Kesto - määritelmä, tyypit (Macaulay, muokattu, tehokas)

Duraatio on yksi korkosijoitusten perusominaisuuksista (esim. Joukkovelkakirjat Joukkolainat ovat kiinteäkorkoisia arvopapereita, jotka yritykset ja hallitukset laskevat liikkeeseen pääoman saamiseksi. Lainan liikkeeseenlaskija lainaa pääomaa joukkovelkakirjan haltijalta ja suorittaa heille kiinteitä maksuja kiinteällä (tai muuttuvalla) korolla määrätyn ajanjakson ajan.) maturiteetin, tuoton, kuponkikorkon lisäksi kuponkikorko Kuponkikorko on joukkolainan haltijalle maksettu vuotuinen korkotuotto joukkolainan nimellisarvoon perustuen. ja puheluominaisuudet. Se on työkalu, jota käytetään korkosijoitusten hinnan volatiliteetin arvioinnissa.

Koska korko Korko Korko viittaa määrään, jonka luotonantaja veloittaa luotonsaajalta kaikesta annetusta velasta, ilmaistuna yleensä prosentteina pääomasta. on yksi merkittävimmistä joukkovelkakirjan arvon tekijöistä, kesto mittaa arvon vaihtelujen herkkyyttä korkojen muutoksille. Yleissäännön mukaan pidempi duraatio osoittaa suuremman todennäköisyyden, että joukkolainan arvo laskee korkojen noustessa.

Kestoa käytetään yleisesti salkunhallinnassa ja riskienhallinnassa Riskienhallinta Riskienhallinta sisältää tunnistamisen, analysoinnin ja vastaamisen riskitekijöihin, jotka ovat osa yrityksen elämää. Se tehdään yleensä korkosijoituksilla. Korkoennusteiden avulla salkunhoitaja voi muuttaa salkun koostumusta sovittamaan sen keston odotettuun korkotasoon.

Duraatio paljastaa kuitenkin vain korkosijoitusten yhden puolen. Korkosijoitusten täydellinen analyysi on tehtävä käyttäen kaikkia käytettävissä olevia ominaisuuksia.

Rahoitus Korkosijoitusten perusteet -kurssi kattaa kiinteät korot arvostamisen keskeiset aiheet.

Kestotyypit

Kestomittaria on useita muutoksia. Yleisimmät ovat Macaulayn kesto, muokattu kesto ja tehokas kesto.

1. Macaulay Kesto

Macaulayn kesto on painotettu keskiarvo kertaa, jolloin korkosijoitusten kassavirrat vastaanotetaan. Konseptin esitteli kanadalainen ekonomisti Frederick Macaulay. Se on aika, joka vaaditaan, jotta sijoittaja maksaa takaisin joukkovelkakirjalainan hinnan joukkovelkakirjalainan kokonaiskassavirroilla. Macaulayn kesto mitataan ajan yksiköinä (esim. Vuosina).

Kuponkeja maksavien joukkolainojen Macaulay-kesto on aina matalampi kuin joukkovelkakirjan erääntymisaika. Nollakuponkilainojen kesto on erääntymisaika.

Kaava Macaulayn keston laskemiseksi ilmaistaan ​​seuraavasti:

Missä:

• t_i- aika iOmaisuuserän rahavirta saadaan
• PV_i - arvon nykyarvo ith kassavirta omaisuuserästä
• V - omaisuuserän kaikkien kassavirtojen nykyarvo

2. Muutettu kesto

Macaulayn kestoon verrattuna modifioitu kestomittari on tarkempi hintaherkkyyden mittari. Sitä sovelletaan ensisijaisesti joukkovelkakirjoihin, mutta sitä voidaan käyttää myös muun tyyppisten arvopapereiden kanssa, joita voidaan pitää tuoton funktiona.

Muokattu duraatioluku osoittaa prosentuaalisen muutoksen joukkovelkakirjalainan arvossa, kun koronmuutos on X%. Toisin kuin Macaulayn kesto, modifioitu kesto mitataan prosentteina.

Muokattua kestoa pidetään usein Macaulayn keston jatkena. Sitä tukee seuraava matemaattinen kaava:

Missä:

• YTM - joukkovelkakirjan tuotto eräpäivään saakka
• n - sekoitustiheys

3. Todellinen kesto

Efektiivinen kesto on sulautettujen optioiden (esim. Vaadittavien joukkovelkakirjojen) keston mitta. Toisin kuin muunnettu duraatio ja Macaulayn kesto, efektiivinen duraatio ottaa huomioon joukkovelkakirjan hinnanmuutosten vaihtelut suhteessa joukkolainan erääntymisaikaan (YTM) tapahtuviin muutoksiin. Toisin sanoen mittari ottaa huomioon joukkovelkakirjan odotettavissa olevien kassavirtojen mahdolliset vaihtelut.

Efektiivinen kesto lasketaan seuraavalla kaavalla:

Missä:

• V_–Δy - joukkovelkakirjan arvo, jos tuotto laskee y%
• V_+Δy - joukkovelkakirjan arvo, jos tuotto nousee y%
• V₀ - joukkovelkakirjan kaikkien kassavirtojen nykyarvo
• Δ_y - tuotto muuttuu

Liittyvät lukemat

Finance on maailmanlaajuisen finanssimallinnus- ja arvostusanalyytikon (FMVA) ™ virallinen toimittaja. FMVA®-sertifiointi . Voit jatkaa urasi etenemistä alla olevista lisärahoitusresursseista:

• Joukkovelkakirjojen hinnoittelu Joukkovelkakirjojen hinnoittelu Joukkovelkakirjojen hinnoittelu on tiede joukkovelkakirjan emissiohinnan laskemisesta kuponin, nimellisarvon, tuoton ja eräpäivän perusteella. Joukkovelkakirjojen hinnoittelu antaa sijoittajille mahdollisuuden
• Velkapääomamarkkinat Velkapääomamarkkinaryhmät (DCM) vastaavat pääomamarkkinaryhmien (DCM) vastuusta antaa neuvoja suoraan yritysten liikkeeseenlaskijoille velan hankinnassa yritysostojen yhteydessä, olemassa olevan velan uudelleenrahoittamisesta tai olemassa olevan velan uudelleenjärjestelystä. Nämä ryhmät toimivat nopeasti muuttuvassa ympäristössä ja tekevät tiivistä yhteistyötä neuvontakumppanin kanssa
• Osakeriskipreemia Osakeriski Premium Osakeriskipreemia on oman pääoman / yksittäisen osakkeen tuoton ja riskittömän tuottoprosentin ero. Se on korvaus sijoittajalle korkeamman riskin ottamisesta ja sijoittamisesta omaan pääomaan riskittömien arvopapereiden sijaan.
• Korkosijoitus Korkosijoitus Korkosijoitus sisältää sijoituksia joukkovelkakirjoihin tai muihin velkakirjoihin. Korkosijoituksilla on useita ainutlaatuisia ominaisuuksia ja tekijöitä