Arvostuksessa voimme löytää hyödyllisiä oivalluksia vertaamalla käytössämme olevia eri arvostusmalleihin upotettuja teorioita. Arvostusmallia valmisteltaessa kuitenkin käy ilmi tärkeä näkemys. Kun yritämme ennustaa tulevia kassavirtoja, arvostus ilmaiset arvostusoppaat oppivat tärkeimmät käsitteet omaan tahtiisi. Nämä artikkelit opettavat sinulle liiketoiminnan arvostamisen parhaat käytännöt ja kuinka arvostetaan yritystä vertailukelpoisen yritysanalyysin, diskontatun kassavirran (DCF) mallinnuksen ja ennakkotapahtumien avulla, kuten käytetään yrityksen sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa. oletusten monimutkaisuuden ja arvioidemme luotettavuuden välillä Mikä on taloudellinen mallinnus Taloudellinen mallinnus suoritetaan Excelissä yrityksen taloudellisen tuloksen ennustamiseksi. Katsaus taloudelliseen mallintamiseen, miten ja miksi malli rakennetaan. . Mitä monimutkaisemmat ja kehittyneemmät oletuksemme ovat, sitä enemmän liikkuvia kappaleita käytetään arvioidemme saavuttamiseen. Kun oletuksiimme on upotettu enemmän liikkuvia kappaleita, arviot ovat vähemmän luotettavia. Se johtuu siitä, että mitään ei taata tulevaisuudessa, ja mitä enemmän arvioita käytämme, väärien positiivisten todennäköisyys kasvaa.
Aloittaminen arvostuksen perustavanlaatuisimmista komponenteista antaa meille mahdollisuuden olla varovaisempia sijoittajia antamalla meille mahdollisuuden valita meille tärkeimmät oletukset ja ne, joihin olemme luottavaisimpia. Yleisesti ottaen oletukset, joihin sijoittajat voivat luottaa enemmän, ovat että yritys ilmoitti julkisesti, ne, joita tutkimusanalyytikot tutkimusanalyytikko Tutkimusanalyytikko on vastuussa markkinoihin, toimintaan, talouteen / kirjanpitoon, talouteen ja asiakkaisiin liittyvän tutkimuksen, analysoinnin, tulkinnan ja esittämisen. pyrkivät muodostamaan konsensuksen ja ne, jotka pysyvät suhteellisen yhdenmukaisina ajan myötä. Nämä oletukset liittyvät yrityksen muihin kuin käteismenoihin. Muut kuin käteiskustannukset Muut käteiset kulut näkyvät tuloslaskelmassa, koska kirjanpitoperiaatteet edellyttävät niiden kirjaamista huolimatta siitä, ettei niistä tosiasiallisesti makseta käteisellä. ja sen uudelleeninvestointipolitiikka. Oletukset, joihin sijoittajat yleensä luottavat vähemmän, mutta ne, joilla on suurin vaikutus yrityksen arvostukseen, ovat nopeus, jolla odotamme yrityksen kasvavan.
Seuraavien mallien tarkoituksena on havainnollistaa näiden oletusten vaikutusta yrityksen arvostukseen, jotta voimme tunnistaa teoreettiset näkemykset, jotka ovat meille hyödyllisimpiä käytännössä.
Vakaa kasvun arvostusmalli
Aikaisemmin tässä sarjassa tarkastelimme FCFF: n ja FCFE: n välisiä peruseroja pääomakustannuksissa Pääomakustannukset Pääomakustannukset ovat vähimmäistuottoaste, jonka yrityksen on ansaittava ennen arvon tuottamista. Ennen kuin yritys voi tuottaa voittoa, sen on tuotettava ainakin riittävät tulot kattamaan toimintansa rahoituskustannukset. käytetään diskonttauksessa ja velan hoidossa. Vakaassa kasvun arvostusmallissa pyrimme analysoimaan, kuinka kasvunopeuden oletuksen yksinkertaistaminen vaikuttaa yrityksen arvostukseen eristämällä sen vaikutukset kuhunkin kassavirtaan.
