkeita korkoja. Jos projekti ei käynnisty, luotonantajan on maksettava takaisin erittäin kallis laina.
2. Mahdollinen hallinnan ja vapauden menetys
Kun velkojat ottavat mezzanine-velan, he uhraavat vapauden ja hallinnan, koska muuntaminen omaan pääomaan on aina mahdollista. Lisäksi osakeoptio, kun sitä käytetään, johtaa EPS: n laimentumiseen, mikä saa osakkeenomistajat negatiivisesti reagoimaan.
Sijoittajan puolesta
1. Suuri riski
Mezzanine-rahoitus tarjotaan ilman vakuuksia, ja sijoitus tehdään pääosin korkean tuoton mutta riskialttiisiin hankkeisiin. Sijoittajat ovat siten alttiita sijoituksen menettämisen riskille, jos yritys menee konkurssiin.
2. Pitkä ajanjakso sijoitetun pääoman tuottoprosentille
Yritykset hakevat yleensä mezzanine-rahoitusta kasvu- tai laajennusprosessille. Tällaiset hankkeet vaativat jonkin aikaa ennen kuin ne voivat tuottaa tuottoa. Mezzanine-rahoitus ei ole tarkoitettu sijoittajille, jotka haluavat ansaita nopeasti rahaa. Siksi mezzanine-rahoitussopimuksissa määritellään korkojen alkaminen kauden jälkeen, ei välittömästi.
Tärkeimmät takeaways
- Mezzanine-rahoitus tuottaa korkeamman tuoton kuin perinteinen velka, ja sijoittajat voivat ansaita tuottoja käteiskoroilla, PIK-koroilla, omistuksilla ja voitoilla prosentteina yrityksen tuloksesta.
- Se auttaa yritystä saamaan enemmän pääomaa, alentamaan pääomakustannuksia, nostamaan tuottoprosenttia ja säästämään veroja korkomaksuista.
- Mezzanine-rahoitus sisältää vaihtovelkakirjalainan tai optiotodistuksen, joka antaa sijoittajille oikeuden ansaita osuuden liiketoiminnasta. Se johtaa kuitenkin siihen, että omistajat menettävät hallinnan.
Lisäresurssit
Rahoitus tarjoaa Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifikaatin Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -sertifikaatti on maailmanlaajuinen luottotietojen analyytikoiden standardi, joka kattaa rahoituksen, kirjanpidon, luottotutkimukset, kassavirta-analyysit, kovenanttimallinnukset, lainat takaisinmaksut ja paljon muuta. sertifiointiohjelma niille, jotka haluavat viedä uransa seuraavalle tasolle. Seuraavat resurssit ovat hyödyllisiä oppimisen jatkamiseksi ja urasi edistämiseksi:
- Pääomakustannukset Pääomakustannukset Pääomakustannukset ovat vähimmäistuottoaste, jonka yrityksen on ansaittava ennen arvon tuottamista. Ennen kuin yritys voi tuottaa voittoa, sen on tuotettava ainakin riittävät tulot kattamaan toimintansa rahoituskustannukset.
- Mittasuhteiset osallistumisoikeudet Suhteelliset osallistumisoikeudet Suhteelliset osallistumisoikeudet tai suhteelliset sijoitusoikeudet takaavat nykyisille sijoittajille oikeuden osallistua tuleviin varainhankintatoimiin. Pro-
- Tuottoprosentti Tuottoprosentti (ROR) on sijoituksen voitto tai menetys tietyn ajanjakson ajan, joka on suhteutettu sijoituksen alkuperäisiin kustannuksiin prosentteina ilmaistuna. Tämä opas opettaa yleisimmät kaavat
- A-sarjan rahoitus A-sarjan rahoitus A-sarjan rahoitus (joka tunnetaan myös nimellä A-sarjan kierros tai A-sarjan rahoitus) on yksi startupin pääoman hankintaprosessin vaiheista. Pohjimmiltaan A-sarjan kierros on startup-rahoituksen toinen vaihe ja ensimmäinen pääomasijoitusrahoituksen vaihe.