Lataa ilmainen Excel-malli
Kirjoita nimesi ja sähköpostiosoitteesi alla olevaan lomakkeeseen ja lataa ilmainen malli nyt!
Askeleet:
- Syötä mallin syöttötiedot seuraavasti: velkasuhde, odotettu kasvuvauhti, oman pääoman määrittävien tekijöiden kustannukset (riskitön korko, beeta, osakeriskipreemio), velan määrittävien tekijöiden verojen jälkeiset kustannukset (ennen veroja aiheutuvat velan kustannukset, verokanta) Malli laskee pääomakustannukset ja oman pääoman kustannukset molemmissa vakaissa kasvumalleissa.
- FCFF-malli laskee yrityksen arvon, kun taas FCFE-malli laskee oman pääoman arvon kasvavan ikuisuuden kaavan avulla käyttäen vuoden 1 FCFF: ää ja FCFE: tä.
- Herkkyysosa laskee yrityksen arvon ja oman pääoman arvon soveltamalla erilaisia kasvunopeuksia yrityksen FCFF: ään ja FCFE: hen.
- Arvo verrattuna odotettuun kasvuun kuvaa yllä olevat havainnot havainnollistaakseen, kuinka paljon yrityksen ja oman pääoman arvot kasvavat odotetun kasvun kasvaessa.
2-vaiheinen arvostusmalli
Kaksivaiheisissa arvostusmalleissa hyödynnetään erilaisia kasvunopeuksia oletetulla "nopean kasvun" ja "vakaan" jaksolla. Tämän tyyppistä arvostusmallia voidaan käyttää arvostamaan yrityksiä, joissa ensimmäisen vaiheen kasvu on rajallinen, epävakaa / kestämätön ja toisessa vaiheessa ääretön, vakaa / kestävä. Lisäksi voidaan tehdä rajoittava oletus, että kasvuvauhti ei voi ylittää riskitöntä määrää loputtomiin. Intuitiivisesti, jos ajattelemme riskitöntä korkoa talouden kasvuvauhdin sijaisena, mikä tahansa kasvunopeus, joka ylittää tämän jatkuvasti, merkitsee epärealistista odotusta siitä, että yritys lopulta ohittaa talouden koon.
Osingon alennusmallissa käytetään painotettua keskiarvomenetelmää nopean kasvuvaiheen odotetun kasvun määrittämiseksi. Historiallisten kasvunopeuksien yhdistelmän käyttö, konsensusestimaatit ja perustavanlaatuinen kestävä kasvuvauhti, ovat pitkälti mielivaltaisia, mutta ne ovat kuitenkin luotettavimpia käytössämme olevia käytäntöjä kasvun arvioimiseksi. Kaksivaiheinen DDM laskee yhteen osinkojen nykyarvot nopean kasvun ja vakaan kasvuvaiheen aikana saadakseen osakkeen arvon. Tämä arvio on jaettu osien summaan, mikä antaa meille mahdollisuuden mitata kasvun arvo kussakin vaiheessa. Tässä esimerkissä havaitaan, että suurin osa arvostuksesta johtuu nopeasta kasvuvaiheesta.
Kaksivaiheinen FCFF-alennusmalli on tuttu. Se on perinteinen DCF-malli, jota rahoitusalan ammattilaiset käyttävät käytännössä kaikkialla maailmassa. Kaksivaiheinen FCFF laskee yhteen FCFF: n nykyarvot korkean kasvuvaiheen ja vakaan kasvuvaiheen aikana yrityksen arvon saavuttamiseksi. Kaksivaiheinen FCFE laskee yhteen FCFE: n nykyarvot korkean kasvuvaiheen ja vakaan kasvuvaiheen aikana yrityksen arvon saavuttamiseksi. Arvostuksessa käytetään jälleen WACC: tä FCFFE: n alentamiseen ja oman pääoman kustannuksia FCFE: n diskonttaamiseen, ja velkaa kohdellaan eri tavalla kaikissa arvostusmalleissa.
Lataa ilmainen Excel-malli
Kirjoita nimesi ja sähköpostiosoitteesi alla olevaan lomakkeeseen ja lataa ilmainen malli nyt!
Oivalluksia
Vakaa kasvumalli käyttää samoja FCFF- ja FCFE-oletuksia kuin käytetään täsmäytyksen kassavirran täsmäytysmallissa. Tämä kassavirran täsmäytysmalli auttaa sinua erottamaan EBITDA: n, CF: n, FCF: n ja FCFF: n. Käyttökate vs. kassavirta vs. vapaa kassavirta vs. vapauttamaton vapaa kassavirta Käyttökatteen, kassavirran, vapaan kassavirran ja yrityksen kassavirran välillä on suuria eroja. # 1 Käyttökate Käyttökate voidaan laskea helposti laskentataulukosta. FCFF: n arvioinnissa saavutamme epävakaamman arvon verrattuna FCFE: n arvioon, jonka osoittaa arvon jyrkempi nousu verrattuna odotettuun kasvukaavioon. Tämä voidaan selittää kasvavan ikuisuuden kaavan takana olevalla mekanismilla, jossa nimittäjässä käytetään pääomakustannusten ja kasvun välistä eroa. Pienemmän diskonttokoron käyttäminen johtaa pienempään nimittäjään ja altistaa arvostuksen suuremmille vaihteluille.
Kaksivaiheiset alennusmallit ottavat vakaat kasvumallit ja laajentavat kasvuoletuksia entisestään. Vaikka 2-vaiheinen DDM käyttää tavoitehakemusta mielivaltaisen kasvunopeuden osoittamiseen, voimme havaita samat oivallukset, jotka saimme FCFF: n ja FCFE: n sovittelusta kussakin s-vaiheisessa FCFF- ja FCFE-arvostusmallissa pitämällä perustan tulomuuttujat vakiona. Vakaan kasvumallin perusteella tiedämme, että FCFF: n arvon osoittama arvon keskihajonta on suurempi kuin FCFE: n.
Lisäresurssit
- Arvonmääritystyyppien tyypit Arviointikerrostyypit Taloudellisessa analyysissä käytetään monentyyppisiä arvostuskertoja. Tämäntyyppiset kerrannaiset voidaan luokitella oman pääoman kerrannaisiksi ja yrityksen arvon kerrannaisiksi. Niitä käytetään kahdessa eri menetelmässä: vertailukelpoinen yritysanalyysi (comps) tai ennakkotapahtumat (precedents). Katso esimerkkejä laskemisesta
- Arvostusmenetelmät Arviointimenetelmät Kun arvostetaan yritystä jatkuvana yrityksenä, käytetään kolmea tärkeintä arvostusmenetelmää: DCF-analyysi, vertailukelpoiset yritykset ja ennakkotapahtumat. Näitä arvostusmenetelmiä käytetään sijoituspankkitoiminnassa, oman pääoman tutkimuksessa, pääomasijoituksissa, yritysten kehittämisessä, fuusioissa ja yritysostoissa, vipuvaikutteisissa yritysostoissa ja rahoituksessa
- Vertailukelpoinen yritysanalyysi Vertailukelpoinen yritysanalyysi Kuinka tehdä vertailukelpoinen yritysanalyysi. Tämä opas näyttää askel askeleelta kuinka luoda vertailukelpoinen yritysanalyysi ("Comps"), sisältää ilmaisen mallin ja monia esimerkkejä. Comps on suhteellinen arvostusmenetelmä, jossa tarkastellaan samankaltaisten julkisten yhtiöiden suhdelukuja ja käytetään niitä toisen liiketoiminnan arvon johtamiseen
- Taloudellisen mallinnuksen parhaat käytännöt Taloudellisen mallinnuksen parhaat käytännöt Tämän artikkelin tarkoituksena on antaa lukijoille tietoa taloudellisen mallinnuksen parhaista käytännöistä ja helppo seurata vaiheittainen opas rahoitusmallin rakentamiseen.
